摘要：2025世界机器人大会（WRC）8月8日在京开幕，宇树科技携四足机器人Unitree A2和人形机器人Unitree R1惊艳亮相。Unitree R1曾以3.99万元起售价引发广泛关注。8月5日上新的Unitree A2凭借5米/秒的奔跑速度和轮足切换模式，

作者｜资市分子

2025世界机器人大会（WRC）8月8日在京开幕，宇树科技携四足机器人Unitree A2和人形机器人Unitree R1惊艳亮相。Unitree R1曾以3.99万元起售价引发广泛关注。8月5日上新的Unitree A2凭借5米/秒的奔跑速度和轮足切换模式，实现20公里超长续航---相当于绕足球场50圈。

在大会现场，宇树科技的两台人形机器人打起了擂台，拳拳到"铁"，灵活闪避、迅猛出拳，引爆全场。

技术创新之外，宇树科技更以扎实的商业表现打破行业"烧钱"魔咒。 在全球机器人公司普遍"烧钱"的时代，这家来自中国的科技企业却交出了一份令人惊艳的成绩单：连续五年盈利，海外市场占有率超过70%。今年 6 月宇树科技创始人王兴兴透露，公司年度营收已达10亿元。日前，王兴兴带领这颗明日之星开启了上市辅导，奔赴资本市场。

光鲜的背后，挑战同样严峻：后来者紧跟其后，宇树科技能否守住成本优势？9.9万元的家用机器人谁会买单？高校采购的"示范订单"能持续多久？面对巨头的入局，宇树能否守住自己的地盘？这场机器人行业的竞赛，才刚刚进入最精彩的章节。

IPO背后：“不烧钱”的生存游戏

这家机器人新锐的上市进程正在快速推进。

最新数据显示，宇树科技已完成十轮融资，最新估值达到120亿元。控股股东王兴兴直接持股23.82%，通过合伙企业再控制10.94%，合计控股约34.76%。这意味着在上市前，他的身价就已突破40亿元大关。

上市时间表已经明确：5月底完成股份制改造；6月拿下近7亿元C轮融资；7月中旬正式启动上市辅导。业内人士预测，若进展顺利，今年10月就可正式提交上市申请，公司最快可在2026年登陆科创板。而多家投资机构已经给出300亿元的超高估值预期。

宇树科技持续增长的业绩，正在为其上市之路铺就红毯。今年6月在2025年夏季达沃斯论坛上，王兴兴透露，宇树科技年度营收已经达到“十来亿元”。目前，宇树已实现连续五年稳健盈利。另有投资人披露，宇树科技2023年营收2亿元，净利润1000万元；2024年营收4亿元，净利润7000万元。

在全球机器人行业普遍亏损的背景下，宇树的持续盈利显得格外亮眼。头部人形机器人公司波士顿动力被现代收购前长期亏损，商业化转型后仍未公开盈利；特斯拉 Optimus 仍处原型阶段，短期内难盈利；作为“人形机器人第一股”，中国上市企业优必选（09880.HK）持续亏损，2020年至2024年累计亏损近50亿元。

宇树科技凭啥这么赚钱？

2014年，上海大学硕士在读的王兴兴带着成本仅3万元的开源四足机器人 XDog 亮相极客圈时，没人能想到这个性能逼近波士顿动力百万级早期机型的“技术玩具”，竟会孕育出一家改写行业规则的机器人新锐。“我分得清哪些科技好玩，哪些能商业化”，这句创业哲学不仅埋下了宇树科技的发展基因，更开启了一场机器人商业化革命。

2016年宇树科技正式成立，王兴兴的商业化嗅觉迅速转化为独特的战略定力。

其一，战略灵活。当行业还在争论 "机器人是否必须是人形" 时，这位创始人直接给出答案："客户需要什么就做什么"。宇树的产品线由此呈现出极强的实用主义色彩：既有四足机器人 Go 系列，也有单臂协作机械臂，甚至为工厂定制无腿版躯干。这种灵活策略让宇树避开了大量“伪需求”陷阱，成立第二年便实现盈利，而同期多数机器人公司仍在靠融资续命。

