摘要：美国劳工部周四表示，截至8月16日当周，失业救济初请人数经季调后增加1.1万至23.5万，这是自5月底以来最大增幅。
黑色金属板块
钢材
研究员：戚纯怡
期货从业证号：F03113636
投资咨询证号：Z0018817
【相关资讯】
1.上周末，唐山迁安普方坯资源出厂含税上调20元/吨，报3040元/吨。
2.美国劳工部周四表示，截至8月16日当周，失业救济初请人数经季调后增加1.1万至23.5万，这是自5月底以来最大增幅。
2.国家能源局数据显示，截至7月底，全国累计发电装机容量36.7亿千瓦，同比增长18.2%。其中，太阳能发电装机容量11.1亿千瓦，同比增长50.8%；风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.1%。
现货价格：网价上海地区螺纹3280元（-20），北京地区3240（-20），上海地区热卷3400元（-20），天津地区热卷3360元（-10）。
【逻辑分析】
上周五夜盘黑色板块小幅反弹，22日建筑钢材成交为9.39万吨。上周钢联数据公布，钢材继续复产，其中螺纹继续减产而热卷增产，五大材整体累库，但累库速度放缓；近期钢材出口仍然存在较强韧性，热轧表需仍然偏强；而上周资源集中到货，库存明显累积，本周有所缓解，导致建材需求底部反弹。目前钢材需求出现一定修复，铁水产量仍高，叠加钢材出口强劲，使得钢价存在支撑。而随着阅兵临近，预计下周后半周左右铁水将开始减产，叠加钢材持续累库，走出8月煤炭日耗面临下滑，短期对钢价存在压力。但减产窗口较短，而近期盘面跌至“反内卷”影响前的价格位置附近，使得下方空间有限，预计短期钢价维持底部震荡走势，9月钢材需要关注旺季需求情况，继续关注海外关税及国内宏观、产业政策。
【交易策略】
1.单边：钢材维持底部震荡走势。
2.套利：建议基差逢低介入正套继续持有。
3.期权：建议观望
铁矿
研究员：丁祖超
期货从业证号：F03105917
投资咨询从业证号：Z0018259
【相关资讯】
1.当地时间8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，当前形势暗示就业增长面临下行风险，风险平衡点的变化可能要求调整政策。鲍威尔称，美联储对降息持开放态度。
2.国家发改委、市场监管总局、国家网信办就《互联网平台价格行为规则（征求意见稿）》公开征求意见。《行为规则》主要包括四方面内容，一是引导经营者依法自主定价；二是明确经营者价格标示要求；三是规范经营者价格竞争行为；四是构建协同共治机制。
3.国家能源局数据显示，截至7月底，全国累计发电装机容量36.7亿千瓦，同比增长18.2%。其中，太阳能发电装机容量11.1亿千瓦，同比增长50.8%；风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.1%。
4.青岛港PB粉现货769（+2），折标准品810；超特粉现货650（+5），折标准品876；卡粉现货881（+3），折标准品838；主流定价品为PB粉现货769（+2），标准品810，01铁矿主力合约基差38。
【逻辑分析】
周五夜盘铁矿价格上涨2.08%，降息预期对市场情绪面形成一定推动。基本面方面，近一个月主流矿山发运同比持续贡献增量，但主流矿内部有所分化，其中澳洲同比基本持平，巴西同比延续高增长。8月份非主流矿发运同比持续高位，预计会延续贡献一定增量。需求端，7月份制造业和基建投资增速环比较快走弱，制造业走弱可能是上半年设备更新资金进度较快，而下半年驱动放缓。对比上半年用钢需求来看，建筑用钢需求环比延续弱势，上半年制造业用钢同比增加超7%，而近期制造业用钢同比增幅较快走弱，对当前终端用钢需求形成一定压制。整体来看，当前进一步驱动价格大涨的因素减弱，市场可能转向终端用钢需求环比较快回落，短期矿价震荡运行为主。
【交易策略】
1．单边：震荡运行，现货高位套保为主
2．套利：观望
3．期权：观望
铁合金
研究员：周涛
期货从业证号：F03134259
投资咨询从业证号：Z0021009
【相关资讯】
