摘要：题记：2月23日，由《企业管理》杂志社、《企业家》杂志社主办，北京大学国家发展研究院联合主办，企业管理出版社有限公司支持的“2025企业管理年会暨北大国发院商学共创日”在承泽园举行。本文为统计学者许宪春作《从统计数据看2025年中国经济面临的挑战与机遇》的演讲

题记：2月23日，由《企业管理》杂志社、《企业家》杂志社主办，北京大学国家发展研究院联合主办，企业管理出版社有限公司支持的“2025企业管理年会暨北大国发院商学共创日”在承泽园举行。本文为统计学者许宪春作《从统计数据看2025年中国经济面临的挑战与机遇》的演讲实录。

2024年经济运行的基本特点

从生产角度看，2024年GDP增长5.0%，增速比上年回落0.4个百分点，略有下降，实现了经济增长目标。从三次产业看，第二产业增加值增长5.3%，比上年提高0.9个百分点，为实现经济增长目标做出重要贡献；第三产业增加值增长5.0%，与GDP增速持平，比上年回落1.3个百分点，对GDP增速回落产生主要影响。

从需求角度看，消费需求对经济增长的贡献率为44.5%，拉动经济增长2.2个百分点，贡献率比上年回落41.4个百分点，回落幅度较大，也明显低于2014 -2019年62.5%的平均水平；投资需求对经济增长的贡献率为25.2%，拉动经济增长1.3个百分点，贡献率比上年回落0.6个百分点，对经济增长的拉动作用不足；净出口需求对经济增长的贡献率达到30.3%，明显高于历史平均水平，拉动经济增长1.5个百分点，是2024年经济增长第二大驱动力。

从收入角度看经济运行，主要看居民、企业、政府三大经济主体的收入增长表现。2024年，全国居民人均可支配收入名义增长5.3%，实际增长5.1%，名义增速和实际增速都比上年回落1个百分点，收入增速放缓；受国内市场需求疲软、传统行业转型升级压力增大、企业经营成本攀升等多重因素影响，全国规模以上工业企业利润总额下降3.3%，降幅比上年扩大1个百分点；全国一般公共预算收入增长1.3%，增速比上年回落5.1个百分点，回落幅度较大。

从价格角度看，2024年消费领域价格上涨0.2%，涨幅与上年持平，涨幅较低且略有波动。居民消费价格指数（CPI）涨幅较低反映出消费需求不足的问题。正常情况下CPI涨幅在2%左右较好，涨幅太低说明消费需求不足；涨幅太高会带来通胀压力，影响居民实际收入水平和实际生活水平。2024年工业生产者出厂价格指数（PPI）下降2.2%，降幅比上年收窄0.8个百分点。该指数持续下降时间较长，对工业企业生产经营和利润产生不利影响。

当前经济运行的有利条件

1.市场预期有回暖征兆

预期是信心的反映。从企业端看，制造业采购经理指数（PMI）2024年10—12月连续三个月保持在临界点以上，分别为50.1%、50.3%、50.1%，其中中型企业在12月达到50.7%，8个月以后首次升为扩张区间。2025年1月由于春节因素PMI有所回落，2月份又恢复到临界点以上。

从居民端看，一方面，居民消费倾向有所改善。在同等收入水平下，居民消费倾向上升会将更多收入用于消费，对消费需求起到更多的拉动作用，2024年四季度居民消费倾向为7.3%，分别比一至三季度提高了0.4、0.4和0.3个百分点，显示出居民消费意愿略有改善；另一方面，根据巨量算数中抖音平台关于“找工作难”词条的搜索指数，2024年四季度环比下降7.81%，在一定程度上反映出居民就业信心有所恢复。

2.系列宏观政策方向准、力度足

一系列政策为稳增长、扩内需提供了有力保障。2024年12月份召开的中央政治局会议和中央经济工作会议明确部署了一系列宏观政策，精准聚焦当前经济运行突出矛盾，强调从目标、执行和工具上全面发力，推动经济平稳恢复。中央经济工作会议提出全方位扩大内需，并以促消费和扩投资为两大抓手。政治局会议强调充分调动各方面积极性，激发干部干事创业的内生动力。政策执行时间安排上明确要求尽早形成工作量，确保政策落地见效。货币政策重提“适度宽松”，明确适时降准降息以保持流动性的充裕，同时提出维持人民币汇率的基本稳定。财政政策基调从“积极”转变为“更加积极”，强调提高赤字率，扩大专项债和特别国债规模，并赋予地方政府更多自主权。两次会议精准回应了当前内需不足的问题。通过多方面政策组合，提振消费信心，推动重点建设项目落地，优化投资结构，为中国经济稳中向好提供有力支撑。

