摘要：近期，新消费市场再度掀起一波热潮。8月28日晚间10点，泡泡玛特“迷你版LABUBU”线上开售，仅仅1分钟，京东、淘宝店铺等店铺全部售罄。在二手平台上，一整盒mini版LABUBU价格最高已经加价至2290元左右。这不仅反映出IP消费的强劲韧性，也让人不禁思考
近期，新消费市场再度掀起一波热潮。8月28日晚间10点，泡泡玛特“迷你版LABUBU”线上开售，仅仅1分钟，京东、淘宝店铺等店铺全部售罄。在二手平台上，一整盒mini版LABUBU价格最高已经加价至2290元左右。这不仅反映出IP消费的强劲韧性，也让人不禁思考：在经历了上半年消费复苏的波动后，新消费赛道是否正在迎来新一轮爆发？
小夏今天就来和大家聊聊这个既“烧钱”又“吸金”的新消费领域。从盲盒到黄金，从美妆到茶饮，新消费品牌正在以惊人的速度重塑我们的生活方式和投资逻辑。
泡泡玛特前不久发布了2025年半年报，上半年营收138.8亿元，净利润47.1亿元，同比分别增长204.4%和362.8%，不论是收入还是利润均已超过2024年全年。其核心IP如LABUBU、MOLLY、SKULLPANDA等持续推出新品，市场反响热烈，尤其是限量款和联名款多次出现“上线即售罄”的现象。
包括泡泡玛特在内，今年以港股上市企业为主的多家新消费企业表现抢眼：
泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪冰城，分别代表了潮玩、黄金、奶茶三大新赛道，3家公司市值均破千亿。主打古法黄金工艺的老铺黄金，产品兼具文化底蕴与收藏价值，上半年业绩增速超预期，门店扩张稳步推进平价茶饮龙头蜜雪冰城，继续以“高性价比+下沉市场”策略快速扩张，海外市场也在加速布局。这些企业不仅在业绩上表现优异，更在品牌建设、用户粘性和渠道创新方面展现出强劲的竞争力。
与新消费的火热形成对比，传统消费需求依然偏弱，比如白酒、乳制品、服装鞋帽等细分行业。
大家一定很好奇，为何偏偏新消费企业能实现高增长？原因在于新消费企业抓住了新消费“精准分层”趋势。他们往往通过细分市场入手，这种“小切口、深运营”的模式，不仅能成功避开同质化竞争，更是突破增长瓶颈的关键。
当经济增长放缓，居民消费转变为主打悦己、性价比逻辑。大家不再盲目的为各种品牌溢价买单，而是选择悦己消费，强调性价比，既能填补心理空缺，也不会承受太大的经济压力，像泡泡玛特基础款盲盒售价通常为百元左右；蜜雪集团则将奶茶从“小资符号”降维成“5元社交符号”。
这几年，95后、00后逐渐成为消费市场的中坚力量，他们更注重个性化、情感价值和社交属性，愿意为“喜欢”买单；无论是盲盒、黄金还是美妆，具有强IP属性和情感链接的产品更容易形成复购和收藏行为。
新消费经济的关键是能够满足消费者“情绪价值”的“情绪消费”。随着电商和短视频的兴起，95后、00后在互联网上的话语权逐渐转移到消费领域，他们的消费选择丰富、渠道便利，更多的是对精神生活和精神满足的投资。因此，新消费可以概括为“较低客单价”和“相对高溢价”。尽管Z世代目前在人群中的占比仅不到20%，但产生的经济影响却远超这一比例。在Z世代的引领下，如今已有64%的消费者在做出购买决策时会将情感满足置于优先地位。（麦肯锡《2024年中国消费趋势调研》）
外部因素也是支撑新消费结构性行情的驱动力因素：
国家政策层面，开始选择依靠消费拉动经济，比如发放消费券、开展国补、降低房贷利率、发放育儿补贴等，分摊到个人身上的金额不多，但惠及的人群更加广泛，进一步强化性价比消费的逻辑。
站在全球资产配置角度，新消费具有成长性与抗周期属性，是稀缺资产的“吸金池”。成为资金重点配置方向。港股今年以来的资金面强势表现，为消费板块行情提供了有力支撑。截止6月30日，南向资金今年上半年净买入金额达到7311.93亿港元，接近去年全年的8078.69亿港元。其中，非必需性消费成为净买入第一的行业。（wind数据，截止2025.6.30）
LABUBU的又一次秒光，不仅是一场消费狂欢，更是新消费活力的一个缩影。下半年，随着政策支持、节庆消费带动以及品牌新品密集发布，新消费板块有望迎来新一轮行情。对于普通投资者而言，直接个股投资风险较高，尤其是新消费企业波动较大，更适合通过指数或主题基金进行配置。
小夏家的港股消费ETF（代码513230）紧密跟踪中证港股通消费主题指数，涵盖了一众优质消费企业，可借道一键布局港股新消费企业。
不过，我们也要看到，新消费企业的经营风险也不小：
企业容易依赖单一IP或爆品。比如泡泡玛特虽IP丰富，但仍存在对几个头部IP依赖度过高。另外，由于新消费赛道门槛相对较低，模仿者众，同质化竞争格局加速。最关键的是，消费者偏好变化快。新消费企业属于非必需消费品，主要以满足情感需求为主；然而潮流易逝，若不能持续推陈出新，很容易被市场淘汰。
从投资的角度看，随着新消费企业的股价持续攀升，估值分歧也越来越严重。不少企业的市盈率快速升高，一旦后续无法维持高业绩就可能面临较大幅度调整。如遇上外部环境变化收紧流动性，新消费作为高估值板块将首先受到冲击。
大家怎么看新消费下半年的机会？欢迎在评论区和小夏一起交流～
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来源：华夏基金
