摘要：2025年8月27日，上海沐曦股份回复科创板IPO问询函，这份文件像一扇窗，让外界窥见国产AI芯片行业的真实图景。

2025年8月27日，上海沐曦股份回复科创板IPO问询函，这份文件像一扇窗，让外界窥见国产AI芯片行业的真实图景。

作为国内GPU领域的新锐力量，沐曦的发展轨迹折射出整个产业的挑战与机遇。

弗若斯特沙利文数据显示，2029年国内AI计算加速芯片市场规模将达1.34万亿元，而GPU在其中占比持续攀升，2024年已达69.9%。

但市场主导权仍在国际巨头手中,2024年英伟达以66%市占率领跑，华为海思以23%紧随其后，沐曦等企业市占率约1%。

沐曦的产品布局颇具针对性,主力产品曦云C系列对标英伟达A100，部分场景下核心指标已接近国际水平。

IDC数据显示，2024年其在数据中心加速芯片市场出货量破万，成为少数能与国际厂商同台竞技的国内企业。

不过客观看，国内厂商整体算力水平仍处于英伟达A100阶段，仅少数通过先进封装技术缩小与H100的差距。

英伟达中国收入占比从2021年的26.42%降至2024年的13.11%，其专为中国设计的H20系列虽恢复销售，但市场需求缺口依然巨大。

IDC数据显示，2024年国内加速芯片出货量超270万张，剔除H20库存后，供需矛盾突出。这为国产芯片创造了窗口期。

Bernstein Research预测，2027年本土供应商市场份额将升至55%。

沐曦的应对策略很清晰,客户群体与境外龙头错位，主攻国家算力平台、运营商等领域；产品性能上，C500/C600系列单卡算力超H20，且显存容量更具优势。

这种差异化竞争，让其在政策变动中找到了生存空间。

首当其冲的是性价比差距，国际巨头在技术积累、规模效应上的优势，形成了高性价比壁垒。

其次是客户准入门槛，互联网企业对产品稳定性要求严苛，国产芯片导入周期长，尤其在训练场景需大规模集群测试，耗时耗力。

软件生态更是痛点，英伟达CUDA开发者超百万，而沐曦MXMACA软件栈注册用户刚过1.5万。

尽管其软件栈兼容CUDA生态，但生态培育是长期工程，短期内难以改变劣势。

供应链稳定性也困扰着客户，这使得部分企业在采购时持观望态度。

2022-2024年净亏损分别为7.77亿、8.71亿、14.09亿元，持续亏损主因是研发投入高企，三年研发费用分别为6.48亿、6.99亿、9.01亿元，而收入规模尚小。

不过剔除股份支付等因素后，2024年亏损已呈现收窄趋势，公司预计2026年扭亏为盈。

技术追赶上，沐曦的下一代产品布局值得关注。

C600系列支持FP8精度，预计2025年底风险量产；C700系列瞄准H100，支持FP4精度，2025年4月已立项。

这些产品采用国产供应链，从设计到封装实现自主可控，若能顺利落地，将缩小与国际巨头的代际差距。

尽管与国际巨头仍有差距，但在政策支持、市场需求驱动下，国产替代已是大势所趋。

目前沐曦在手订单11.4亿元，产品应用于10余个智算集群，万卡集群正在研发推进，这些都是行业进步的印证。

不过挑战依然严峻，如何突破制程工艺限制，如何加速软件生态建设，如何在互联网等高端市场实现突破，都是摆在沐曦及同行面前的课题。

但毫无疑问，中国AI芯片正迎来最好的发展时代，当技术积累与市场需求形成共振，国产GPU终将在全球市场占据一席之地。

从沐曦的IPO进程看，国产AI芯片企业正在资本与技术的双重驱动下加速奔跑。

这条路充满坎坷，但每一步前进，都在为中国算力自主可控添砖加瓦。

或许不久的将来，我们能看到更多像沐曦这样的企业，在AI芯片的赛道上，与国际巨头展开真正的实力较量。

来源：萌萌思密达