摘要：近日，必和必拓首席执行官表示，预计未来十年全球铜供应缺口将达到1000万吨。到2034年的十年间，铜矿开采需要1.8万亿元人民币（2500亿美元）的增长资本支出，与过去10年投资的1万亿人民币(1450亿美元）相比是一个很大的增长，但到目前为止，其中只有一小部
近日，必和必拓首席执行官表示，预计未来十年全球铜供应缺口将达到1000万吨。到2034年的十年间，铜矿开采需要1.8万亿元人民币（2500亿美元）的增长资本支出，与过去10年投资的1万亿人民币(1450亿美元）相比是一个很大的增长，但到目前为止，其中只有一小部分投资得到承诺。
以全球范围内超大规模数据中心的建设热潮为例，它们将为人工智能发展提供强大的算力支持，需要大量的铜。
预计到2050年，仅数据中心对铜的需求就将增加6倍，从现在的每年约50万吨攀升至每年近300万吨。按现在的市场价格计算，这些铜的价值约为2000亿元人民币（290亿美元）。
铜产业链从上游到下游大致分为采选、冶炼、加工和终端需求。由于铜具有良好的导电性、导热性和延展性，使其在新能源、新基建等新兴领域有广阔的应用空间，未来有望成为新的消费增长点。
有色金属·铜产业链各环节拆解
上游
铜矿开采：从铜矿石中开采出含铜量较低的原矿，全球铜矿储量丰富的国家有智利、秘鲁等。
选矿：将开采出来的原矿进行破碎、磨矿、浮选等一系列选矿流程，提高铜的品位，得到铜精矿。
中游
冶炼：包括火法冶炼和湿法冶炼。火法冶炼是将铜精矿等原料进行熔炼、吹炼等过程，得到粗铜，再通过电解精炼得到阴极铜；湿法冶炼则是利用浸出剂将铜从矿石中浸出，然后通过萃取、电积等方法得到电解铜。
加工：以阴极铜为原料，通过轧制、挤压、拉伸等加工工艺，生产出各种铜材，如铜板、铜带、铜管、铜棒、铜线等。
下游
电力行业：用于制造电线电缆、变压器、开关等电力设备，是铜最大的消费领域之一。
电子信息行业：制造集成电路、印刷电路板、电子元器件等，随着电子技术的发展，对铜的需求不断增加。
建筑行业：用于建筑给排水管道、电线导管、装饰材料等。
交通运输行业：汽车、船舶、飞机等制造中使用铜质零部件，如散热器、电线束、连接器等。
家电行业：空调、冰箱、洗衣机等家电的制冷系统、电气线路等会用到铜材。
再生铜
回收：从废旧电器、电线电缆、汽车零部件等含铜废料中回收铜。
处理：经过拆解、分类、熔炼等处理过程，将回收的废铜重新加工成再生铜原料，重新进入铜产业链循环利用。再生铜在一定程度上缓解了铜资源短缺的问题，并且具有节能、环保等优势。
有色金属·铜产业链企业盈利能力
企业盈利能力通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。
本文为企业价值系列之【盈利能力】篇，共选取23家有色金属·铜产业链企业作为研究样本，并以净资产收益率、毛利率、净利率等为评价指标。
数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。
第10 铜陵有色
产业细分：铜
盈利能力：净资产收益率11.77%，毛利率6.31%，净利率2.67%
业绩预测：ROE最近三年连续下降至8.83%，最新预测均值11.31%
主营产品：铜产品为最主要收入来源，收入占比84.63%，毛利率7.79%
公司亮点：铜陵有色是集铜采选、冶炼、加工、贸易为一体的大型全产业链铜生产企业，主要产品涵盖阴极铜、硫酸、黄金、白银、铜箔及铜板带等。
第9 康普化学
产业细分：其他化学制品
盈利能力：净资产收益率30.26%，毛利率39.12%，净利率28.75%
业绩预测：ROE最近三年波动在24%-40%，最新预测均值14.42%
主营产品：金属萃取剂为最主要收入来源，收入占比91.12%，毛利率43.38%
