摘要：8月28日晚间，山西汾酒发布2025年半年度报告，实现营业收入239.64亿元，净利润85.05亿元，两大核心指标均保持稳健增长。在行业整体承压的大环境下，公司以“稳中提质”为主线，清晰勾勒出高质量增长路径。

山西汾酒再度以营收与净利润的双增长展现出企业的发展韧性。

8月28日晚间，山西汾酒发布2025年半年度报告，实现营业收入239.64亿元，净利润85.05亿元，两大核心指标均保持稳健增长。在行业整体承压的大环境下，公司以“稳中提质”为主线，清晰勾勒出高质量增长路径。

汾酒半年报一直被视为观察行业动向的重要参考。本期报告中，省外市场销售占比提高至63.2%、青花系列带动产品结构向上突破、合同负债余额创同期新高——多项指标均体现出增长可持续性增强和战略布局主动性。在不断变化的竞争环境中，汾酒正凭借“长期主义”理念持续赢得市场，坚定面向未来。

01

稳健前行

汾酒半年报凸显四大亮点

企业财报是衡量企业经营质量的关键标尺。2025年上半年，汾酒凭借持续的战略进化与精细运营，呈现出更强的增长韧性与发展确定性。其高质量经营态势，集中体现于四大核心亮点：

亮点一：产品结构持续优化，汾酒系列表现稳健。

上半年汾酒系列实现销售收入233.91亿元，同比增长5.75%，占总营收比重达98%；其他酒类实现营收4.84亿元，同比有所回调。

主品牌销售占比进一步提升，反映出客户基础和盈利模式更趋稳健，尤其是以青花汾酒为代表的中高端产品线获得市场广泛认可，产品矩阵不断升级。

亮点二：全国化战略深入推进，省外市场增速领先。

财报数据显示，上半年汾酒在山西省内市场实现收入87.32亿元，同比增长4.04%；省外市场收入达151.43亿元，同比增长6.15%，占比已达到63.2%。

这表明汾酒“全国化2.0”战略成效显著，正在逐步实现其提出的省外市场营收占比提升至65%以上的目标。

值得注意的是，半年报中总结，今年上半年，公司全面推进全国化2.0 战略，围绕“一轮红日、五星灿烂、清香天下”的市场布局深耕细作，成效显著，长三角、珠三角等潜力区域保持稳健增长态势，成为公司业绩增长的重要引擎。

亮点三：盈利能力保持稳定，战略投入持续加大。

2025年上半年，汾酒毛利率为76.65%，同比下降0.04个百分点，基本与去年持平。在成本上升和竞争加剧的背景下，凸显出优秀的成本控制与品牌溢价能力。

净利率稳居35.57%的高位，持续保持强劲盈利能力，反映出汾酒在高效运营和成本控制方面的显著优势。这一稳健表现，得益于汾酒坚定加大在市场拓展与研发创新等方面的战略投入，为长远高质量发展持续积蓄新动能。

亮点四：渠道库存健康，未来业绩有支撑。

半年报显示，今年上半年汾酒的合同负债余额为59.83亿元，同比增长4.38%，再创同期新高。

该指标通常被视为白酒企业收入的“蓄水池”，其稳步增长表明渠道库存状态良好，为下半年业绩兑现提供坚实保障。

有业内人士认为，在行业短期承压的背景下，汾酒实现营收、净利双增长，其韧性增长为行业良性发展奠定了坚实基础。

02

多维聚焦“强筋壮骨”

汾酒穿越周期高质量增长

2025年上半年，汾酒延续稳健增长态势，营收与利润持续提升，系统性实力进一步增强，在产品品质、市场拓展与品牌建设等多个维度展现出成熟的发展格局。

这一成绩源于汾酒长期在质量管理、渠道构建与品牌传播等方面的扎实投入，逐步形成应对复杂市场环境的高质量增长动力。

以品质为根基，汾酒持续推进“11125汾酒科技战略”，弘扬“汾酒试点”创新精神，依托生产与技术一体化思路，不断推动科研与质量突破。

上半年，汾酒践行“极致酿造”理念，加大研发投入，在原粮选育、酿造微生态、生物技术、智能装备及新产品开发等领域取得多项进展。共6项科研成果通过鉴定，其中5项达国际领先水平，填补行业空白。藉“向新求质复兴领航”2025汾酒科技质量大会，汾酒进一步明确了质量战略方向，为品质升级与技术领先提供支撑。

品牌方面，汾酒依托30项重点广宣项目构建全域矩阵，覆盖高铁、机场等高端场景，联合凤凰网打造《醉美中国年》等文化IP，强化品牌文化表达。通过央视栏目曝光、持续冠名CBA山西汾酒男篮、举办杏花节等多元方式，实现品牌文化与市场推广的高效协同。

在名酒观察看来，汾酒坚持长期主义，摒弃短期思维，坚定投入研发、品牌建设、市场建设与结构优化，是其穿越周期的核心所在。

正如行业观察所言，汾酒以“进”拓空间，以“守”固根基，凭借品质、市场与品牌三轮驱动，引领行业迈向高质量转型。这种战略层面的蓄力，终将转化为突破周期的重要力量，印证唯有恪守长期主义，方能行稳致远。

来源：名酒观察