摘要：国信证券发布研报称，互联网整体中报业绩释放较稳健，AI主线的公司收入利润释放较强，AI已呈现对互联网巨头广告业务场景、云计算场景和企业效率方面的明显作用，典型体现在本季度腾讯广告持续保持在20%增长、阿里云增速环比提速至26%，同时利润端腾讯、腾讯音乐、快手公

智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，互联网整体中报业绩释放较稳健，AI主线的公司收入利润释放较强，AI已呈现对互联网巨头广告业务场景、云计算场景和企业效率方面的明显作用，典型体现在本季度腾讯广告持续保持在20%增长、阿里云增速环比提速至26%，同时利润端腾讯、腾讯音乐、快手公司等经营效率提升明显。伴随近期美股科技和A股科技的继续上涨，该行认为恒生科技指数已处于全球估值洼地，AI驱动各公司中报业绩释放，继续推荐腾讯控股(00700)、阿里巴巴-W(09988)、快手-W(01024)、美图公司(01357)，以及腾讯音乐-SW(01698)和网易云音乐(09899)。

国信证券主要观点如下：

8月行情回顾

8月恒生科技指数单月上涨4.1%。同期，纳斯达克互联网指数8月录得上涨，单月涨幅为2.7%。个股方面，互联网多数股票股价录得上涨，港股方面，阅文集团、京东健康、微盟集团为本月表现前三的股票，美股方面，爱奇艺、BOSS直聘、SEA为本月表现前三的股票。从市盈率看，恒生科技指数估值有回升：截至2025年9月2日，恒生科技指数PE-TTM为21.94x，处于恒生科技指数成立以来25.2%分位点。

人工智能动态

1)谷歌：推出BlenderFusion，发布Gemini 2.5 FlashImage;2 ) OpenAI：正式发布GPT-5，推出全新语音模型GPT-Realtime;3)Meta：AI部门架构重组，获得Midjourney授权;4)微软：引入gpt-oss，发布自研AI模型;5)英伟达：或暂停生产H20芯片;6)DeepSeek：正式发布DeepSeek-V3.1;7)腾讯：发布艺术创作工具VISVISE，开源Youtu-agent;8)阿里：发布Qwen3-4B，拟分拆斑马智行赴港独立上市;9)字节跳动：发布开源模型Seed-OSS-36B，推出数字人生成模型;10)百度：百度AI搜索月活国内第一;11)月之暗面：Kimi K2新模型Hugging Face日均下载量排名第一;12)高德：发布全球首个地图AI原生智能体;13)小米：与字节扣子达成合作。

互联网行业动态

1)游戏：8月国产游戏版号下发，网易《天下·万象》等游戏获批，腾讯游戏新作《无畏契约：源能行动》正式上线;2)金融科技：7月支付机构备付金同比下降2.4%，微信分付上线“借款”功能;3)本地生活：淘宝闪购立秋超30万餐饮店在平台上成交突破峰值，美团Keeta在卡塔尔上线;4)电商：淘宝大会员上线，电商成为小红书一级入口;5)短视频：抖音群聊功能升级，视频号上线直播多语言同声字幕。

风险提示

政策风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。

来源：智通财经APP