摘要：A股投资者最近肯定被CPO搞得心神不宁：8月下旬以来，这个曾经承载“AI算力最后一公里”信仰的板块，先是放量震荡，最后一个交易日更是集体走弱——中际旭创跌超5%，新易盛、天孚通信跟跌。

A股投资者最近肯定被CPO搞得心神不宁：8月下旬以来，这个曾经承载“AI算力最后一公里”信仰的板块，先是放量震荡，最后一个交易日更是集体走弱——中际旭创跌超5%，新易盛、天孚通信跟跌。

有人慌了：“是不是算力逻辑崩了？”也有人窃喜：“终于等到调仓机会！”但在我看来，这不是“崩了”，而是A股典型的“主线切换”信号。

熟悉市场节奏的老股民都知道，每一轮热点退潮，都是新主线崛起的序幕。而9月的A股，已隐隐浮现出四条“接替CPO”的黄金赛道。它们不仅关系到你下半年账户是“翻倍逆袭”还是“站岗被套”，更藏着中国经济转型和全球产业周期共振的大逻辑。接下来，我用深度拆解，让你看清每个赛道的“赚钱密码”。

很多人对有色金属的印象还停留在“周期股，暴涨暴跌”，但2023年的有色金属，早已不是过去的“老周期”，而是绑定了**“新能源+全球货币周期+地缘博弈”的“新主线”。

美联储最新利率决议暗示“加息接近终点”，美元指数近期从105高位回落至103附近。对有色金属来说，这是直接的“估值修复”信号——因为以美元计价的大宗商品，往往在美元走弱时迎来价格上行。

更关键的是，美国通胀的“粘性”来自服务端，而商品端（尤其是有色金属）的价格已处于历史相对低位。机构测算，若美元指数年内回落至100，LME铜价有望从当前的8300美元/吨反弹至9500美元/吨，涨幅超14%。

新能源汽车、光伏、风电这三大赛道，对有色金属的需求是“刚性且暴增”的。以锂为例，2023年全球新能源车销量预计突破1400万辆，带动碳酸锂需求同比增长30%以上。而上半年碳酸锂价格从60万元/吨暴跌至15万元/吨，已逼近国内企业平均成本线（约12-15万元/吨），“价格底”基本探明。

再看镍，三元锂电池对高镍的需求，叠加印尼镍铁产能释放节奏变化，使得镍价在7月触底后反弹超20%。光伏领域的铜箔、铝边框，风电领域的稀土永磁材料，都在“以量补价”支撑有色金属企业业绩。

智利（全球最大铜产国）拟修改矿业法提高暴利税、刚果（金）对钴矿征收更高关税……全球主要资源国的**“资源民族主义”**抬头，意味着有色金属供给端将长期受限。

国内企业也在主动“破局”：紫金矿业在海外收购的铜矿项目陆续投产，华友钴业在印尼布局的镍钴产能开始释放。这些“资源自给率”提升的企业，将在这轮周期中获得超额收益。

投资线索：关注“资源自给率高+新能源产业链绑定深”的标的，比如铜领域的紫金矿业、云南铜业；锂领域的天齐锂业、赣锋锂业；稀土领域的北方稀土、盛和资源。

如果说锂电池是“现在时”，那固态电池就是“未来时”。而2023年的固态电池，已从“实验室技术”加速走向“产业化落地”，背后是三重逻辑共振。

固态电池的核心难题是“固态电解质的离子电导率”和“界面相容性”。但2023年以来，国内外企业在这两个领域接连取得突破：

国内某头部电池企业研发的硫化物固态电解质，离子电导率达到10⁻² S/cm（接近液态电解液水平）；

丰田、宝马等车企公布的固态电池原型车，成功解决“充放电循环次数不足”问题，循环寿命突破1000次。

这些突破让固态电池“商业化时间表”大幅提前——原本预计2025年量产，现在多家企业宣布2024年就将推出搭载固态电池的车型。

全球主要经济体都在押注固态电池：欧盟将其纳入“战略关键技术”，美国能源部提供上亿美元补贴，中国“十四五”规划也明确支持固态电池研发。

资本层面更疯狂：2023年上半年，固态电池领域融资额超120亿元，是2022年全年的1.5倍。宁德时代、比亚迪、国轩高科等企业，都投入超百亿资金建设产线。

机构预测，2030年全球固态电池市场规模将达1500亿美元，而2023年还不足10亿美元，增长空间超150倍。

从应用端看，新能源车是最大增量市场——搭载固态电池的车型，续航里程可轻松突破1000公里，充电时间缩短至10分钟以内。此外，消费电子（如智能手机、VR设备）、储能领域，也对高能量密度、高安全性的固态电池有迫切需求。

投资线索：关注“技术领先+产能落地快”的企业，比如固态电解质材料的赣锋锂业（布局固态电解质锂盐）、天赐材料（电解液向固态延伸）；电池企业的宁德时代、国轩高科；以及设备端的先导智能、赢合科技。

创新药一直是A股“高景气赛道”，但2023年的关键词是“海外BD”——越来越多的中国创新药，通过“授权许可（License out）”走向全球市场，背后是中国创新药“含金量”的质变。

所谓“海外BD”，是中国药企将自研药物的全球或部分地区权益，授权给海外药企，从而获得“首付款+里程碑付款+销售分成”。

这种模式的魅力是“风险共担，收益共享”：中国药企不需承担海外临床、注册、销售的巨额成本，就能提前锁定收益；海外药企则能以较低成本，获得有潜力的创新药管线。

最典型的案例是2023年6月，某创新药企将一款ADC药物（抗体偶联药物）的海外权益授权给跨国药企，一次性拿到5亿美元首付款，加上里程碑付款，总交易金额超30亿美元——几乎是该企业过去三年营收的总和。