3.高质量发展取得实质性进展

2024年，以高端装备、人工智能为代表的新兴产业呈现出蓬勃发展态势。规模以上高技术制造业增加值增长8.9%，增速明显高于规模以上工业增速。其中，智能车载设备与智能无人飞行器制造行业尤为突出，增加值分别增长25.1%和53.5%，航空航天器及设备制造业、电子及通信设备制造业也实现两位数增长。新型消费潜力释放，有效激发了市场活力。网络销售、即时零售等消费新业态蓬勃发展，推动实物商品网上零售额增长6.5%。而数字文旅、直播带货、首发经济、银发旅游等新业态的兴起为消费市场注入新活力。智能家居与智能穿戴等新场景的持续拓展，特别是高能效等级智能家电零售额实现两位数增长，不仅满足了消费者对高品质产品的需求，也推动了家电行业的转型升级。

当前经济运行面临的挑战

1.内需不足是当前经济运行面临的突出挑战

一方面消费需求不足。2024年消费需求对经济增长的贡献率为44.5%，明显低于历史平均水平，没有充分发挥出消费需求对经济增长的重要引擎作用。社会消费品零售总额增长3.5%，2024年年度内略有回升，但与2014-2019年10.5%的平均水平相比，仍有明显差距，表明消费市场还没有完全走出低谷，在居民收入增速放缓和资产缩水两方面共同作用下，消费者面对未来不确定性更加谨慎，倾向于增加储蓄而不是扩大消费。国家统计数据显示，2024年居民消费倾向为68.32%，与疫情前相比降低2-3个百分点，2024年年底消费倾向有所提升，但与疫情前相比还存在差距。

另一方面房地产开发投资尚未改善。虽然商品房销售方面有所改善，但房地产开发投资降幅扩大，其原因在于近期政策更多倾向于需求端，对开发商的支持有限，加之不少开发商资金链仍处于压力之下，甚至一些企业面临债务违约风险，严重制约了他们对新增项目的投资能力，即使销售有所改善，开发商更倾向于用销售回款偿还债务，而不是增加投资。此外，房地产企业现阶段去库存工作优先于新增投资。部分城市房地产库存高企，开发商更倾向于通过降价或促销清理库存，而不是新增开发项目。综合来看，房地产开发投资往往是一个长期过程，开发商在拿地、建设、销售等环节之间存在较长时间滞后，市场预期的不确定性和资金链压力的双重约束，使房地产开发投资的恢复不能一蹴而就。

2.外需面临较大不确定性

特朗普是美国具有鲜明个人特色的总统，美国内部政策对全球经济和贸易将产生广泛而深远的影响，也会对中国外需造成负面冲击。在贸易方面，特朗普主张对所有美国进口产品加征关税，在竞选期间提出对中国进口商品加征60%的关税。2024年中国对美国货物出口占中国全部货物出口总额的14.6%，美国是中国第二大贸易伙伴。关税的提升可能对中国货物出口造成显著冲击，尤其是对以美国市场为主要出口目标的行业，比如电子产品、机械设备、纺织品等，这些行业可能面临出口下滑和企业盈利能力削弱的双重风险，对经济增长和供应链安全带来挑战。

3.结构性矛盾仍然突出

首先，民营企业经营比较困难。从投资看，民间投资动力不足，呈现出低速增长甚至负增长态势，2024年民间投资下降0.1%，持续低于全国平均水平，明显低于国有投资增速。2024年12月大中型企业PMI分别为50.5%、50.7%，高于整体PMI，而小型PMI为48.5%，低于荣枯线。主要原因是经济下行压力较大、市场需求放缓是导致民营企业面临严重市场竞争环境的重要因素。其次，民营企业在技术水平、专业人才、融资渠道等方面存在短板，制约了其转型升级和可持续发展。最后，外部环境不确定性，比如说国际贸易形势变化也对民营企业发展造成了一定影响。

2025年经济展望

1.生产方面

2024年，工业增长表现不错，对GDP增长起到向上带动作用，对于实现经济增长目标做出重要贡献。2025年，工业有望维持稳健增长态势。首先，数实融合、智能制造的加速推进，将为工业注入新的活力。随着人工智能、物联网等技术的广泛应用，工业生产效率和质量水平将进一步提升，为企业降低成本、增强竞争力提供有力支撑。同时，这些技术的应用将推动产品创新，满足消费者日益多样化的需求。其次，在国内经济持续复苏和消费者信心增强背景下，政府扩大内需政策将持续发挥作用，产品需求有望保持稳定增长。

