摘要：外卖圈的瓜比夏天的冰镇西瓜还甜！美团刚晒完二季度财报，股价就带着12.55%的跌幅“自由落体”，活像被按着头灌了一整瓶泻药；京东呢？财报一公布，股价稳如老狗，还顺手从美团兜里掏走23%的市场份额——这哪是打仗？这是京东拿着算盘，美团举着白旗，在菜市场砍价呢！更

外卖圈的瓜比夏天的冰镇西瓜还甜！美团刚晒完二季度财报，股价就带着12.55%的跌幅“自由落体”，活像被按着头灌了一整瓶泻药；京东呢？财报一公布，股价稳如老狗，还顺手从美团兜里掏走23%的市场份额——这哪是打仗？这是京东拿着算盘，美团举着白旗，在菜市场砍价呢！更扎心的是：美团花108亿新增投入，才换来10亿收入，投入产出比10.8:1，堪称“花钱买吆喝，吆喝没响钱没了”；京东花218亿，换81亿收入，2.7:1，差了4倍！现在美团DAU被反超，利润增速-75.5%，血条快空了——这场外卖大战，京东赢麻了！

先上硬菜，咱不搞那些“朋友圈疯传的杭州某机构市场份额图”（大概率是用Excel画的爽文），数据全来自京东、美团财报及第三方机构QuestMobile、易观分析——每一个小数点都带着上市公司的公章，保真！

先说收入：京东核心业务收入是美团的5倍，增速20%+吊打美团的7.7%。这啥概念？美团吭哧吭哧干一年，京东仨月就追上了。利润更扎心：京东核心业务利润139亿，是美团的3.76倍；增速上，京东37.9%，美团-75.5%——简单说，美团每赚1块钱，要先亏7毛5，京东每赚1块，还能再赚3毛8，这账算下来，美团的财务总监怕是头发都薅秃了。

再看外卖业务本身：京东新业务板块（含外卖）二季度同比增长近2倍，美团本地商业板块（含外卖）增速7.7%。7.7%是个啥水平？比你工资涨幅还低！要知道这可是外卖旺季，夏天谁不想躺平点外卖？美团愣是把旺季做成了淡季，也是本事。

用户规模更绝：6月美团DAU 1.71亿，京东1.8亿——京东反超了！别小看这900万用户，互联网时代，DAU就是命根子。就像奶茶店排队，你家队短了，隔壁队长了，顾客就会想：“是不是他家奶茶不好喝了？”然后脚就往人多的地方挪。现在用户用脚投票，美团的“客流量”正在肉眼可见地流失。

最狠的是股价：京东财报后股价稳如老狗，美团财报次日暴跌12.55%。股民们用真金白银投票：美团这生意，咱不投了！要知道股价是市场预期的晴雨表，现在晴雨表显示美团那边“特大暴雨，建议避行”，京东那边“晴空万里，适合野餐”。

打仗得看性价比，烧钱谁不会？关键是烧了钱能不能换回东西。美团二季度本地生活业务新增投入108亿，新增收入10亿——投入产出比10.8:1。翻译成人话：花108块买东西，只拿回10块，剩下98块当小费了。这哪是做生意？这是慈善家下乡送温暖啊！

京东呢？新业务新增投入218亿，新增收入81亿，投入产出比2.7:1。花27块换81块，相当于花1块赚3块，这账算得比菜市场大妈还精。更绝的是，京东用这218亿换来了23%的外卖市场份额，美团却丢了35%——等于美团花108亿帮京东“清库存”，自己还倒贴市场份额，这操作，连“地主家傻儿子”都得喊声“师父”。

为啥会差这么多？咱得扒开数据看本质。美团的108亿花哪了？据内部人士透露，大部分砸在了“无差别补贴”上：不管用户需不需要，先撒一波5元无门槛券，结果羊毛党领了券就跑，真实用户没留住几个。商家端呢？为了抢商户，美团给商家“签独家返现”，结果商家阳奉阴违，表面签独家，背地里偷偷上京东、淘宝外卖，美团的钱等于打了水漂。

京东就聪明多了：补贴精准到“人、货、场”。用户端，给高活跃用户发“满30减15”定向券，羊毛党想薅？门儿都没有；商家端，用京东物流的“小时达”优势吸引商户——你入驻我平台，我帮你从仓库到用户家2小时送达，商家省了仓储和配送成本，自然愿意来；场景端，主打“全品类外卖”，不只送餐饮，还送水果、药品、日用品，用户点一次外卖，顺手把牙膏、洗发水都买了，客单价上去了，收入自然高。

说白了，美团是“广撒网式烧钱”，京东是“精准狙击式投入”。一个像拿着水管浇地，水都流沟里了；一个像拿着滴管浇花，每滴水都浇在根上。这效率差，能不拉开差距吗？

DAU从1.71亿到1.8亿，不只是数字变化，是用户习惯的彻底改写。以前大家点外卖，第一反应是打开美团：“美团外卖，送啥都快”；现在呢？打开京东App，首页就能点外卖，还是“小时达”——你刚下单，京东小哥已经骑着电瓶车在楼下等了。这种体验，谁不爱？

