摘要：总资产首次突破2200亿，营收与归母净利润双增，还首推中期分红；民企贷款占比超90%、制造业贷近30%，微贷客户首破1万户，零售AUM超1260亿……

作者 | 深水财经社 冰火

目前，42家上市银行均已交出半年报，几家欢喜几家愁。而近日，苏农银行却逆势交出一份硬核中报成绩单：

总资产首次突破2200亿，营收与归母净利润双增，还首推中期分红；民企贷款占比超90%、制造业贷近30%，微贷客户首破1万户，零售AUM超1260亿……

就连险资都被“圈粉”，重仓杀入成第四大股东；更夸张的是，近百家机构今年以来调研17次，A股银行第二，在银行业盈利承压时，这家农商行凭啥成“香饽饽”？

一、逆周期生长的“苏农式突围”

苏农银行前身为吴江农商行，2016年11月A股上市，是第四家上市农商行，也是银监会成立后，在新监管框架下批准开业的首家农商银行。

5年前，新任董事长的徐晓军奔赴一线调研，提出“五年再造一个苏农银行”的目标和建设“三个银行”的愿景。目前该行存款规模、净利润等关键业绩指标已实现倍增，面对经济增速放缓、银行息差收窄等环境考验，实现逆周期生长实属不易。

资产端：截至今年6月末，该行总资产2232亿，较年初增长4.33%，苏州城区（除吴江外）支行被定位为“激流勇进”的片区，成增长“新引擎”；

存贷端：截至今年6月末，该行存款1780亿，较年初增长4.58%；贷款1363亿较年初增长5.41%，贷款增速超存款，“敢贷、会贷”特质凸显；

盈利端：今年上半年，该行营收22.8亿，同比增长0.21%；归母净利润 11.78 亿同比增长5.23%，两项指标均创历史同期最高。

对比行业更显硬核：A股42家上市银行已披露半年报，有营收负增、也有净利负增，苏农银行却逆势“双增”。

浙商证券研报认为，今年全年，苏农银行利润增速有望继续维持大个位数增长。

各项规模指标再上新台阶的同时，苏农银行资产质量继续保持同业领先。截至今年6月末，该行不良贷款率0.90%，较上年末持平，连续3年多低于“1%”；而拨备覆盖率达386.88%，维持历史高位区间，风险抵补能力较强。

对于今年全年资产质量情况？苏农银行在接受机构调研时表示，该行建立完善信用风险管理相关模型及系统，风险预警前置，严控新增风险贷款；提升信贷人员素质；全面推进不良资产清收处置工作转型。预计全年整体资产质量将继续保持平稳。

国际舞台上，苏农银行也在“刷榜”：2025年全球银行千强榜从 558 位跃升至 538 位，一年进位 20 名，把“小而美” 炼成了“强而稳”。

二、民企贷占比超九成

“最强地级市”苏州，民营经济究竟有多猛？贡献了全市50%以上的经济总量、60%以上的税收、80%以上的城镇劳动就业、85%以上的技术创新成果，以及90%以上的企业数量。

作为“土生土长的金融管家”，苏农银行把“服务中小企业”刻进DNA。

首先从贷款投向看，民企、制造业“双重仓”。今年上半年，该行对公贷款余额达876.22亿元，较年初增长5.88%。其中，民企贷款余额超800亿元，占公司类贷款比例超九成；制造业贷款余额386.39亿元，占各项贷款比重近三成。这相当于把钱直接喂给苏州产业链的“毛细血管”。

其次服务从“放贷”升级为“伴跑”。

绿色转型助攻：企业想节能技改、拿低碳认证，苏农甩出“金融+智库+技术”定制化服务。截至上半年，该行绿色贷款余额已突破60亿元。

科创破局首单：全省农商行第一单“贷款+认股权”落地江苏股权交易中心，贷款企业以融资额的一定比例授予认股选择权，金融机构利用未来行权潜在收益作为风险抵补的一种创新融资模式。这种模式有效解决了科创中小微企业抵押物不足难题，以及早期引入股权融资会稀释股权等问题。

苏州的产业链延伸到哪，苏农的服务就嵌到哪。这种“深度绑定”，让其成为本地企业的“嫡系银行”。

三、微贷破万+ AUM超1260亿

当同行扎堆抢高净值客户，苏农银行却盯着“普惠金融”死磕，硬生生用“百姓财富管家”的定位，垒出微贷客户首次突破一万户、超千亿存款的护城河。

截至今年6月末，该行零售存款余额超1100亿元，增幅超8.5%；零售客户AUM超1260亿元，其中保险、贵金属半年度销量均超去年全年，零售业务竞争力进一步增强。

在普惠金融领域，该行着力推进“增量扩面”工作，依托数字化转型成果赋能营销提质增效。通过搭建精准算法模型挖掘潜在客户，实现客户触达转化率接近25%，苏农微贷客户数量首次突破一万户，普惠金融服务覆盖面与可得性显著提升。

不仅如此，苏农银行还把把金融服务变成百姓生活日常，这招“下沉渗透”，让其在零售端跑出了差异化。

具体来看，该行打造“江村驿站”普惠金融服务点、“苏农驿站”社区服务驿站，实现银行和村社场景融合、金融和非金融服务融合，并通过在数字化社区服务领域进行的创新尝试，建立数字时代营销触客新模式，进一步优化客户服务体验。

四、险资扫货+首推中期分红

今年以来，苏农银行突然成了机构“香饽饽”。据深水财经社数据统计，截至8月28日，苏农银行被近百家机构调研17次，次数位居A股上市银行第二位。

最猛的是险资直接杀到前四大股东。半年报显示，“弘康人寿保险－自有”新进成为该行第四大股东，持股数超1亿股，比例4.95%接近举牌线。

深水财经社观察到，险资扫货的确凶猛，苏农银行今年最猛的一波上涨就出现在二季度，季度涨幅近22%，如果以均价5.58元测算，弘康人寿耗资超过5个亿。

苏农银行近期股价走势日K线图

险资为何重仓买入？业内人士认为，保险机构更看重银行的长期分红回报以及相对稳健的业绩，借此提升投资收益，对冲传统险利差损带来的利润下滑。

8月27日晚，苏农银行发布公告，拟首次中期分红，10股派0.9元（含税），共派现1.82亿元（含税），现金分红率15.42%。

“分红有望较2024年提升0.8pc”浙商证券研报分析认为，若今年下半年苏农银行维持上半年分红水平，考虑到2025年6月实施的每股转增0.1股方案，估算今年全年分红率在17.8%。

从二级市场走势来看，截至上周五收盘，苏农银行股价报收5.29元/股，总市值106亿元，今年以来涨幅超12%，在同期A股42家银行中涨幅居前9位；近一年多累计涨幅近60%，同期银行板块涨幅居前。

但从估值角度来看，苏农银行依然偏低。其最新动态PE（市盈率）和PB（市净率），仅4.53倍和0.58倍，分别位居42家A股上市银行第4低和第12低。妥妥的“物美价廉”，难怪险资新进成第四大股东。

苏农银行半年报发布之后，多家券商对其发布研报。其中，华泰证券研报认为，公司发展战略清晰、城区拓展空间广阔，应享一定估值溢价；而浙商证券给出目标价6.77元/股，对应2025年PB0.71倍，现价空间超27%。

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来源：深水财经社