摘要：• 2010—2013 年的全民炒房，让加杠杆的“温州太太团”身家翻番；

固执的代价——为什么守富比创富难一百倍

一、创富靠运气，守富靠转弯

过去二十年，中国几乎每隔三五年就诞生一次“时代造富”：

• 2003—2007 年的大宗牛市，让煤老板、钢贸商日进斗金；

• 2010—2013 年的全民炒房，让加杠杆的“温州太太团”身家翻番；

• 2015 年的创业板疯牛，让一批 80 后基金经理年少成名；

• 2020—2021 年的新能源狂飙，又把无数作坊式电池厂推上百亿市值。

这些故事有一个共同点：风来了，猪都会飞。

可风停之后，最先摔死的也是猪。

真正死在沙滩上的人，往往不是杠杆最高的，而是“死不转弯”的。

二、三个真实样本：没加杠杆，却输光了所有

1. 外贸老陈：订单腰斩仍坚持扩产

老陈做圣诞礼品出口十五年，2020 年疫情突袭，欧美商超砍单 60%。

他坚信“报复性消费”马上回来，反而贷款 3000 万扩建厂房、囤原料。

结果运费暴涨、汇率升值，仓库里堆满没人要的圣诞树。

2022 年底，他把厂房卖给了一家新能源pack 企业，换回 2000 万，刚好够还银行本金。

“我一分杠杆都没上，全是自有资金，可还是把十五年利润一次亏光。”

2. 餐饮阿珊：疫情三年，硬撑到弹尽粮绝

阿珊在上海核心商圈有三家 300 平川味火锅。

2020 年停业两个月，她卖了一套房子给员工发工资；

2021 年客流腰斩，她关掉一家店，把装修改成“国潮风”，幻想靠颜值翻盘；

2022 年春天，她还在坚持“线下体验不会被外卖取代”。

最终，现金流断裂，三家门店全部关张。

“不是杠杆害了我，是‘再坚持一下’害了我。”

3. 教培老周：政策落地后仍在追加投资

老周做少儿英语十五年，2021 年“双减”文件落地，他判断“素质类不会被一刀切”，

于是把预收款全部投入“戏剧英语”新课程研发，租下两层写字楼。

三个月后，监管细则出台，戏剧英语同样纳入监管。

他想转型直播电商，却发现团队基因完全不对路。

“如果第一时间收缩，至少还能剩半条命。”

三、固执的底层逻辑：沉没成本 + 叙事依赖

1. 沉没成本谬误

过去的成功路径，已经成为他们身份认同的一部分。

承认错误 = 否定前半生，情感上比亏钱还疼。

2. 叙事依赖

煤老板相信“资源永远稀缺”；

餐饮老板相信“线下社交不可替代”；

教培人相信“家长永远舍得给孩子花钱”。

当宏观叙事切换，他们依旧用旧故事解释新世界。

四、如何做一个“高级滑头”——四条守富纪律

1. 设置“认错止损点”

• 单笔业务亏损>投入本金的 15%，必须强制复盘；

• 行业政策出现方向性变化，30 天内拿出退出或转型方案。

把“面子成本”量化成“金钱成本”，人就容易清醒。

2. 资产四分法

现金 25%：极端风险下的“氧气”；

稳定收息 25%：国债、高股息蓝筹、核心城市房租；

成长进攻 25%：只在自己看得懂、跟得紧的领域下注；

另类对冲 25%：黄金、REITs、QDII，与人民币资产低相关。

任何单一资产占比>40%，立即被动再平衡。

3. 建立“外部智囊团”

每月必须和一位“非本行业”高手深度沟通 2 小时。

行业内部的人只会互相强化偏见，外部视角才能戳破叙事泡沫。

4. 每年一次“空杯体检”

把公司和个人资产负债表全部清零假设：

“如果今天重新创业，我还会选这个行业、这个模式吗？”

答案是否定，就立刻启动“瘦身-转型-退出”三步走。

五、结语：最难的转弯，是心里的弯

创富是百米冲刺，守富是马拉松掉头。

真正杀死老陈、阿珊、老周的，不是疫情、政策或电商，

而是他们拒绝在关键时刻“否定昨天的自己”。

记住两句话：

1. 没有永恒的风口，只有永恒的周期。

2. 所谓智慧，就是当世界转弯时，你比资产先转弯。

来源：比亚迪现状研究者