其二，成本控制是王道。当波士顿动力 Spot 机器人造价高达50万元时，王兴兴喊出“做所有人都买得起的机器人”。他带领团队啃下核心部件自研硬骨头：自主开发的 M107 伺服电机成本仅为进口品牌的1/4，性能却不相上下；通过模块化设计，Go2 机器人95%的零件可与 Go1 通用，大幅降低产线切换成本。借助长三角电子产业集群红利，宇树将零部件采购成本压缩至美国同行的 60%。

其三，破圈营销引爆品牌势能。从2021年春晚机器狗群舞的惊艳首秀，到2023年杭州亚运会巡检机器人“智能避让观众”的暖心互动，宇树科技通过一系列高光时刻实现品牌认知的几何级增长。这种“科技+娱乐”的组合拳，不仅让宇树科技省去了数亿元的市场教育费用，更让机器人技术以最亲切的方式走进大众视野。

2021年，宇树推出 Go1 四足机器人，直接将行业价格从50万元以上拉至1.6万元。这一记漂亮的“价格屠刀”，不仅彻底改写了行业定价规则，更让宇树科技在竞争激烈的机器人市场成功杀出一条血路。

（宇数科技产品线）

从实验室走向真实世界，宇树科技的客户版图延伸到了何处？

海外市场成为宇树科技主要的营收来源。公开数据显示，2023年宇树机器狗全球销量市场份额接近70%，公司机器狗一半以上的销量销往国外。比如教育版机器狗在欧美2000余所高校实验室，市占率高达68%。

四足机器人的应用场景还在不断拓展。据外媒报道，宇树科技的四足机器人已经进入52个国家的水电站、炼油厂和考古现场。

于国内而言，科研机构成为宇树科技的核心客户群体。

硅基研究室数据显示，2021年4月至2025年3月的百余笔中标项目，覆盖高校、传媒、能源、医疗、消防、教育等多个领域，采购方既包括高校，也有央国企、政府单位。其中，近30所高校都曾向宇树采购相关产品。2025年3月，同济大学单笔采购10台 H1-2 人形机器人及配套设备，金额达825万元，刷新宇树单笔订单纪录。

在C端市场上，其机器人产品已构建起“线上官方商城+亚马逊平台+授权经销商”的三维销售网络，触及一般消费者。产品销往北美、欧洲与亚洲等市场。

然而，在冲击资本市场的关键阶段，宇树科技面临着三重考验：首先，现有商业模式能否持续演绎高增长故事？其次，公司核心竞争力是否足以支撑百亿市值预期？更重要的是，在群雄逐鹿的具身智能机器人赛道，这家技术新贵能否突破重围，实现从细分领域佼佼者到行业霸主的跃迁？

百机争鸣：人形机器人混战开启

智能时代的帷幕才刚掀起一角，国内竞争对手已形成合围之势，谁主沉浮，犹未可知。

与宇数科技同台竞技的有哪些新锐？

华为天才少年彭志辉（“稚晖君”）创办了智元机器人，优必选则是港股“人形机器人第一股”。在细分赛道上，达闼科技主打医疗、零售场景，傅利叶智能专攻医疗康复机器人。

新晋潜力企业中，星动纪元专注家庭服务机器人；它石智航背靠宁德时代供应链；乐聚机器人进入批量化生产的人形机器人；作为巨头，追觅科技则从从扫地机器人赛道跨界至人形机器人......