1.锰矿库存更新：天津港库存361.28万吨，环比下降6.36万吨；钦州港库存77.25万吨，环比增加1.64万吨；防城港库存4万吨，环比下降1万吨；锰矿库存总量442.53万吨，环比下降5.72万吨。
2.22日天津港半碳酸成交34-34.5元/吨度，加蓬块39-39.5元/吨度，CML澳块41.5元/吨度，South32澳块40元/吨度，南非中铁块36-36.5元/吨度，南非高铁29.5-30元/吨度，南非半碳酸粉31-31.5元/吨度。
【逻辑分析】基本面方面，供应端，本周硅铁、锰硅产量继续小幅上行，但随着价格大幅下跌之后，产量增加的速度有所放缓，关注后续产量是否开始下降。需求方面，247家钢厂铁水产量略有增加，总量延续高位，钢联样本钢材表需数据有所反弹，暂未形成下行趋势。8月底临近阅兵，唐山地区钢厂存在阶段性限产，或对需求有短期冲击。成本端方面，近期电价平稳运行，港口锰矿价格小幅跟跌，总体表现坚挺。总体来看，合金需求端存在短期冲击，关注价格下行后是否对供应端也有所抑制。
市场情绪方面，“反内卷”龙头品种多晶硅、焦煤、碳酸锂等品种表现分化，碳酸锂一度出现过跌停，对其余商品情绪也有拖累。我们在上周周报中提示，近期铁合金产量不降反增，可能面临调整风险。现在期价如期下跌之后，期货价格临近部分产区成本线，无论是绝对估值还是期货升水的高估风险都大幅释放，预计短期转为底部震荡为主。
【交易策略】
单边：高估风险大幅释放，短期底部震荡为主；
套利：期现正套可逐步止盈；
期权：逢高卖出跨式期权组合。
有色金属板块
贵金属
研究员：王露晨
期货从业证号：F03110758
投资咨询从业证号：Z0021675
【市场回顾】
1.贵金属市场：昨日，伦敦金在鲍威尔讲话后直线拉升，盘中最高触及3378.8美元/盎司，最终收涨1%，收报3372.11美元/盎司；伦敦银跟随黄金走高，最终收涨1.72%，报38.85美元/盎司。受外盘影响，沪金主力合约收涨0.71%，报781.12元/克，沪银主力合约收涨1.98%，报9403元/千克。
2.美元指数：美元指数盘中跳水，最终收跌0.92%，报97.7，创8月初以来最大单日跌幅，抹去周内全部涨幅。
3.美债收益率：10年期美债收益率同样大跌，收报4.2581%。
4.人民币汇率：人民币兑美元高开高走，最终收涨0.19%，报7.1666。
【重要资讯】
1.美联储动向：①美联储主席鲍威尔表示，不断“变化”的经济风险让美联储有了更充分的降息理由。这番言论表明鲍威尔站到了负责制定利率的联邦公开市场委员会中“鸽派”阵营，也释放出他可能支持美联储在9月的下次会议上降息25个基点的信号。尽管鲍威尔承认政府贸易战对消费者物价的影响如今“清晰可见”，但他暗示这种影响不太可能持续，反而可能只是一次性冲击，央行可以不予理会。②“美联储传声筒”NickTimiraos：美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上再度转向，但与去年相比，这次明显更为谨慎，因为目前通胀正逐步偏离美联储目标，且政策已不如一年前那般紧缩。
2.美联储观察：美联储9月维持利率不变的概率为15.9%，降息25个基点的概率为84.1%。美联储10月维持利率不变的概率为7.6%，累计降息25个基点的概率为48.4%，累计降息50个基点的概率为44.1%。
【逻辑分析】
鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的讲话总体偏鸽，他承认了劳动力市场在供需双弱的格局下的脆弱性，认为关税对通胀的冲击是“一次性的”是基准情景，市场对9月降息25bps的押注再次回升，美元快速走弱，贵金属相应反弹。但需要注意的是，如果9月美联储如预期般降息25bps，则更类似于预防式降息，后续大幅、快速降息的可能性暂时不大，在这种背景下，贵金属或将温和上涨，在高位偏强震荡。
【交易策略】
1.单边：可考虑背靠5日均线持有前期多单。
2.套利：观望。
3.期权：暂时观望。
铜
研究员：王伟
期货从业证号：F03143400
投资咨询从业证号：Z0022141
【市场回顾】