2024年，建筑业增加值表现不佳，增速明显低于2023年， 2025年将迎来诸多发展机遇。一方面，随着县域经济的发展和乡村振兴战略的深化，城镇化重心向县域转移，为建筑业企业拓展了广阔的市场空间。另一方面，中央经济工作会议提出要更大力度支持“两重”项目，为建筑业注入新的动力。与此同时，房地产领域的“四取消、四降低、两增加”政策以及“三大工程”的持续推进，将进一步拉动建筑相关商品需求的增长。

预计2025年服务业将持续恢复，现代服务业将延续良好增长势头。接触型和聚集型服务业及现代服务业会扮演重要角色，尤其是现代服务业将持续为经济增长提供强大动力。与此同时，首发经济、银发经济、冰雪经济等多元经济蓄势待发，将为服务业注入更多活力。

2025年，房地产业增加值有望止跌回稳。2024年年末，在一系列房地产政策推动下，市场已经初步显现向好迹象，新房销售和二手房成交量有所上升，一线城市房价止跌回稳信号愈发明显。在此基础上，中央经济工作会议明确提出要“加快推动构建房地产发展新模式，深入实施城市更新行动和危旧房改造”。并且近期各地密集出台新政，着力优化公积金政策，刺激房地产消费。随着这些政策措施的持续发力，中国房地产市场有望止住快速下跌的态势，逐步回归稳健发展轨道。

2.需求方面

2024年国内需求不足的问题比较突出， 2025年内需不足的情况有望得到缓解。中央经济工作会议将“全方位扩大国内需求”放在首要位置，并且强调促消费和扩投资两手抓，因此国内需求不足情况有望好转。居民消费支出增速可能会小幅提升。中央经济工作会议定调2025年将实施“提振消费专项行动”，近期系列相关政策密集出台。1月5日，国家发展改革委、财政部印发《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》。实际上 2024年“以旧换新”政策已经初显成效。据统计，2024年社会消费品零售总额累计增长3.5%，比当年1—8月提升了0.5个百分点。其中家电等耐用消费品领域增长尤其显著，2024年限额以上家用电器和音像器材类商品零售额累计增长12.3%，其中9—12月实现20.5%、39.2%、22.2%、39.3%的高速增长，补贴范围的扩大有望继续对消费恢复起到推动作用。

基础设施投资将发挥更强的托底作用。2025年基础设施投资可能会继续保持较快增长，主要得益于政策支持的延续与加码。一方面，2024年发行的特别国债和新增专项债将持续形成实际工作量。另一方面，中央经济工作会议明确将“两重”项目作为扩投资的重点领域。随着“十四五”规划中交通、能源、水利等重点领域项目进入集中建设期，基础设施投资增长动力充足。

房地产开发投资方面，2025年中央经济工作会议定调“稳住楼市”，预计在一系列政策作用下房地产开发投资降幅有望收窄。

3.收入方面

2025年，在一系列政策的支持下，居民收入将呈现稳定增长态势，规模以上工业企业利润有望得到改善。

4.价格方面

2025年，CPI预计将呈现出温和回升态势，工业生产者出厂价格指数降幅有望进一步收窄。

2025年政策建议

第一，以旧换新政策在激发短期消费需求上效果显著，比如家电、汽车等耐用消费品领域的消费增速明显提升，展现出政策的有效性。然而，这类政策主要起到阶段性拉动作用，长期来看仍需依赖结构性改革，特别是收入分配结构的优化，以提升居民消费能力。当前我国在收入初次分配过程中，劳动者报酬占比偏低，财产性收入不足；在收入再分配过程中，所有者税和财产税调节作用有限，社会保障和社会福利支出占比偏低，制约了收入分配格局的改善。因此提升劳动者报酬、增加财产性收入，完善税收和社会保障体系是促进消费增长的根本措施。

第二，财政政策应更好地承担起稳增长和优化结构的关键作用。2025年财政政策应该更加积极有为。应当适度提高财政赤字率，加大对低收入和中等收入群体的补贴力度，尤其是通过扩大消费券和购房补贴政策覆盖范围，进一步激发内需潜力。同时，专项资金应优先于“两重”项目和基础设施建设，既提升短期经济活力，又为中长期经济增长打下基础。

第三，当前商品房销售有所恢复，但房地产开发投资降幅仍在加大，房地产政策应更加注重对房企的支持，通过改善融资环境，加强政策激励和优化资金监管，帮助房企缓解压力，恢复信心，从而推动房地产开发投资回暖。

来源：北大国发院