参赛选手们正加速融资步伐，积极备战行业竞赛。

一方面初创人形机器人选手不断刷新融资额。今年以来，机器人行业融资热潮涌动：银河通用完成宁德时代领投的11亿元融资，两年累计融资超24亿元；星动纪元获鼎晖 VGC 和海尔资本联合领投的近5亿元 A 轮融资；成立仅5个月的它石智航吸金约17亿元。

据统计，仅2025年前7个月，中国内地机器人行业的融资金额就已超过300亿元，发生了158起投融资事件。

另一方面，机器人公司争先恐后地登陆资本市场。7月8日，作为宇树科技的竞争对手，智元机器人收购科创板公司上纬新材（688585.SH）控制权，通过“抄近道”打通资本市场；节卡机器人仍在科创板问询阶段耐心等待。

港股也成为热门选择。上半年已有超10家机器人产业链公司披露赴港上市计划，斯坦德、镁伽科技、埃斯顿、石头科技、翼菲科技等数家企业密集递表港交所。

更为重要的是巨头们也蠢蠢欲动，争相下注潜力新秀，开始势力划分。华为牵手优必选科技（09880.HK）；百度则与智元机器人联手……

（图片来源：新智动能）

商业巨擘们不满足于此，也开始亲自下场。小米、蔚来、小鹏、比亚迪等企业纷纷布局人形机器人赛道。

2024年底，蚂蚁集团成立“蚂蚁灵波科技”子公司，聚焦具身智能和机器人研发。广汽集团更是宣称公司第三代具身智能人形机器人GoMate，是行业首创可变轮足构型具身智能机器人，计划2025年实现自研零部件批量生产；2026年实现整机小批量生产，并逐步扩展至大规模量产......

国际巨头也不甘示弱。2025年7月，马斯克展示特斯拉Optimus人形机器人在餐厅服务的视频，标志其进入民生领域。特斯拉称，Optimus拟2025年登陆中国C端市场，2026年量产，目标5年内实现百万台年产能。

宇树科技也被众多大佬押注。美团、红杉、顺为等战略投资者为宇树科技带来“资本+场景+技术”的多维赋能。美团开放本地生活场景，顺为则促成宇树与小米的技术协同——既提升机器人交互能力，又优化了CyberOne成本结构。今年6月在新一轮融资中，腾讯、中国移动基金、蚂蚁集团最新注资7亿元，菜鸟与腾讯云的技术加持，或成其新增长引擎。

隐忧：场景突围战与技术博弈

兵临城下，作为宇数科技的核心竞争力，其核心产品优势及其成本优势正被一点点蚕食。

其一，当前，人形机器人厂商集体转向四足机器人赛道，复制宇树“保命符”模式。2025年3月，魔法原子推出四足导盲机器人；5月，众擎机器人发布首款四足机器人 JS01，智元机器人宣布 Q2 推出面向家庭 C 端的四足产品。

其二，机器人批量生产提速。当前B端依旧是机器人的主力消费市场，但公开数据显示，工业场景渗透率仍低于5%，供给激增下，价格战风险加剧。越疆机器人更是以19.9万元的价格将人形机器人推向家用场景。行业规划显示，今年1月，乐聚机器人已经成功交付了100台人形机器人，预计全年产量将达到1000至2000台；智元机器人称，将组建年产5000台的人形机器人产能......

于外，兵临城下，不可不战。于内，宇树科技还需回答下列几个问题：B端规模订单是否可持续？C端战线何时能创造第二增长极？技术壁垒究竟有多高？

订单是否具备持续性？宇树科技的订单更多是示范项目，还是规模化采购？从当前看，宇树科技的订单不少来自于高校，而高校采购多为教学或科研，采购行为又是否能持续？

宇树科技真正具备持续性的规模化采购体系或还有待完善，这为长期增长动能蒙上一层不确定性。

更值得警惕的是，对B端大客户的深度依赖正在构筑结构性风险——核心客户的议价能力提升或合作关系的波动，都可能引发经营性现金流的震荡。这种资金链的脆弱性或将造成财务亚健康状态：回款周期的延长制约研发投入强度，技术迭代的迟滞反过来削弱市场竞争力，最终导致企业在行业加速期面临增长失速的风险。

