摘要：近日，泸州老窖（000568.SZ）发布2025年半年报，报告期内，公司营收、净利润双降。财报显示，2025年上半年，泸州老窖实现营收164.54亿元，同比下降2.67%；实现归属于上市公司股东的净利润76.63亿元，同比下降4.54%。
近日，泸州老窖（000568.SZ）发布2025年半年报，报告期内，公司营收、净利润双降。财报显示，2025年上半年，泸州老窖实现营收164.54亿元，同比下降2.67%；实现归属于上市公司股东的净利润76.63亿元，同比下降4.54%。
值得注意的是，这是近十年来泸州老窖首次营收净利润双下滑。
业绩下滑主要集中在第二季度
单季度来看，泸州老窖业绩下滑主要集中在第二季度，公司第二季度营业收入为71.02亿元，同比下降7.97%；净利润为30.7亿元，同比下降11.1%。
泸州老窖在财报中称，近年来，酒类产业进入消费结构转型和分化期、存量竞争的深度调整期。报告期内，公司上下紧紧围绕“蓄势攻坚，精耕细作稳增长；顺势而为，改革创新谋发展”的发展主题，推动营销重心向“精准触达”“用户运营”转变，力争赢得长周期产业价值回报和企业的可持续发展。
图片来源：泸州老窖官网
拉长时间线来看，虽然泸州老窖近年来业绩在稳定增长，但是业绩增速却在下滑。自2021年到2024年，公司营收分别为206.4亿元、251.2亿元、302.3亿元、312亿元，分别同比增长23.96%、21.71%、20.34%、3.19%；同期公司净利润分别为79.56亿元、103.7亿元、132.5亿元、134.7亿元，分别同比增长32.47%、30.29%、27.79%、1.71%。
不止是泸州老窖，现在白酒行业普遍面临挑战。根据中国酒业协会数据显示，2024年超40%的经销商面临价格倒挂，其中800-1500元价格带的高端酒倒挂最为严重。
高档酒和其他酒类营收均下降
泸州老窖主要产品包括“国窖1573”“泸州老窖”等系列白酒，主要综合指标位于白酒行业前列。
按产品分类来看，公司中高档酒类上半年实现营收150.48亿元，同比下降1.09%，占营收比重达91.45%，产量和销量分别增长24.14%、13.33%。
其他酒类营收为13.5亿元，同比下降16.96%，占营收的比重为8.2%，产量和销量分别下降11.53%、6.89%，泸州老窖称，其他酒类库存较期初下降，但因同期库存基数较小，致库存量同比增加。
泸州老窖提到，公司始终坚持聚焦“双品牌、三品系、大单品”战略：国窖1573牢牢站稳中国“三大高端白酒”阵营；泸州老窖品牌复兴计划成绩斐然，系列产品呈现稳健发展势头。
销售模式方面，泸州老窖目前分为传统渠道运营模式和新兴渠道运营模式。
传统渠道运营模式主要为线下经销商授权经销模式，公司按产品线分区域与经销商建立合作关系，公司直接向经销商供货，再由经销商向消费者和终端网点进行销售；新兴渠道运营模式主要为线上销售运营，公司与电商平台、自媒体、网络主播等建立合作关系，通过线上平台的旗舰店、专卖店、直播间等网络终端实现面向消费者的销售。
2025年上半年，泸州老窖传统渠道运营模式实现营收154.65亿元，同比下降3.99%；新兴渠道运营模式实现营收9.32亿元，同比增长27.55%。
报告期内，公司境内和境外经销商数量分别增加88家、10家，期末数量分别达到1703家、88家。
财报中指出，国内有效需求不足，人均消费水平不高，经济回升向好基础仍需加力巩固。对此，公司将在本轮周期中凭借多年探索积累的发展优势，积极应对市场调整，充分把握市场机遇，进一步扩大市场份额，推动公司高质量发展。
下半年将持续推动产品创新
对于今年下半年的主要工作措施，泸州老窖在财报中表示，加强市场精耕深耕。随着区县和部分村镇消费需求增加，新生代消费者品牌意识提升，制定市场精耕深耕中长期策略，系统推进县级以下市场的消费者培育，实现品牌白酒渠道下沉。持续推动产品创新。面对当前低度化、健康化、利口化、多元化等产品需求，主动创新求变，加快全新品饮方式的开发与推广，研发28度国窖1573，适时投入市场。
图片来源：泸州老窖官网
相关数据显示，2024年低度白酒市场规模已达570亿元，较2020年的200亿元实现近3倍增长，30%的年复合增长率背后，是占比34%的年轻消费群体撑起的增量市场。
五粮液此前对全国1000名20岁至35岁年轻人群进行的调研结果显示，年轻人低度酒偏好占比超过60%，这清晰地表明了年轻消费者对低度酒的偏爱。
28度国窖1573瞄准的正是最具增长潜力的“潮流体验型”需求，不仅能打开年轻消费市场，更能切入白酒的“非传统饮用场景”，为行业打开增量空间。
而养生酒、中式果酿酒等创新产品的持续培育，成为了推动泸州老窖迈向年轻化、时尚化、健康化和国际化的生力军。
此外，公司持续夯实核心基本盘。因应消费分化趋势，将资源向中高端大众主流产品倾斜，积极布局高增长的光瓶酒赛道，拟推出全新的泸州老窖二曲产品，持续巩固大众市场定位。持续推动渠道转型。全面落地公司数智营销，进一步提升费效比；通过自建电商平台、深化与主流电商及即时零售平台的合作，积极构建线上线下融合的全渠道营销网络，强化对终端和消费者的直接触达能力。
当前，中国白酒行业正处于新一轮调整周期，行业整体呈现出“量减质升”的发展态势，正加快从“存量竞争”向“价值创造”转型。为此，泸州老窖表示将顺势而为、抢抓机遇，在市场拓展、管理创新、技术升级、数智应用和消费场景打造等方面推动转型创新。
来源：天天在线新生活