利亚德：9月2日接受机构调研，广东正圆私募基金管理有限公司、浙商基金管理有限公司等多家机构参与

摘要：2025年9月2日利亚德发布公告称公司于2025年9月2日接受机构调研，广东正圆私募基金管理有限公司徐彪、浙商基金管理有限公司陈亚芳、上海人寿保险股份有限公司方军平、红土创新基金管理有限公司钟云、东北证券周兴武刘俊奇、东北自营吴江涛、宝盈基金管理有限公司郑熊

证券之星消息，2025年9月2日利亚德发布公告称公司于2025年9月2日接受机构调研，广东正圆私募基金管理有限公司徐彪、浙商基金管理有限公司陈亚芳、上海人寿保险股份有限公司方军平、红土创新基金管理有限公司钟云、东北证券周兴武刘俊奇、东北自营吴江涛、宝盈基金管理有限公司郑熊婧、泰康基金管理有限公司何羽、甬兴证券有限公司徐晓浩、中庚基金管理有限公司王震、九泰基金管理有限公司赵万隆、玄卜投资(上海)有限公司韦琦、浙商证券股份有限公司上海证券自营分公司焦浩漭、华泰柏瑞基金管理有限公司陆从珍参与。

具体内容如下：
问：公司显示业务营收二季度较一季度环比改善，请有哪些原因
答：公司智能显示板块环比增长 20%，主要得益于海外市场尤其是北美市场的高增长阶段。具体来说一是对平达公司（Planar）的深度改革已初见成效，通过更换管理团队、优化绩效考核与激励机制、销售人员强化培训等，显著提升了团队士气与执行力；二是加强了境外管理团队与集团总部之间的沟通协调机制，通过每周例会与日常沟通相结合的方式，及时解决业务堵点，有效推进战略部署落地；三是针对境外市场的差异化需求，加大了本地化产品的研发与推广力度，产品契合度提升，销售队伍本地化比重高，服务响应优势凸显，客户认可度持续增强。
对于国内市场，公司采取直渠融合销售模式后整合原直销体系的技术服务优势与渠道合作伙伴的市场渗透能力，实现客户需求精准触达和深度绑定，随着下游需求稳定向好，以及新产品新技术带来的新场景的应用，公司境内显示也实现环比增长。

问：显示业务是否存某个行业需求变好而导致公司这块业务整体向好？
答：一是电影院的需求，利亚德推出的电影屏是采用自主研发的先进LED显示技术，依托全流程自主可控的高端制造体系，专门为电影院场景打造新一代主动式发光放映解决方案，观影效果会更逼真、细腻；这块业务公司是与华夏电影集团设立的合资公司来推进的，目前国内已有30多个项目落地，除了传统的电影播放，LED影厅还开创了更多元化应用模式，如支持会议、电竞、演唱会、比赛观看等多种场景模式，满足不同消费群体的观影需求，极大地赋能了影院的；
二是虚拟拍摄的需求，虚拟拍摄相较于传统的绿幕拍摄有很大的优势，大幅提升了制作效率与视觉效果。因此，很多大片甚至一些小制作的短剧，都陆陆续续开始用屏幕的方式来打造拍摄的场景。
三是大型活动比如演唱会、娱乐节目、各种体育赛事等活动频繁，也带动了 LED 显示屏尤其是租赁屏的需求。公司拥有能够适应室内和室外应用的高性能舞台租赁 LED 显示屏，可为观众打造沉浸式的观看体验。成立 30年来，利亚德已深度参与各类大型活动，积累了丰富的经验，产品品质、稳定性也得到市场验证，未来我们将继续打磨技术、优化服务，争取在这个领域取得更大的市场份额。

问：面对海外的增长态势，公司是否有足够的产能？海外的产能规划大概是什么样？
答：公司海外市场的供货主要来自三个工厂，一是欧洲的斯洛伐克工厂，二是国内的深圳工厂，三是无锡工厂利晶微，提供 Micro LED 相关产品，其中以欧洲斯洛伐克为主。从产能利用率来看，公司整体产能利用率没有达到饱和的状态，因此本身产能是够的，但是需要优化产品种类，同时通过数字化的手段协调好产能和产品需求的适配度。

问：北美是公司的主要市场之一，公司是怎么去规避关税影响的？
答：从目前的情况来看，关税对公司海外业务的影响有限，主要原因一是公司在海外产能的布局，公司早在就 2016 年就设立了欧洲斯洛伐克工厂，2017 年正式投产后便成为北美地区供货的主要来源，很大程度上降低了中美之间关税战带来的影响；二是市场需求方面，海外市场处于不断增长的阶段，关税本身并无法抑制这种需求；三是成本转移，国内市场因为产品成熟度高、同质化严重等因素，价格是市场竞争焦点，但海外市场更关注产品的品质、性能、稳定性和可靠性等，价格敏感度相对较低，因此如果因为关税问题导致成本的上升，一定程度上可以向客户进行转移。因此，截止目前公司北美订单并未受到明显影响。

问：公司新兴产品AR眼镜的进展和未来的大概体量是多少？
答：公司 R 眼镜目前实现了“光波导显示技术+I 大模型”的双重突破，产品已进入最终验证阶段，预计 10 月份能够上市，将优先面向 B端行业客户（如文旅文博自助导览、医疗诊断和培训、企业会议办公等领域）提供定制化解决方案。具体规模将视市场接受程度和推广情况而定。

问：公司AI与空间计算板块同比下滑的原因有哪些？
答：一方面，公司这个板块超过 80%的业务来自于海外的 NP公司，过去NP公司主要聚焦在高端应用市场，其毛利率和净利率水平一直处于较高水平，毛利率基本维持在 70%–80%，净利率也在 30%以上，为加速动捕产品从“高端应用”向“普及应用”转型，公司主动降低毛利率为今后提升市场占有率创造条件，因为仅依靠原有的高端市场很难支撑业务的快速扩张。另一方面，公司在纯光学领域一直坚持自主研发，拥有完整的核心技术体系，生产制造也由公司自主完成，近年来，我们也在加大这方面的研发投入，积极开发适用于多种新兴应用场景的产品，并与多家机器人及 I厂家都建立了合作，研发费用也有所增加。但我认为这类前瞻性研发投入对于公司未来发展是有必要的，是公司行稳致远的保障。
活动过程中，公司人员严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。

利亚德主营业务：智能显示产品的研发、生产及销售。

利亚德2025年中报显示，公司主营收入35.1亿元，同比下降3.33%；归母净利润1.72亿元，同比上升34.03%；扣非净利润1.45亿元，同比上升43.59%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入18.47亿元，同比上升0.86%；单季度归母净利润9522.81万元，同比上升253.45%；单季度扣非净利润8313.75万元，同比上升360.59%；负债率40.23%，投资收益79.04万元，财务费用-1984.35万元，毛利率26.98%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为7.0。

以下是详细的盈利预测信息：