摘要：8月25日晚间，华夏幸福基业股份有限公司发布2025年半年度报告。公告显示，该公司上半年营业收入为29.03亿元，同比下降50.90%；归属于上市公司股东的净利润-68.27亿元，上年同期-48.49亿元。报告期内，实现销售额28.49亿元，同比下降36.41

观点网 尽管平安已经不怎么对外提及华夏幸福，但作为在该公司的利益代表人，王葳仍不断地表达反对意见。

8月25日晚间，华夏幸福基业股份有限公司发布2025年半年度报告。公告显示，该公司上半年营业收入为29.03亿元，同比下降50.90%；归属于上市公司股东的净利润-68.27亿元，上年同期-48.49亿元。报告期内，实现销售额28.49亿元，同比下降36.41%。

对亏损原因，华夏幸福称，受公司房地产项目结转节奏等因素影响，上半年房地产结转项目较少，结转收入下降导致净利润下降。

并且，随着债务重组工作的持续推进，整体资金成本维持在较低水平，但债务存量金额仍然较大，且随着房地产存量项目竣备、交付、结转，可承载利息资本化的项目载体量小，当期利息资本化率极低，从而财务费用仍处于高位。

华夏幸福方面表示，公司将持续推进债务重组计划，以进一步减轻财务费用压力。

报告期末，华夏幸福资产总额为2781.18亿元，同比下滑8.63%；归属于上市公司股东的净资产为-18.2亿元，同比下滑144.44%，去年同期这一数值为40.95亿元。

这意味着上市公司股东的亏损程度。

计提减值继续遭平安系反对

截至报告期末，华夏幸福资产总额为2781.18亿元，负债总额为2638.17亿元，所有者权益约为143亿元。虽然归属于母公司所有者权益-18.2亿元，但少数股东权益为161.2亿元。

这归结于上半年利润亏损太多，归属于上市公司股东的净利润-68.27亿元，而上年同期-48.49亿元。

产城园区评论获悉，在华夏幸福上半年业绩中，资产减值带来较大影响，计提资产减值准备和公允价值变动影响上半年利润总额28.65亿元，影响归属于上市公司股东净利润20.98亿元。

华夏幸福称，为客观反映公司财务状况和资产价值，对应收款项、合同资产、投资性房地产等资产进行了减值测试和价值确认，金额合计超过28亿元。

值得关注的是，在审议《关于计提资产减值准备和公允价值变动的议案》过程中，董事及审计委员会委员王葳女士提出反对意见，理由为“置换带处理不审慎”。

据悉，她是平安系在华夏幸福董事会的唯一代表，平安人寿与其一致行动人平安资管为华夏幸福第一大股东，这意味着公司内部在财务处理上或存在分歧。

具体来看，首先，华夏幸福对截至2025年6月30日的应收账款及其他应收款进行了减值测试，对部分应收款项计提了坏账准备合计21.54亿元，包括对应收账款计提坏账准备约16.9亿元，以及对其他应收款计提坏账准备4.64亿元。

其次，进行计提存货跌价准备，经过综合考虑部分项目所在城市的房价、地价持续调整等因素，按照预计可变现净值低于其成本的差额，华夏幸福对存在风险的项目计提存货跌价准备。

依据2025年6月30日单个存货项目的可变现净值低于其成本的差额计算，华夏幸福2025年半年度计提存货跌价准备4.33亿元，计提存货跌价准备的项目主要位于怀来、大厂、广阳等区域。其中，对开发成本计提存货跌价准备3.7亿元，对完工开发产品计提存货跌价准备4055.36万元，对综合服务中的规划设计计提存货跌价准备2276.63万元。

此外，华夏幸福对合同资产计提减值准备1.27亿元，计提在建工程减值准备948.21万元，计提无形资产减值准备9498.87万元，确认处置投资性房地产公允价值变动损失4642.21万元。

正如上文提及，平安系代表对《关于计提资产减值准备和公允价值变动的议案》提出反对意见。

公告显示，期内华夏幸福按欠款方归集的前五位应收账款和合同资产汇总金额约784.76亿元，占应收账款和合同资产期末余额合计数的53.85%，相应计提的坏账准备期末余额汇总金额51.06亿元。华夏幸福的应收账款较期初减少44.02%，主要是本期“置换带”交易带走所致。

债务重组仍在推进

当中提及的置换带交易，平安系代表王葳就曾提出反对，她的理由是“方案条款存在进一步优化空间，并且建议与金融债权人全面且充分沟通，优化及提升金融机构对置换带的参与度，从而促进化债的实施进度。”

