白酒行业分化加剧，洋河利润骤降45.3%！头部企业如何破局年轻化与低度化

摘要：中国白酒上市企业2025年半年报业绩已全部披露完毕，披露截止日期为2025年8月30日。从披露情况看，行业整体呈现“头部稳健、中小承压”的分化格局，21家上市企业中仅6家实现营收与净利润双增长，头部企业凭借品牌壁垒和渠道优势维持增长韧性，中小企业则普遍面临营收

中国白酒上市企业2025年半年报业绩已全部披露完毕，披露截止日期为2025年8月30日。从披露情况看，行业整体呈现“头部稳健、中小承压”的分化格局，21家上市企业中仅6家实现营收与净利润双增长，头部企业凭借品牌壁垒和渠道优势维持增长韧性，中小企业则普遍面临营收利润双降压力。

在这场行业调整中，洋河股份作为曾稳居行业前三的头部企业，其上半年业绩出现了较大幅度的下滑，营收同比下降35.3%，净利润同比下降45.34%。其产品结构集中的次高端价格带（300-800元）成为这轮行业调整的重灾区。

一、行业整体承压，盈利能力下滑

截至2025年8月30日，A股白酒上市企业已全部完成2025年半年报披露，披露周期集中在8月13日至8月30日，头部企业如贵州茅台（8月13日）、洋河股份（8月19日）较早披露，多数企业选择在8月下旬集中发布。从行业整体数据看，万得白酒指数显示，2025年上半年白酒行业实现营业收入2,397.75亿元，净利润970.03亿元，销售净利率维持在40.46%的较高水平，但净利润同比下降10.93%，反映行业整体盈利能力承压。同时，据中国酒业协会数据，2025年上半年全国规上白酒企业数量同比减少100多家至887家。

数据来源：中国酒业协会，勤策消费研究

二、洋河案例分析：次高端价格带的重灾区

中国白酒行业当前正经历从高速增长向高质量发展的深刻转型，受宏观经济环境、消费需求变化及政策调控等多重因素影响，行业整体景气度持续承压，存量竞争格局加速演进，集中度和分化趋势进一步凸显。在这一行业深度调整的背景下，次高端价格带（300-800元）成为重灾区，市场规模明显萎缩。

洋河股份作为曾稳居行业前三的头部企业，其产品结构恰好集中于这一竞争最为激烈的区间，因此其业绩表现成为了观察行业调整深度与企业战略应对的典型样本。洋河股份2025年上半年业绩出现了较大幅度的下滑，营收147.96亿元，同比下降35.32%；净利润43.44亿元，同比下降45.34%。其上半年营收、净利润降幅均为自2009年上市以来最大。

数据来源：企业年报，勤策消费研究

1.“夹心层”竞争困境，品牌老化创新不足

洋河的核心产品处于次高端价格带，盈利水平太过依赖“海天梦”系列，其营收占比常年高于85%。而面临次高端酒的竞争持续激化，洋河的抗风险能力堪忧。

这个领域一方面受到茅台、五粮液等头部品牌压制，另一方面又面临区域名酒（如山西汾酒的玻汾）向上渗透和性价比产品的挤压。这使得洋河在品牌力和性价比上都面临挑战。虽然洋河今年持续主推光瓶酒，无论是在品牌宣传还是光瓶贩卖机，都想要突破。但洋河在品牌建设上观念仍然还是落后，未能及时全面升级换新，建设路径也比较传统；同时产品创新不足，难以吸引新消费群体。面对年轻消费群体的崛起，洋河在低度酒、时尚化、创新营销方面的动作相对滞后。

数据来源：企业年报，勤策消费研究

2. 极度依赖经销，渠道模式亟待转型

洋河过去通过大量经销商薄利多销，而其依赖的“深度分销”模式在行业增量时期效果显著，但在当前存量竞争市场下，其弊端显现，如经销商资金压力大、价格管控难等。同时，其线上渠道发展不足，未能有效抓住新的渠道增长点。截至2025年半年报数据公布，洋河线上直销营收占比仅为1.49%，相较于前两年，其占比甚至是下滑的。相反茅台近年持续向市场推行“i茅台”小程序，以自主直销方式第一平台发售茅台限量款。截至2025年上半年，茅台直销渠道收入超400亿元，占比达44.8%，并其中光“i茅台”的数字营销平台实现酒类收入107.6亿。茅台近几年的直销转型可谓是非常成功的，具体可点击查看详细分析。

数据来源：企业年报，勤策消费研究

三、洋河的转型方向聚焦年轻化与低度化：

面对业绩下滑压力，洋河股份正积极寻求通过年轻化和低度化转型来突破当前困境。

1. 低度酒战略布局

洋河早在2014年就布局健康饮酒赛道，首推微分子系列。2023年4月，洋河在糖酒会期间举办微分子新品发布会，意味着洋河开启在 “轻白酒”市场的战略布局。

洋河股份总裁助理、产品总监张学谦表示：“低度潮酒饮品的工艺研究，是洋河技术突破方向的体现；年轻态消费文化的引领，是洋河文化创新方向的有力探索”。2025年，洋河对微分子系列进行重新升级，主推三款产品。其中，33.8度白酒（绿瓶，338ml）和40度的覆盆子白兰地（338ml）已上市，仍在内测阶段的33.8度白酒（黑瓶，500ml）也亮相于上海酒节。

图片来源：洋河京东官方旗舰店

洋河微分子相关负责人表示：“高端版的黑瓶在规格和酒体方面都做了升级，它的口感更像40多度的高度酒，低而不淡，醒酒比较快，契合年轻消费者‘微醺不醉’的需求”。

2. 年轻化战略实施

洋河股份副总裁张学谦透露，洋河去年全年36岁以下消费者上升26%，今年上半年，洋河年轻消费者占比达到了19%。

张学谦提出了品牌、品类、渠道年轻化建设的三个维度。品牌年轻化，关键在于“潮”与“美”。通过国潮国风国韵、航天合作、明星演唱会等，加上AI等新媒体、数字媒体传播，引发年轻人价值共鸣和情感共鸣；而品类年轻化，关键在丰富和多元的亚品类和新品类。如低度起泡口味等产品，在乐享轻盈的新场景消费中，重新定义饮酒新方式；最后，渠道年轻化关键在于“新”，要建立新消费触点。打造自有小程序洋河会员中心、入驻京东到家，美团闪购，从全渠道获得引流。