不过，2025年7月，智元机器人与宇树科技共同中标中国移动杭州公司的1.24亿元人形机器人采购订单。该订单是国内人形机器人领域迄今公开的最大单笔采购项目，其中，宇树科技中标4605 万元采购订单。这或许是一个好的开始。

宇树科技在C端能否创造奇迹？

宇树科技在C端市场破局面临两大矛盾，其商业化前景取决于技术实用性与消费需求的精准匹配。

一是产品定位的悖论，9.9万元的G1人形机器人虽比工业级便宜80%，但仍超普通家庭3个月可支配收入。

二是面临需求本质的拷问。不少购买者的行为出于“科技尝鲜”，猎奇心理过后，个人消费者又是否能支撑起稳定的消费力？有京东消费者感叹：警惕伪需求陷阱，人形机器人产品还是过于早期，割韭菜和支持国货之间还是要理性消费。

ToC的市场能在多大程度上创造第二增长曲线？

找到真正规模化、强需求、可持续的“杀手级”应用场景，避免沦为“技术玩具”，是宇树科技未来发展面临的核心考验。

作为宇树科技的核心立足点——其技术壁垒又是否足够高？

与同行相比，宇树科技的核心技术壁垒更多聚焦在硬件上，主要体现在自主研发能力和关键技术突破上，公司自主研发电机、减速器、控制器、激光雷达等核心零部件，这一实力使其在电驱动领域取得了革命性的进展。其自研的M107关节电机扭矩密度达230Nm/kg，远超波士顿动力 Atlas机器人的技术水平。与之相比，许多竞争对手仍依赖外购核心模块。

不过，当前同行竞相角逐至四足机器人，在硬件上的研发是否会赶超宇树科技？宇树科技这一先发优势能保持多久？这考验着宇树科技持续的研发实力。

与此同时，技术层面的“偏科”问题逐渐显现。技术纵深不足：在AI融合、精密控制等高端领域落后于头部玩家。应用场景略显单一化：过度依赖四足机器人，人形产品尚未证明竞争力。

宇树优势集中在四足机器人领域，运动算法经过超100万小时真实场景测试，但人形机器人领域积累较浅。对比智元远征 A1 的类人灵活性、傅利叶 GR-1 的医疗级力控技术，宇树 G1 在复杂任务处理上尚未完全验证。

AI 与具身智能融合不足是另一短板：宇树产品多依赖传统 SLAM 技术，而智元已与清华合作采用多模态大模型解析自然语言指令，星动纪元使用神经辐射场构建 3D 环境模型，定位精度提升40%。在机器学习数据量上，宇树依赖约10万台设备的自有数据，不及智元通过仿真平台生成的超1000万小时虚拟训练数据。

更需警惕的是，其潜在的供应链隐患——低成本策略可能限制技术天花板。

作为机器人赛道的巨头，Figure AI 创始人兼 CEO Brett Adcock 曾说，人形机器人远不止是一款新奇的智能设备，它将成为人工智能时代不可或缺的基础设施，其地位堪比开启了移动互联网时代的 iPhone。

而这一魔幻时代才刚刚拉开帷幕。

行业人士指出，当前，从整个产业链来看，具身智能的关键硬件，已从感知、控制、驱动、传动“老四大件”，迈向高端芯片、动力电池、高性能材料，连接器/标准器“新四大件”，以及感知头、灵巧手、机械臂、电子皮肤“新四大组件”。人形机器人的技术军备赛才刚刚开始，宇数科技在技术上还有很远的路要走。

在机器人行业这个充满技术乌托邦的领域，王兴兴更像一位冷静的航海家，始终用商业化的罗盘校正航向。宇树科技的征途似在印证：真正改变世界的技术创新，不是实验室里的孤芳自赏，而是市场上实实在在的产品迭代。

宇树科技的未来，上市只是起点，这场融合了顶尖技术、巨量资本与宏大愿景的产业革命，才刚刚拉开序幕。资本的风口，必将依赖现实世界的价值创造才能兑现。

来源：资市会