摘要：自从小米发布首款电动汽车SU 7后，小米集团的港股股价便开始飙升，去年3月底小米还在15港元/股左右，一年后的当下已涨到近60港元/股，差不多涨了3倍。可以说小米股价不断创历史新高主要是因为小米 SU 7的大卖。

3月18日，小米发布2024年全年财报，大家最关心的莫过于与小米汽车有关的数据了。

自从小米发布首款电动汽车SU 7后，小米集团的港股股价便开始飙升，去年3月底小米还在15港元/股左右，一年后的当下已涨到近60港元/股，差不多涨了3倍。可以说小米股价不断创历史新高主要是因为小米 SU 7的大卖。

资本市场如此看好小米，那么汽车业务有没有为小米带来实实在在的利润呢？仅从2024年来看不仅没有，而且还让集团亏了不少。

根据财报显示，小米智能电动汽车等创新业务分部2024年的经调整净亏损为62亿元人民币。同时，去年小米一共交付了13.69万辆SU 7，分摊下来小米每卖出一部车就要贴给消费者4.5万元。

为什么销量火爆异常的汽车业务会亏那么多钱呢？不少人认为是因为造车属于重资产业务，前期需要投入大量资金，包括机器设备、厂房、研发投入、销售渠道建设等，这些在造车初期投进去的钱拖累了前几年的财务业绩。

该观点有一定的道理，但不全面。事实上，前期的机器设备、厂房、土地等固定资产以及研发投入并不是一次性全部记到当年的成本里去的，而是通过折旧或摊销分年计入。

比如，智能汽车的厂房建设费是30亿元，能用30年，那么每年的折旧费用是1亿元，计入2024年的成本；又比如，一项汽车专利研发花了5亿元，预计可以用10年，那么每年摊销5000万元进成本。

因此，不存在前期投入的所有成本全部算在2024年才导致小米汽车业务亏损的说法。当然，折旧和摊销不一定是按照直线法算的，可能前几年分摊的金额多一些，后几年少一些，使得造车初期的固定成本相对来说确实高一些。

决定小米汽车能否盈利的关键其实是销量。只要卖出去的车足够多便能充分发挥规模效应，使每一部车分摊的固定成本大幅下降，毛利率提高后便能赚钱。

“造车新势力”中的理想是典型的销量上去后立马由亏转盈的车企。理想汽车成立于2015年，一直处于亏损状态，到了2023年突然开始盈利，当年赚了117亿元，同比2022年的亏损20亿元增长682%。究其原因就是销量大幅提升，2023年理想汽车总共卖出37.6万辆，几乎是比2022年3倍。

相反的例子是另一家“新势力”中的蔚来汽车，2014年年底成立，亏损至今，2023年亏损211.5亿元，去年前三季度已经亏了155亿元了。销量上不来导致年年巨亏，蔚来在2023年一共卖出16万辆，只有理想的43%。如果蔚来销量翻倍，那么离赚钱也就不远了。

最后，预测一下小米的汽车业务什么时候能给集团带来“正贡献”。注意，我说的是财务业绩上的“正贡献”，不是品牌价值方面，单说后者，我觉得已经实现“正贡献”了，体现在小米的股价和市值上。

关键看销量，估计小米汽车的年销量达到25万辆以上就可以开始赚钱了，也就是差不多在去年的销量基础上翻一倍。

今年前两个月，小米SU 7卖了46625辆，按此趋势全年肯定能突破25万辆大关，30万辆问题也不大，再加上下半年推出SUV车型小米 YU 7，阻碍小米汽车销量增长的唯一因素可能就是产能了，雷军不愁车子卖不出去，当务之急是扩张产能。

因此，乐观预测小米汽车2025年便能扭亏为盈，保守估计也就3、4年的样子。

如果真是如此的话，小米绝对算创造了一个奇迹，还没有哪家“造车新势力”能在5年内就赚到钱，连理想汽车都用了8年。雷军的最后一次创业没准是最成功的一次，比卖手机还成功。

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来源：王五说财