美团为啥留不住用户？俩字：“抠”和“狠”。“抠”在补贴缩水：以前满30减20，现在满50减5，用户一算：“还不如自己下楼买！”“狠”在商家抽成：餐饮商家抽成20%-25%，便利店抽成15%-20%，商家吐槽：“卖100块外卖，平台拿走25块，我赚5块，剩下70块是成本，这生意没法做！”于是商家开始“反水”：偷偷在门店贴“京东外卖更便宜”的二维码，引导用户去京东下单。

京东呢？主打“用户和商家双端讨好”。对用户，配送费比美团低5毛-1块，会员还送免配送费券；对商家，抽成比美团低3-5个点，还帮商家做供应链——比如便利店入驻京东，京东直接从自己的仓库给商家补货，商家不用囤货，现金流压力小了，自然愿意给京东让点利。

举个真实例子：北京国贸一家麻辣烫店，以前只上美团，抽成23%，月销3万单，到手利润1.2万；入驻京东后，抽成18%，京东还给了“新店流量扶持”，月销涨到3.5万单，利润直接涨到2.5万。老板现在见人就说：“以前给美团打工，现在给自己赚钱！”

用户用脚投票，商家用二维码投票，美团的基本盘能不松动吗？

股价暴跌12.55%，不是偶然。资本市场最怕的不是亏损，是“看不到希望的亏损”。美团现在的问题是：外卖基本盘在丢，利润在降，投入产出比还低得吓人，关键是淘宝7月才正式参战——二季度数据还没反映淘宝的冲击，等三季度数据出来，美团怕是要“雪上加霜”。

反观京东，有电商基本盘托底。京东零售（卖家电、3C）是现金奶牛，能持续给外卖业务输血；京东物流是“护城河”，外卖配送效率吊打同行；京东金融还能给商家提供贷款，形成“零售+物流+金融+本地生活”的生态闭环。就像玩游戏，京东选了“全能战士”角色，能打能抗能回血；美团选了“刺客”角色，只能靠外卖单点输出，现在单点被针对，就打不动了。

市场不傻，知道谁是“潜力股”，谁是“垃圾股”。美团股价暴跌，本质是市场在说：“你这模式，撑不住了！”

别忘了，淘宝7月才正式参战外卖。二季度数据里，淘宝还没发力，美团就已经“掉血”了；现在淘宝带着支付宝的流量、菜鸟的物流、淘宝App的日活杀进来，美团怕是要“双线作战”。

淘宝的优势是啥？用户基数大！淘宝DAU常年3亿+，是美团的近2倍。现在淘宝把外卖入口放在首页，等于3亿用户每天打开App都能看到“点外卖”按钮——这流量，美团看了都得发抖。更狠的是，淘宝有钱！阿里的现金储备比京东还多，要是学京东“精准补贴”，美团怕是连“10.8:1”的投入产出比都保不住，得变成“20:1”——花200亿换10亿收入，彻底沦为“慈善机构”。

现在美团的处境，像极了当年的诺基亚：曾经的“外卖一哥”，躺着赚钱；现在突然发现，对手用智能手机（京东的高效物流、淘宝的海量流量）打自己的功能机（单一外卖模式），自己却还在“砸核桃比硬度”（比谁烧钱多），这能不输吗？

这场外卖大战，本质是互联网从“野蛮生长”进入“精耕细作”的缩影。以前互联网公司信奉“先烧钱抢份额，再涨价割韭菜”，现在不灵了：用户变聪明了，不会为“情怀”买单；商家变精明了，哪个平台赚钱多去哪个；资本市场变理性了，看不到盈利希望就撤资。

美团输在哪？输在“路径依赖”。它习惯了靠外卖躺着赚钱，没有及时修炼“内功”——比如优化配送效率、降低商家抽成、提升用户体验。现在突然被打，只能靠“砸钱”续命，结果越砸越亏，陷入“投入越多→亏损越多→份额越少”的死循环。

京东赢在哪？赢在“效率至上”。京东从成立那天起就练“供应链内功”，物流效率、成本控制都是行业顶尖。现在把这套内功用到外卖上，自然“降维打击”：用更低的成本、更快的速度、更优的体验，抢走美团的用户和商家。

说白了，外卖大战不是“谁钱多谁赢”，是“谁效率高谁赢”。京东用2.7:1的投入产出比证明：互联网下半场，烧钱不如算账，蛮干不如巧干。

现在来看，这场外卖大战，京东确实赢了——数据不会说谎，用户用脚投票，市场用股价表态。美团要想翻身，得赶紧改弦更张：少点“白给式氪金”，多点“精准式投入”；少薅用户和商家的羊毛，多想想怎么提升体验。不然等淘宝火力全开，美团怕是连“外卖二哥”的位置都保不住，得去跟“三哥”“四哥”抢地盘了。

最后说句大实话：外卖平台的终极目标，不是“打败对手”，是“让用户吃得开心，商家赚得安心”。谁能做到这一点，谁才能笑到最后。现在看来，京东已经走在了前面，美团呢？留给它的时间不多了。

来源：倪卫涛一点号