摘要：美团调整后净利润同比暴跌89%，京东调整后的净利润同比下滑49%，阿里非公认会计准则净利润同比下降18%。资本市场随即反应剧烈，有数据显示，三大平台总市值较最高点跌超8000亿元。

来源：东哥解读电商
作者：金珊

一场日均烧掉3亿元的消耗战，让中国三大互联网巨头的财报血迹斑斑，而这可能只是开始。

2025年Q2，中国互联网行业上演了一场堪称史上最惨烈的外卖大战。京东率先掀桌，阿里加码入局，美团被迫迎战。

三巨头在这场战争中投入的营销开支至少为300亿元，导致利润较去年同期减少超200亿元。

美团调整后净利润同比暴跌89%，京东调整后的净利润同比下滑49%，阿里非公认会计准则净利润同比下降18%。资本市场随即反应剧烈，有数据显示，三大平台总市值较最高点跌超8000亿元。

这场外卖大战到现在打地难解难分。

前仆后继

三巨头少赚了200亿元，但是丝毫没有想放弃外卖业务。外卖真的把电商盘活了。

对阿里来说，8月前三周带动淘宝app月活同比增长25%。淘宝闪购整体的月度交易用户卖家达到了3亿，对比4月之前增长了200%。

京东也同样尝到了甜头，Q2季度活跃用户数同比增长超过40%，用户购物频次同比提升超过40%，明显高于前几个季度。

电商行业已经许久不见这么高的用户增长速度了。外卖比价格战、国补带来的效果好太多了。继续做外卖，意味着未来能在万亿即时零售市场上分一杯羹，也还能反哺自己的电商主业。阿里和京东没道理会放弃。掌舵人纷纷表态要继续加码。

京东想通过高品质走差异化的模式。许冉明确表示，外卖和即时零售的目标是建立一个可持续五年、十年甚至二十年的商业模式，而非追求短期业绩。

阿里接下来要开始外卖的第二阶段，规模达成之后要追求利润，复用天猫品牌的优势。蒋凡也提到，预计未来会有百万家品牌线下、门店进入淘宝闪购，未来三年内闪购和即时零售为平台带来1万亿的新增成交。

美团的压力继续增加。王兴强硬的表示，美团将不惜一切拿下外卖竞争。“这不是我们第一次面对这种激烈的竞争了。在过去的许多年里，我们通过竞争实现了成长。它塑造了我们的领先地位。”

真正的胜负，可能要等到Q3才能知晓。

首先阿里在7月才开始宣布500亿的大范围补贴，夏天也是茶饮咖啡点单的高峰期，双方的补贴大战会进一步升级。进入到秋季，还有“秋天的第一杯奶茶”的营销。后续淡季退潮，才能知道谁在裸泳。去除咖啡和茶饮补贴订单的水分，才能知道三家平台最后能留下多少忠实的用户。

两种赢家

置身事外的拼多多和抖音成为最大的赢家。

拼多多的战略是回避餐饮外卖的正面战场，坚守其擅长的实物电商和农产品领域，并谨慎地通过多多买菜等业务探索非餐即时零售的可能。

美团优选开始战略收缩，多多买菜承接了一部分市场空白。同时有消息称多多买菜还在一线城市试点即时配送服务，主打一小时达，最快在今年8月上线。

入场券太贵，也不一定能稳赢。外卖对拼多多主站的业务协同性也没有那么强。拼多多把重心还是放在电商上。

抖音不想太早放弃，开始凭借自己的流量优势，让次日达和小时达结合。抖音很清楚自身缺乏自建物流体系的基因，骑手网络和即时配送能力是非常大的短板。

抖音开始次日达和小时达双轨并行。消息称，小时达覆盖医药、鲜花等时效性的品类，直接和三巨头竞争；次日达聚焦快递领域，探索非即时性的场景。

第二大赢家则是咖啡和新茶饮品牌。实体产业迎来了泼天的富贵。

瑞幸咖啡在Q2交出了非常漂亮的成绩单。Q2收入124亿元，同比增长高达47%，创新高。营业利润同比增长了62%。主要原因是外卖大战带来的补贴拉动了消费需求。订单量上涨本来会带来配送费用的大幅增长，但是外卖平台承担了一部分补贴，所以整体的利润没受到太多影响。立秋这个营销节点，瑞幸更是创下了单日销量超过2000万杯的惊人记录。

激增的外卖订单量正在成为一场压力测试，新茶饮正在加速分化。积极参与的蜜雪冰城和古茗明显受益。上半年蜜雪冰城营收增长39%，净利润增长44%；上半年古茗营收同比增长41%，净利润同比增长122%。

外卖的补贴和价格战，和这两家品牌主要走中低端的路线比较契合，所以品牌参与的意愿比较强烈。加上门店规模很大，能非常快的受益。

但对于喜茶、霸王茶姬等品牌来说，更担心参与短期补贴会影响自己的品牌调性。如果用户习惯了低价的奶茶，可能后续对原价奶茶不再买单。所以几家品牌增长幅度较小。霸王茶姬上半年营收仅增长22%，和前两者相比会逊色不少。

参考资料：

1.亿邦动力：外卖大战，三大巨头市值蒸发8000亿

2.雪豹财经社：外卖大战打了3个月，一家少赚100亿

3.定焦ONE：外卖大战，喂饱新茶饮六小龙

4.新零售财经：即时零售巨头鏖战，抖音旁观？

来源：东哥解读电商