过去，中国创新药“出海”常被质疑“me-too（仿创）”，但2023年，“first-in-class（全球首创）”药物开始批量涌现：

恒瑞医药的PD-1抑制剂，在海外临床中展现出优于国际同类药物的疗效；

百济神州的BTK抑制剂，成为首个获得美国FDA批准的中国原创抗癌药； 康方生物的双抗药物，在全球肿瘤治疗领域掀起关注。

技术层面，中国药企在ADC、双抗、CAR-T等前沿领域的研发实力，已跻身全球第一梯队。政策层面，中美药监互认的推进（如临床数据互认），也让中国创新药“出海”的注册流程大幅简化。

过去，海外药企对中国创新药“冷眼旁观”，但2023年，态度彻底转变为“主动拥抱”。据医药魔方统计，2023年上半年中国创新药的海外BD交易数量，同比增长超80%，平均单笔交易金额突破2亿美元。

原因很简单：中国创新药**“性价比”太高**——同样的靶点，中国药企的研发成本只有跨国药企的1/3，而临床推进速度更快。对海外药企来说，这是“补充管线、降低成本”的最优解。

投资线索：关注“有海外BD实绩+管线含金量高”的企业，比如百济神州（全球商业化能力强）、康方生物（双抗龙头）、荣昌生物（ADC明星药企）、再鼎医药（BD模式标杆）。

提到“大消费”，很多人第一反应是“白酒、家电”，但2023年的大消费，是“分化中复苏”——有的赛道高歌猛进，有的赛道仍在筑底，需要精准捕捉“结构性机会”。

白酒是大消费的“晴雨表”。2023年上半年，白酒行业呈现“高端稳、次高端分化、地产酒承压”的格局。而即将到来的“中秋+国庆”双节，将成为检验白酒需求的“试金石”。

从渠道反馈看，高端酒（茅台、五粮液、泸州老窖）的批价稳定，库存处于合理水平，中秋订货会的打款积极性较高；次高端酒（汾酒、今世缘、酒鬼酒）则在“腰部价格带”展开激烈竞争，渠道政策成为关键；地产酒则面临“消费升级+区域竞争”的双重压力。

长期来看，白酒的“消费升级+集中度提升”逻辑未变，高端酒的“社交属性+投资属性”仍将支撑其长期景气。

2023年上半年，国内免税市场呈现“海南离岛免税回暖，机场免税待修复”的格局。海南离岛免税店上半年销售额同比增长超30%，其中化妆品、奢侈品箱包是核心增量。

政策层面，海南正在推进“离岛免税邮寄送达”“免税品溯源管理”等新政，进一步提升购物便利性和信任度。此外，出境游的逐步恢复（上半年出境游人次恢复至疫情前的60%），也带动了机场免税店的客流回升（上海浦东机场免税店销售额同比增长超20%）。

长期看，中国居民的“奢侈品消费回流”仍是大趋势，免税行业的“规模效应+渠道优势”将不断强化。

国内家电市场，“以旧换新”政策成为重要驱动力。2023年7月，国务院常务会议明确提出“延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，大力推广新能源车和绿色智能家电”。据测算，“以旧换新”政策将带动家电市场新增需求超1000亿元。

从品类看，空调（更新需求占比超60%）、冰箱（能效升级）、洗衣机（智能化）是主要受益方向。出口方面，随着海外通胀缓解、供应链恢复，家电出口额在7月同比转正，美的、格力等龙头企业的海外营收开始回暖。

食品饮料领域，“大行业、小公司”的细分赛道正在崛起：

预制菜：2023年市场规模突破4000亿元，同比增长25%，味知香、安井食品等企业加速布局C端市场；

功能性食品：胶原蛋白、透明质酸（玻尿酸）食品，瞄准“颜值经济”，华熙生物、汤臣倍健等企业推出相关产品；

中式茶饮：喜茶、奈雪的茶等品牌加速下沉，带动茶叶、乳制品等上游产业增长。

这些细分赛道的共同特点是“精准抓住消费者需求变化”，在巨头林立的食品饮料行业中，走出“差异化增长”路径。

投资线索：白酒关注高端及次高端龙头（贵州茅台、五粮液、山西汾酒）；免税关注中国中免；家电关注白电龙头（美的集团、格力电器）及新兴品类（石头科技、科沃斯）；食品饮料关注预制菜（味知香）、功能性食品（华熙生物）等细分龙头。

CPO的退潮并不可怕，可怕的是“死守旧主线，错过新机会”。9月的A股，有色金属、固态电池、创新药（海外BD）、大消费这四条主线，背后分别对应“全球资源周期、技术革命、国产替代、内需复苏”的大逻辑，每一条都足以支撑起“月度级”行情。

当然，投资从来没有“躺赢”的好事。想要在这些赛道里赚钱，还需要把握几个关键：

1. 聚焦龙头：每个赛道里，龙头企业的“资源、技术、渠道”优势最确定，要敢于拥抱行业核心资产；

2. 跟踪数据：密切关注产业链数据（如固态电池的产能落地进度、创新药的临床数据读出、大消费的终端动销）；

3. 控制节奏：市场短期可能有波动，要结合技术面和资金面，把握“低吸”时机。

最后，想问问屏幕前的你：9月你最看好哪个方向？或者你手里已经布局了哪些赛道？ 评论区聊聊你的看法，我会从点赞最高的评论里，抽取3位朋友，送上我整理的《9月行业深度研报包》（包含本文提到的所有赛道的核心数据和标的分析）。

关注我，后续还会更新更深度的行业拆解，带你在A股里“找对方向，拿住红利”～

来源：星愈情笺