公司亮点：康普化学产品主要应用于矿山湿法冶金（化学冶金）、新能源电池金属再生回收、城市矿产资源循环利用等多个领域。
第8 中金黄金
产业细分：黄金
盈利能力：净资产收益率9.08%，毛利率12.16%，净利率4.59%
业绩预测：ROE最近三年连续上升至11.86%，最新预测均值13.95%
主营产品：冶炼为最主要收入来源，收入占比86.29%，毛利率4.93%
公司亮点：中金黄金核心产品为黄金，其中黄金系列产品包括金精矿、合质金和标准金等。其他产品主要包括铜、白银和硫酸等。
第7 北方铜业
产业细分：铜
盈利能力：净资产收益率16.96%，毛利率14.91%，净利率6.92%
业绩预测：ROE最近三年连续下降至12.94%，最新预测均值16.70%
主营产品：阴极铜为最主要收入来源，收入占比82.46%，毛利率8.27%
公司亮点：北方铜业是全国前十大的铜矿采选冶炼企业，业务覆盖铜业务主要产业链，主要产品为阴极铜、金锭、银锭，副产品为硫酸等。
第6 洛阳钼业
产业细分：铜
盈利能力：净资产收益率13.78%，毛利率9.47%，净利率3.95%
业绩预测：ROE最近三年连续上升至20.96%，最新预测均值16.84%
主营产品：精炼金属产品为最主要收入来源，收入占比58.08%，毛利率1.23%
公司亮点：洛阳钼业旗下刚果（金）Tenke Fungurume铜钴矿的矿区面积超过1500平方公里，主要产品为阴极铜和氢氧化钴。
第5 博威合金
产业细分：其他金属新材料
盈利能力：净资产收益率10.85%，毛利率14.15%，净利率4.47%
业绩预测：ROE最近三年连续上升至17.31%，最新预测均值18.46%
主营产品：新材料产品为最主要收入来源，收入占比72.23%，毛利率12.06%
公司亮点：博威合金是国内铜合金棒材行业龙头之一，铜合金线研发实力和产量居国内前三强。
第4 金诚信
产业细分：铜
盈利能力：净资产收益率11.86%，毛利率27.99%，净利率11.80%
业绩预测：ROE最近三年连续上升至15.44%，最新预测均值18.04%
主营产品：采矿运营管理为最主要收入来源，收入占比49.91%，毛利率29.60%
公司亮点：金诚信拥有刚果（金）2处铜矿采矿权及其周边7个探矿权、并参股加拿大Cordoba矿业公司（该公司主要资产为哥伦比亚的SanMatias铜-金-银矿）。
第3 藏格矿业
产业细分：钾肥
盈利能力：净资产收益率31.37%，毛利率68.69%，净利率57.90%
业绩预测：ROE最近三年波动在16%-51%，最新预测均值17.39%
主营产品：氯化钾为最主要收入来源，收入占比63.72%，毛利率48.28%
公司亮点：藏格矿业参股公司巨龙铜业矿区累计查明铜金属资源量达2588万吨，成为海拔最高、入选品位最低、中国最大的世界级超大型铜矿。
第2 西部矿业
产业细分：铜
盈利能力：净资产收益率21.67%，毛利率19.49%，净利率11.52%
业绩预测：ROE最近三年连续下降至17.72%，最新预测均值22.40%
主营产品：有色金属采选冶为最主要收入来源，收入占比75.16%，毛利率27.59%
公司亮点：西部矿业矿山板块主要产品有铅精矿、锌精矿、铜精矿、铁精粉、球团等；冶炼板块主要产品有锌锭、电铅、电解铜等。
第1 紫金矿业
产业细分：铜
盈利能力：净资产收益率23.56%，毛利率15.66%，净利率8.97%
业绩预测：ROE最近三年波动在21%-26%，最新预测均值22.53%
主营产品：冶炼加工及贸易金为最主要收入来源，收入占比41.33%，毛利率0.45%
公司亮点：紫金矿业矿产金、铜、锌产量均居国内矿业行业前三甲。其中铜资源储量相当于中国总量的一半。
有色金属·铜盈利能力前十企业，近三年净资产收益率、毛利率、净利率：
来源：数说商业
