摘要：动力电池系统：全球市占率17.2%，装机量153.7GWh，位居全球第二；其中磷酸铁锂（LFP）刀片电池占比超85%，三元锂电池布局相对薄弱。

一、核心业务与行业地位

1. 业务结构全景

弗迪电池（比亚迪全资子公司）2024年核心业务聚焦动力电池，储能及消费类电池为辅：

动力电池系统：全球市占率17.2%，装机量153.7GWh，位居全球第二；其中磷酸铁锂（LFP）刀片电池占比超85%，三元锂电池布局相对薄弱。

储能电池系统：90%储能电池配置自投电站，外售比例不足10%。

消费类电池：涵盖3C锂离子电池、小动力电池等，营收占比约7%，主要面向智能手机、可穿戴设备市场。

2. 行业竞争格局

动力电池领域：全球前十厂商市占率89.5%，弗迪电池以17.2%的市占率位居第二，领先第三名LG新能源（10.8%），但外供比例仅20%。

技术路线：刀片电池主导相对低端市场，高能量密度三元锂电池相对薄弱。

储能领域：自供比例超90%，外售规模不及宁德时代等头部企业。

二、财务表现与成本变动

动力电池出货量：2024年全球出货量153.7GWh，同比增长20.4%，但国内增速（11.2%）落后于行业平均水平（33.2%）。

单价下降：动力电池单价同比下降30%（从0.8元/Wh降至0.56元/Wh），主因碳酸锂价格下跌及行业价格战。

产能利用率：全球21家工厂总产能超300GWh，2024年利用率约70%，主因插混车型占比提升导致单车带电量下降（2024年单车平均带电量31.7kWh，较2023年下降9%）。

三、核心竞争力重构

1. 技术壁垒与产品创新

刀片电池：2024年外供量同比增长160.9%，配套车型增至116款。

固态电池：硫化物复合电解质路线电芯能量密度400Wh/kg，2024年60Ah全固态电池中试下线，计划2027年小批量装车。

混动电池：为丰田、福特等提供HEV电池，采用三元材料，低温性能优化。

2. 产能与全球化布局

国内产能：一汽弗迪合资工厂（长春）15GWh产能投产，重点配套红旗高端车型。

海外扩张：土耳其工厂（2024年投产）、匈牙利基地（2025年启动），目标2030年海外收入占比提升至30%。

3. 客户多元化

整车客户：新增小米SU7、乐道L60等车型订单。

储能客户：南非红石100MW光热储能项目中标，但海外大储市场渗透率不足5%。

四、未来增长路径与风险预警

1. 增长引擎

动力电池外供：计划2025年外供比例提升至30%，重点突破蔚来、小鹏等新势力高配车型订单。

储能市场：推动刀片电池在电网侧储能的应用，目标2025年外售比例提升至20%。

固态电池：若2027年量产顺利，有望覆盖高端市场，单车价值提升50%。

2. 风险因素

技术路线单一：过度依赖磷酸铁锂，无法覆盖25%的高端三元锂需求。

客户竞争冲突：比亚迪整车业务与电池外供客户（如特斯拉、丰田）存在直接竞争，制约订单增长。

原材料波动：碳酸锂价格跌幅超22%，若反弹将挤压利润；固态电池研发投入高，短期难盈利。

五、总结与展望

弗迪电池凭借刀片电池的安全性和垂直整合的成本优势，稳居全球动力电池第二梯队。然而，其外供依赖度低和高端技术储备不足的问题，导致与宁德时代差距明显。未来增长需突破三大关键：

三元锂电池补位：通过合资或收购弥补技术短板，切入高端市场；

储能外供破局：脱离比亚迪自供体系，独立参与全球储能项目竞标；

固态电池商业化：加速硫化物电解质降本，抢占下一代电池技术制高点。

若上述战略落地，弗迪电池有望在2030年实现全球市占率突破20%，成为宁德时代最有力的挑战者。

数据来源：比亚迪年报、SNE Research、中国汽车动力电池产业创新联盟等

来源：Insight企业透视