摘要：先说业绩，三只松鼠在2024年年报中披露，去年公司共实现营业收入106.22亿元、净利润4.08亿，分别同比增长了49%和86%。

今年，是三只松鼠最有希望的一年。

3月28日，三只松鼠一口气发布了67篇公告，其中有三个重点，业绩、分红和多元化。

先说业绩，三只松鼠在2024年年报中披露，去年公司共实现营业收入106.22亿元、净利润4.08亿，分别同比增长了49%和86%。

同时，三只松鼠还在年报中宣布分红5009.12万，再加上三季报中公司分红的5009.12万，2024年三只松鼠共分红了1亿元，占全年净利润的25%。

这两件事向我们传递出了一个信号，三只松鼠活过来了！

一方面，三只松鼠的营收和净利润都已回到了2020年之前的水平；另一方面，三只松鼠在净利润仅有4亿的情况下，依然选择分红1亿，说明公司对自己未来的发展还是有很大信心的。

回顾公司近几年的发展，我们会发现，三只松鼠简直就是零食界的小米。

第一步：高端性价比

三只松鼠曾在2020年前后陷入过一次“泥潭”。

那时受到“口罩”问题影响，原本扎根线下的品牌纷纷转到线上，导致线上销售竞争越来越激烈。

再加上线上流量成本激增、零食消费环境下行，综合影响下三只松鼠不仅业绩出现了下滑，市值也蒸发了70%。

但很快，三只松鼠就找到了自己的赛道——高端性价比。

就品牌知名度而言，三之松鼠比白牌产品更出名，但是价格却只比白牌贵一点点，甚至更便宜。

在抖音电商平台上，三只松鼠的单品客单价基本上都在20元以内，截止到3月30日官方旗舰店的总销量已经达到了57377.5万单，成功在竞争激烈的零食电商圈突出重围。

三只松鼠和小米成立初期的策略不谋而合，都是“同价位中更高的品质、同品质中更低的价格”。

在已更新2024年年报的8家零食公司中，三只松鼠的净利率是最低的，仅有3.84%，远低于其他同行的平均值9.53%。但公司的营收规模却是最大的，足足比桃李面包高了一倍。

三只松鼠之所以能在同行公司中脱颖而出，不仅是因为公司用利润换取销量，更是因为其对全品类产品的布局。

第二步：全品类、多渠道、多品牌

三只松鼠正在复制小米的多元化之路。

小米在手机领域积攒了粉丝和经验后，就毅然决然的进入了小家电赛道，像小米空调、小米冰箱、小米洗衣机等等，都做出了不错的成绩。

去年小米汽车上线后，公司的市值更是突破了1万亿，迎来了公司新的增长曲线。

而如今，三只松鼠也学小米搞起了多元化布局。

3月18日，三只松鼠在第十届中国快消品创新大会上宣布全面进军饮料赛道，共推出60款新单品，覆盖果汁、功能乳饮、苏打水等多个饮料细分赛道。

三只松鼠曾透露，公司推出的60款新品，基本上都是市场上存量高的产品或者是近几年增长比较快的产品。

而且，公司完全可以用成本优势“耗死”同行。

目前，三只松鼠已上市的新产品主要有100%橙复合果汁、钙铁锌AD钙奶、毛尖茶啤三款，售价均低于10元，几乎比市面上主要竞品价格低一半。

过去三只松鼠完全由OEM代工生产，但现在已经转变成了“自主制造+联合建厂+OEM”符合生产模式。

其中公司的坚果自建生产线，而零食部分核心品类则是引入合作厂商建厂覆盖，剩下的零食仍然由OEM供应，最大程度上在制造环节降低成本。

再加上，三只松鼠在芜湖、天津、成都等地建立起了9个配送中心和城市仓，并于第三方仓储服务商合作建立了16个合作仓，物流费用大大降低。

所以整体来看，三只松鼠的成本优势是可以为公司的低价策略“保驾护航”的，公司在新品类方面的布局成功几率非常大。

那么，除了饮料赛道，三只松鼠未来还有那些增长点呢？

第三步：全球化

小米集团创始人之一卢伟冰曾扬言，“小米要在2029年之前，实现在海外开设1万家小米之家的目标。”

正所谓英雄所见略同，三只松鼠同样有把产品卷到国外去的想法。

三只松鼠产品的核心逻辑是“高端性价比”，这种情况下，如果要实现利润增长只能压缩成本。

目前三只松鼠85%的成本都是坚果原材料，而大部分坚果原料又常常被海外地区垄断。

过去几年，三只松鼠已经与全球第一大蔓越莓农场Ocean Spray、全球第一大开心果农场Wonderful、全球第一大碧根果农场Easterlin、全球第一大夏果农场Golden等源头工厂建立了深度合作。

但只是合作还不足以真正实现降本，在三只松鼠3月28日发布的公告中，公司宣布将计划在H股上市。

一方面，通过境外上市，三只松鼠可以加深与海外资本市场的联系，方便公司在海外市场建立自己的工厂，降低原材料成本。

另一方面，公司也可以拓展境外融资能力，减少因建厂导致的资金压力。

总结

“行路难，行路难，多歧路，今安在？长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。”

2024年，三只松鼠已经从过去“窘境”中走出来了，未来借助H股上市的平台，公司或许可以成为第一个真正做到出海的零食厂商。

从公司的性价比、成本优势、品牌优势三大护城河看，三只松鼠未来在海外市场的增长潜力非常大，有望复制公司在国内的竞争力。

来源：格子说财