根据交易，华夏幸福以2元的价格，向廊坊市资产运营管理有限公司转让下属公司廊坊泰信、廊坊安尚100%股权，置换华夏幸福对廊坊银行约225.75亿元债务。

廊坊泰信和廊坊安尚两家公司的主要资产为华夏幸福部分应收账款及不动产资产，负债构成是对廊坊银行的债务。

置换带债务人对廊坊银行负有合计约225.75亿元债务，其中债务本金约202.66亿元，利息约23.09亿元，华夏幸福将等额相关资产（包括约27.1亿元的实物资产和约198.6亿元应收账款类资产）及置换带债务归集至目标公司，廊坊资管将以2元收购目标公司100%股权。收购后，廊坊资管将承接置换带债务，同时取得等额相关资产。

根据公告披露，截至2025年6月30日，华夏幸福主要资产已完成置换带交易。公司称本次交易是在《债务重组计划》总体安排下实施，有助于公司进一步化解债务风险，保障债权人利益。

但平安投了反对票。

除此之外，上半年，华夏幸福仍在继续推进债务重组。重组签约进展上，截至财报披露日，华夏幸福债务重组计划中2192亿元金融债务通过签约等方式实现债务重组的金额累计约为1926.69亿元。

以股抵债进展方面，截至报告披露日，华夏幸福金融债务和经营债务合计实施以股抵债金额约236.28亿元。

资产交易进展方面，目前已完成丰台、国际业务部分地产项目、永清产业新城、广阳产业

新城平台公司、南方总部资产包交易相关的股权转让协议等协议签署，其中丰台及国际业务部分地产项目交易已完成，其他项目均正在按照转让协议推进相关安排。

另外在信托计划进展上，华夏幸福拟以信托计划受益权份额抵偿“兑抵接”类金融债权人合计不超过240.01亿元金融债务。

目前，华夏幸福或其指定主体已向全部交易对方发出了书面通知，对应信托抵债金额240.01亿元；根据《债务重组协议》已实施完毕信托抵债交易的金额为223.48亿元，相关信托受益权份额在建信信托的受益人变更登记仍在进行中。

业务发展“重转轻”

华夏幸福于公告中称，上半年，公司在稳步推进“保交楼”和债务重组各项工作的同时，全力落实“全面转型产业新城服务商”发展战略推动转型落地和业务发展。

具体来看，第一部分是开发业务，在产业新城开发方面，期内，产业新城综合性开发协议委托区域内共新增18家入园企业，新增签约投资额136.6亿元，固定资产投资规模超20亿元的龙头项目签约1个。

住宅开发方面，持续推动“保交楼”工作，据披露，通过销售回款、资产处置专项资金、存量资产盘活等多种方式筹集资金，该公司自2020年底至财报披露日，全部住宅项目已完成交付，剩余待交付4个公寓项目，合计1.2万套、84万平方米。

第二部分是华夏幸福重点推进的运营业务，主要包括产业园、创新中心等各类资产运营。上半年，华夏幸福运营管理产业园、创新中心、酒店、教育等多类资产。环京产业园2025年新增招商签约项目65个，合同签约面积约18.7万平方米；在创新中心运营方面，共运营3个创新中心，在管面积约15万平方米，其中华夏幸福固安创新中心出租率超80%。

第三部分是服务业务，主要包括产业招商、产业招租、产城服务等全流程产业发展服务，物业服务，以及代建、营销等不动产相关服务。

产业发展服务方面，公司打造包括产业招商、产业招租、载体运营等环节的全流程产业发展能力，全面覆盖京津冀、大湾区、长三角等重点区域。

物业服务方面，幸福物业上半年城市服务和产业园服务在管面积约6569万平方米，住宅服务在管面积约5924万平方米，城市服务新增签约项目43个、签约额2.5亿元。不动产服务方面，公司积极探索不动产代建、营销服务等业务，幸福安基上半年新增产值约2200万元，同比增长25%；幸福安家直播卖房成交额约1.6亿元。

第四部分是园区衍生业务。期内，华夏幸福投资的苏州火炬在运营项目26个，覆盖城市10个，实现营业收入1.42亿元，经营性回款1.53亿元。

华夏幸福称，未来将继续坚定“产业新城服务商”战略定位，持续强化以招商为核心的全流程产业发展服务能力，持续优化产业新城业务模式，同时积极探索园区相关业务领域，支撑公司全面转型和业务发展。

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