摘要：这不光是钱的事儿，背后还牵扯出一堆让人摸不着头脑的国际纠葛，尤其是跟美国的联系，搞得不少人怀疑：恒大这摊子浑水里，会不会藏着所谓的“美国驻华第五纵队”？

恒大集团这几年的事儿，真是让人瞠目结舌。曾经是房地产界的扛把子，风光无限，谁能想到最后会崩得这么惨，欠下2.4万亿的债，堪称“负可敌国”。

这不光是钱的事儿，背后还牵扯出一堆让人摸不着头脑的国际纠葛，尤其是跟美国的联系，搞得不少人怀疑：恒大这摊子浑水里，会不会藏着所谓的“美国驻华第五纵队”？

先说恒大是怎么走到这一步的。1996年，许家印在广州创立恒大，赶上了中国城市化的好时候。那会儿房地产热得不行，恒大靠着高杠杆扩张，借钱盖楼，卖了楼再还钱，资金链跟走钢丝似的。2009年在香港上市后，更是开了挂，短短几年就冲到行业顶端。2016年，恒大销售额超3000亿，2017年许家印还登上中国首富宝座，身家近3000亿。

表面看，恒大是牛气冲天的商业帝国，广告打得满天飞，楼盘开遍全国，连足球队都拿了亚冠冠军。可这光鲜背后，问题早就埋下了。

恒大的扩张全靠借钱，负债率高得吓人。2011年就超过170%，到2015年还维持在150%以上。

正常企业哪敢这么玩？可恒大不怕，仗着市场好、政策松，硬是撑着。到2021年，资金链终于绷不住了，爆雷的消息一出，全国炸锅。2.4万亿的债务，啥概念？拿2024年1179万应届毕业生来算，每人能分20多万。这钱还不下了，恒大彻底成“首负”，许家印也从首富宝座摔下来，2023年被抓，2024年被罚650万美金，还终身禁入证券市场。

这事儿到这儿还没完。恒大爆雷后，大家开始挖它是怎么崩的，发现财务造假不是一天两天的事儿。

2012年，美国的香橼研究（Citron Research）就发过一份57页的报告，直指恒大账目有猫腻，说它虚增资产、少报债务。

报告一出，恒大股价跌了20%，许家印气得跳脚，开电话会骂香橼是“无耻抢劫”，还拉来花旗、摩根大通等八大投行撑腰，把香橼告了，最后香橼认输，被罚款，还被禁入中国市场五年。

这就引出一个问题：香橼这美国机构，是不是早知道啥内幕？有人怀疑，这背后有美国资本在搞鬼，想通过做空中国企业捞一把。

香橼是专业的做空机构，靠挖企业黑料赚钱，它盯上恒大，可能不单纯是巧合。可要说它是“第五纵队”，证据还不够。毕竟做空是市场行为，香橼也没啥官方背景，顶多算个嗅觉灵敏的投机者。

再说恒大的审计公司普华永道（PwC），这可是个大角色。普华永道给恒大做了14年的审计，每年报告都漂漂亮亮，没提过啥财务风险。可恒大爆雷后，大家发现它账目假得离谱，普华永道愣是没查出来，或者说压根没想查。

14年啊，这么长时间啥也没发现，谁信？外界猜，普华永道跟恒大之间肯定有利益勾连。普华永道是美国四大之一，总部在伦敦，但美国业务占比大，有人就联想到，这会不会是美国资本通过审计渗透进来的“第五纵队”？

不过这也只是猜测，普华永道毕竟是全球公司，服务过无数企业，很难说它专门针对中国搞破坏。更大的可能是，它为了保住恒大这大客户，睁一只眼闭一只眼，拿钱办事罢了。

恒大的债务结构也挺扎眼。2.4万亿里，有1300多亿是美元债，这部分跟美国资本脱不了干系。恒大母公司在开曼群岛注册，注入美国资金后，美国曼哈顿法院对它的破产案有管辖权。

2022年，恒大申请美国破产保护（Chapter 15），想保住海外资产。这招让美国债权人能优先拿钱，中国债权人只能干瞪眼。

2022年人民币贬值，恒大光汇率损失就96亿，这些钱没留在中国救楼盘，全流到海外去了。有人算过，人民币每贬值0.1，恒大就多亏20亿，这账算下来，真是肉疼。

这事儿一出，舆论炸了。凭啥中国企业赚的钱，最后便宜了美国债权人？有人直呼，这不就是“第五纵队”干的事儿吗？

恒大这么大体量，资产流向美国，太打脸了。可细看，这更多是全球化金融的规则问题。美国破产法优先保护本国债权人，恒大钻了这个空子，不一定是美国故意设套。

许家印本人的操作更让人起疑。2021年恒大还没彻底崩，他先把老婆丁玉梅和孩子送到海外，还搞了个技术性离婚，把一大笔资产转出去。丁玉梅据说拿了500亿的分红，儿子还有23亿的信托基金。

这手笔，摆明是给自己留后路。可恒大清盘后，香港法院不认账，要求丁玉梅返还60亿美金的薪酬和分红。许家印这算盘打得精，可没逃过法律的眼。

恒大这堆烂账里，美国的身影确实不少。除了香橼、普华永道、美元债和破产保护，还有些小细节值得琢磨。

比如恒大在美国有资产，像伦敦那套2.27亿美金的豪宅，许家印2021年就卖了，换现金救急。

这说明他跟美国市场早有往来。可这些算不算“第五纵队”？不好说。香橼是市场玩家，普华永道是商业机构，美国法院是按法律办事，许家印的操作是个人行为。要把这些串成一个“美国阴谋”，缺了实锤。

“第五纵队”这词儿，本身就挺敏感，原指潜伏在内部为敌国服务的团体。套在恒大身上，意思是美国通过资本渗透，搞乱中国经济。

可恒大的问题，根儿还是出在自己身上。高杠杆玩得太狠，监管又没跟上，市场一变凉就扛不住了。美国资本不过是趁火打劫，捡了个便宜。

真要说有“第五纵队”，得有组织、有计划、有明确目标，可现在看到的，都是零散的利益驱动，没啥证据指向系统性阴谋。

2024年清盘后，房地产行业雪上加霜。全国楼市销售掉20%，上下游企业一片哀嚎，供应商、工人、购房者都跟着遭殃。政府出手保交房，工地又开工，可市场信心回不来。全球投资者也慌了，觉得中国风险太高。

从数据上看，恒大跟美国的联系挺深。1300亿的美元债，2022年的96亿汇率损失，美国法院的管辖权，都是实打实的数字。

可这些是全球化经济的常态，中国企业走出去，发外债、设离岸公司，早就不是新鲜事。恒大不过是玩脱了，撞上了美国优先的规则。

恒大的教训，其实不在于揪谁，而在于反思咋回事儿。企业不能光靠借钱撑门面，监管得跟上，市场得稳住。

普华永道也好，美国债权人也罢，都是逐利的，谁也别装无辜。可要把这归成美国的阴谋，怕是太抬举他们了。恒大这摊子事儿，更像是一场自毁式的闹剧，美国不过是台下看戏的，顺手捡了点好处。

来源：探影局档案