摘要：就在前两天，美国知名投行美银证券BofA Securities发表了一篇文章，说中国的股市可能很快要碰到很大的修正，而重现2015年的股灾。

就在前两天，美国知名投行美银证券BofA Securities发表了一篇文章，说中国的股市可能很快要碰到很大的修正，而重现2015年的股灾。

并且在今年年初的时候德意志也曾经发表过一篇文章叫做“中国鲸吞全世界”。

为什么同是外资投资银行，对中国却产生了截然相反的观点呢？

我们先来看美银证券的报告说了啥：

美银的报告中说，由于当下东升西落的现状，加上国内刺激经济的各种政策，以及2025年开年以后Deepseek的横空出世，打击了老美的人工智能，比如英伟达，谷歌，微软，meta等公司股价的同时，抬升了我们芯片，AI，半导体，和科技领域的预期。

而且，今年以来，港股和MSCI中国指数上涨都超过了30%。

这个涨幅，就非常非常像2015年A股股灾之前的繁荣暴涨。

我们都知道2015年A股在6月份的时候冲击到了最高点，但是在之后的半年里下跌了50%。

而从那以后，A股就再也没有回到过当时的高点。

而同时，美银团队在上海见了一些投资者，这些长期投资者大多对中国停滞的劳动市场（stagnant labor market）和疲软的信贷市场（deflation and weak credit demand）表示担忧。

所以美银认为，中国股市上涨并不是因为上市公司的业绩有明显改善，而是大家对于年初开始的一系列事件所产生的情绪导致的。

但是，摩根士丹利，也就是大摩，的闭门会议刚开完，也有一些资料流了出来。

大摩说，中国经济的复苏迹象是明显的，同时，政策转向和新兴产业的发展也是显而易见的。

中国资产的流动性和盈利性都是有所改善的。

但是仍然不能忽视当下的地缘政治危机，以及中美之间紧张的贸易局势。不过只要中国的利好因子持续出现，外资基金大规模进入中国是迟早的问题。

然后说几点我的看法吧。

首先，对于几家投资银行对中国A股不同的看法呢，各有各的道理。

虽然，我不认为我们具备了大型牛市的条件。但我不认为，我们会经历2015年的大跌。

首先，现在A股并没有当年那种疯狂的情绪。虽然1月份DeepSeek一出来，确实像打了一波兴奋剂一样，让这边的很多人感觉“赢了”，但是更多人还是对A股没那么有信心，或者是边走边看的状态。

你身边有几个人满杠杆满仓allin的？

其次，按照现在上面对股市的政策，也是稳股市为主。上市公司减持的问题都还没解决呢，你现在往里面灌水，窟窿不堵住，水都流出去了。哪有聚集效应？

最关键还有一点，AI，半导体，新能源，高端制造，是涨势喜人，但多少人还在愁工作，还在愁贷款，还在愁收入，这些人真的信股市能让你赚到钱？

真要股灾，那也是美股吧？就特马这俩人这么个整治，再加上老特和老鲍不对付，美联储一直不降息，美股才有可能面临重大股灾吧。

所以，无论是美银的看空，还是德意志的看多，还是像大摩这样的谨慎中立的观点，

A股肯定是有优质的，低估值的资产，也同时有被高估，价格被炒的火热的票子。

有能赚钱的法子，但是大多数人还是没赚钱，不赚钱，亏钱的状态。

而且基本面方面，怎么看也是东升西降没错的。忽略了这一点，要么别有用心，要么就是眼瞎。

我不说股市能涨多高或者亏多少，但至少现在还不是牛市，还差得远。

来源：大耳张财经