摘要：拥有 250,000 个备受期待的Nvidia图形处理器方面，CoreWeave 已成为最突出的“GPU 云”之一，该公司希望投资者在其上市时能够重视这一地位。

拥有 250,000 个备受期待的Nvidia图形处理器方面，CoreWeave 已成为最突出的“GPU 云”之一，该公司希望投资者在其上市时能够重视这一地位。

但人工智能硬件领域发展如此之快，令人不禁质疑这些芯片还能保持领先地位并保持需求多久。这一担忧可能会影响投资者对 CoreWeave 股票的需求，CoreWeave 是近年来最受期待的 IPO 之一。

CoreWeave 出租基于 Nvidia AI 芯片的计算机远程访问权，该公司 在本月的一份财务文件中表示 ，其大部分 AI 芯片都来自 Nvidia 的 Hopper 一代。这些芯片（例如 H100）在 2023 年和 2024 年是最先进的。在 OpenAI 于 2022 年底发布 ChatGPT 开启生成式 AI 时代之后，AI 公司购买或租用了所有他们能得到的芯片，因此这些芯片非常稀缺。

但如今，Nvidia 首席执行官黄仁勋表示，该公司的 Hopper 芯片正被其继任者——自 2024 年底开始出货的 Blackwell 一代 GPU 所击败。黄仁勋在上周的Nvidia GTC 大会上开玩笑说，Hopper 芯片在某些情况下“还行”，但“不多” 。

“在推理模型中，Blackwell 的性能是 Hopper 的 40 倍。直截了当。相当惊人，”黄说。“我之前说过，当 Blackwell 开始批量出货时，你不能免费提供 Hoppers。”

这对 Nvidia 来说是个好消息，因为它需要找到方法继续向致力于 AI 竞赛的公司销售芯片，但对 CoreWeave 这样的 GPU 云来说却是个坏消息。这是因为这家新泽西公司根据其预计未来五到六年能够出租多少 Nvidia 芯片来预测其业务的未来发展轨迹。

黄仁勋可能是在开玩笑，但 Nvidia 在这次活动中花了很多时间详细介绍其 Blackwell 芯片的性能。在 Nvidia 看来，降低服务 AI 的高成本的最佳方法是购买更快的芯片。

Blackwell 系统已全面投产并开始向客户发货，而 Nvidia 计划在 2026 年底推出 Blackwell 的升级版。黄仁勋表示，新芯片上市后，旧芯片（CoreWeave 拥有 25 万台）的价格就会下降。租用它们的价格也会下降。

新款芯片推出后，旧款芯片不会就此停止工作。包括 CoreWeave 在内的大多数公司都计划使用 Hopper 芯片六年。但 Nvidia 告诉客户，其更新、更快的芯片能够生成更多 AI 内容，从而为云计算带来更多收入和更高的利润率。

H100 每小时的价格必须比 Nvidia Blackwell GB200 NVL 系统低 65%，这两个系统才能在每输出价格上与租赁者竞争。换句话说，SemiAnalysis 估计，H100 每小时的租金必须为 98 美分，才能与 Blackwell 机架系统（每 GPU 每小时 2.20 美元）的每输出价格相匹配，这一般适用于 AI 租赁。

2023 年，H100 的租赁价格高达每小时 8 美元，而且通常需要长期承诺和准备时间，但现在，只需用信用卡几分钟即可使用这些芯片。一些服务现在提供每小时不到 2 美元的 H100 租赁服务。

巴克莱分析师 Ross Sandler 在周五的一份报告中写道，该行业可能正在进入 AI 芯片使用寿命缩短的时期。他专注于超大规模企业 — Meta，谷歌和亚马逊— 但这种趋势也影响到像 CoreWeave 这样的小型云提供商。

桑德勒写道：“考虑到每一代人的创新和速度提升，这些资产正在以更快的速度过时。”

他说，如果旧设备折旧速度加快，就会对公司盈利构成威胁。

CoreWeave 表示，如果对其 AI 基础设施使用寿命的“重大”假设发生变化，可能会损害其业务或未来前景。CoreWeave 还借入了近 80 亿美元购买 Nvidia 芯片并建立数据中心，有时使用其积累的 GPU 作为抵押。

分析师和投资者也越来越多地询问这些新人工智能系统的使用寿命，以及由于技术进步如此之快，它们的财务折旧计划是否应该加快。

CoreWeave 在文件中表示，它寻求提供最先进的基础设施，并表示将继续投入资金扩建和改善其数据中心。

这家位于新泽西的公司表示：“这一过程的一部分是淘汰我们基础设施中过时的组件，并用最新的技术取而代之。这要求我们对基础设施组件的使用寿命做出一定的估计，并尽可能地最大化基础设施组件（包括我们的 GPU）的价值。”

CoreWeave 与 Nvidia 保持着良好的关系。CoreWeave 肯定会从 Nvidia 购买更多芯片，Nvidia 拥有这家新泽西公司 5% 以上的股份。

黄上周表示：“我们为他们感到非常自豪。”

但 Nvidia 自豪地宣称其新芯片发布路线图将取代前代芯片，这对 CoreWeave 的雄心构成了威胁。

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