对于股市牛市正逼近不可持续水平的迹象，投资者已感到担忧，而他们很快将面临另一个需要操心的问题。 下周日历将翻至 9 月 —— 从历史数据来看，这是美国股市表现最弱的月份。届时机构投资者将进行投资组合再平衡，散户交易员买入力度减弱，市场波动率上升，企业回购也将暂停。 尽管宏观事件通常对市场走向起决定性作用，但季节性因素可能会加剧由经济数据或货币政策等引发的市场波动。下月，在美联储公布备受期待的政策决议前，投资者需应对最新的政府就业报告以及两份通胀数据。与此同时，唐纳德・特朗普总统持续批评美联储的独立性，并呼吁大幅降息，这也为市场增添了不确定性。 自 5 月初以来，标普 500 指数已飙升 17%，在此背景下，股市多头进入 9 月时处境尤为岌岌可危。当前股市估值已达到预期收益的 22 倍，这一水平与互联网泡沫末期的估值相当。 美国银行的保罗・西亚纳（Paul Ciana）援引追溯至 1927 年的数据称，标普 500 指数在 9 月有 56% 的时间下跌，平均跌幅 1.17%。而在总统任期的第一年，该指数在 9 月下跌的概率高达 58%，平均跌幅达 1.62%。 散户交易员在 9 月的股票买入热潮也可能降温。城堡证券（Citadel Securities）追溯至 2017 年的数据显示，在 6 月和 7 月的强劲买入后，散户买入活动在 8 月开始放缓，而 9 月通常是全年散户参与度最低的月份。 除此之外，作为市场最大的买入群体之一，美国企业将在第三季度财报发布前被迫暂停股票回购。 投资者担忧的另一点在于，彭博情报追溯至 20 世纪 90 年代的数据显示，9 月和 10 月通常是波动率最高的两个月份，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）在此期间的交易水平约为 20。该指数在周四收盘时为 14.43。 在期权市场，持仓情况显示交易员近期已变得更加谨慎。10delta 看跌期权与 40delta 看跌期权的成本（前者反映应对大幅抛售的保护成本，后者反映应对小幅下跌的保护成本）已攀升至今年最高水平。 “我们仍能看到 9 月和 10 月有大量对冲操作，这一趋势表明市场对近期下行风险持谨慎态度，” 萨斯奎哈纳国际集团（Susquehanna International Group）衍生品策略联席主管克里斯・墨菲（Chris Murphy）表示。摘要：对于股市牛市正逼近不可持续水平的迹象，投资者已感到担忧，而他们很快将面临另一个需要操心的问题。 下周日历将翻至 9 月 —— 从历史数据来看，这是美国股市表现最弱的月份。届时机构投资者将进行投资组合再平衡，散户交易员买入力度减弱，市场波动率上升，企业回购也将暂
来源：新浪财经
