摘要：近日，2025年美国西部金融年会（Western Finance Association Annual Meeting, WFA）在犹他州雪鸟城（Snowbird）举行。学院2020级博士生杨思远独作论文Motivated Extrapolative Beli

近日，2025年美国西部金融年会（Western Finance Association Annual Meeting, WFA）在犹他州雪鸟城（Snowbird）举行。学院2020级博士生杨思远独作论文Motivated Extrapolative Beliefs入选并获The Brattle Group Ph.D. Candidate Awards For Outstanding Research。

图为The Brattle Group Ph.D Candidate Award For Outstanding Research奖牌

图为颁奖仪式（杨思远位于右三）

美国西部金融年会是全球公认的金融学顶级会议之一。今年会议共收到来自全球各地的学术论文1965篇，每篇论文由三位审稿专家评审打分并由会议副主席综合遴选，最终有150篇论文入选，入选比例仅为7.7%。

论文简介

以往研究发现，投资者倾向于根据资产过去收益率形成对未来收益率的外推信念。举例来说，如果近期收益率比较高，投资者就会形成过度乐观的预期，导致资产价格高估，实际未来收益率偏低。本篇论文在此基础上，结合“动机性信念（Motivated Beliefs）”理论，讨论了投资者盈亏状态对投资者外推信念的形成的影响。文章发现，投资者盈利的时候，倾向于形成过度悲观的外推信念，而投资者亏损的时候，会倾向于形成过度乐观的外推信念。受到盈亏状态影响的外推信念会导致显著的错误定价。文章使用投资者调查数据以及投资者交易数据验证了这一结论。文章进一步发现，动机性外推信念可以很大程度解释横截面的动量效应，为我们理解动量效应的背后机制提供了新的视角。除本次进入WFA外，该文章还曾入选AFA PhD Poster Session，并获得中国金融学年会最佳论文奖二等奖以及CTFM最佳论文（资产定价方向）。

作者简介

杨思远，清华大学五道口金融学院2025届博士毕业生，研究方向为行为金融、资产定价与中国资本市场。获WFA The Brattle Group Ph.D. Candidate Awards For Outstanding Research、AFA PhD Travel Grant、清华大学五道口金融学院刘鸿儒特等奖学金等。论文发表（含待刊发）于Management Science。工作论文曾入选WFA、AFA PhD Poster Session、CICF、CFRC等国内外重要学术会议，并获评中国金融学年会最佳论文二等奖、CTFM最佳论文奖、AFBC Alt Data Tech Prize、“经世学者”论坛暨清北人三校经济与管理研究生学术论坛最佳论文奖等。

会议简介

美国西部金融协会（WFA） 成立于1965年，是金融学领域最具影响力的学术组织之一，致力于推动金融研究的发展与应用，汇聚了学者及从业人士共同探讨前沿议题。美国西方金融协会年度会议是金融学术界最具影响力的国际会议之一。2025年年会于6月22日至25日在美国犹他雪鸟城举行。

供稿丨科研学术办公室

文字丨杨思远

供稿审核丨赵天奇

编辑丨白静

责编丨徐进

来源：清华五道口