1.期货：上周五夜盘沪铜2509合约收于79110元/吨，涨幅0.51%，沪铜指数增仓4934手至46.65万手。上周五LME收盘于9809美元/吨，涨幅0.77%。
2.现货：上周五LME库存减少375吨至15.59万吨，COMEX库存减少214吨到27.14万吨
【重要资讯】
1.上周五，美联储主席鲍威尔在主旨演讲中暗示，美联储最快可能在9月的政策会议上降息。然而，决策者之间对这是否是正确的选择存在明显分歧。鲍威尔本人也指出，当前的经济形势给美联储官员带来了“充满挑战的局面”。
2.洛阳钼业8月22日晚间披露2025年半年报，公司各产品产量全部达成上半年度目标，实现时间过半任务超半。其中，产铜35.36万吨，同比增长约12.68%。
3.8月22日，加拿大AidebaranResources的经理JavierRobeto在接受采访时表示，开发其在阿根廷北部的Altar铜项目将需要至少15亿美元。Robeto表示，该公司计划在9月的初步经济评估中纳入这一数据，该评估将显示Altar拥有约320亿磅铜资源和670万盎司黄金资源。Robeto没有提供Altar项日的建设和生产时间表，该项目预计使用寿命为20-25年，经济评估将包括两种情况下的铜产量，一种是铜精矿，一种是电解铜。
【逻辑分析】
上周五鲍威尔发表鸽派言论，市场对美联储9月降息和降息两次的预期再度增强，美元大幅下跌，有色金属反弹。基本面方面，铜矿加工费再度走低，打破了市场对供应增加的预期。SMM统计数据显示周四国内库存减少0.2万吨到13.17万吨，主要得益于价格回落后，下游采购小幅增加。LME库存维持15.6万吨，前期运往美国的在途物资仍未反应到库存上。国内进口窗口打开，进口货源流入，对价格形成一定压力。需求方面，即将进入消费旺季，市场可能会表现旺季不旺，价格反弹后，需求或出现阶段性走弱。
【交易策略】
1、单边：高位盘整
2、套利：跨市正套，考虑到lme目前C结构较大，建议虚盘正套快进快出，降低换月亏损。
3、期权：观望。
电解铝
研究员：陈婧
期货从业证号：F03107034
投资咨询从业证号：Z0018401
【市场回顾】
1.期货市场：夜盘沪铝2510合约环上涨85元至20755元/吨。
2、现货市场：8月22日铝锭现货价华东20700，涨20；华南20650，涨20；中原20580，持平（单位：元/吨）
【相关资讯】
1、上周五，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上发表重磅讲话，认为当前的形势意味着，就业面临的下行风险上升。这种风险平衡的转变可能意味着需要降息。
2、钢联库存速递（万吨）：8月22日主要市场电解铝库存较上一交易日增0.3。其中无锡增0.1;佛山持平;巩义(含保税)增0.2。
3、8月22上期所仓单日度环比减少2746吨至57144吨。
4、阿拉丁（ALD）综合新闻了解，近日，信发集团泰景铝业有限公司60万吨电解铝项目电解车间土建工程中标公示发布。资料显示，该项目坐落于印尼青山莫罗瓦利工业园区内，包含电解车间B-C跨交53-101轴、B-C跨3#通廊及坡道、两套覆盖料仓、新鲜仓土建工程。
5、海关总署数据显示，7月国内铝锭进口量24.83万吨，环比下增加5.6万吨或29.07%，同比增长91.17%。其中，自俄罗斯进口量19万吨有余，占比降至77%以内。出口方面，7月份铝锭出口4.1万吨，环比增加2万吨有余。出口贸易方式中，“海关特殊监管区域物流货物”和“保税监管场所进出境货物”贸易方式下出口的普铝锭占比近100%。分国别来看，7月向印度出口铝锭2.6万吨左右，1-7月铝锭累计出口近10.3万吨，其中对印度出口超7万吨。2025年1-7月份铝锭净进口量137万吨有余，同比增长5.29%。
【交易逻辑】
宏观方面，鸽派转向引爆市场，暗示政策立场调整可能“迫在眉睫”，9月降息预期急速升温，美元重挫，有色金属上涨。基本面方面，铝棒周度产量再度增加叠加铝锭厂库持续下降，铝锭社会库存入库压力持续下降，出库对库存变化的影响将会更加明显，铝价反弹后，下游备货情绪或有所下降，带动日度库存表现增减反复，本周关注会否出现整周去库以确认淡季库存拐点。今日英国夏季银行假日，LME休市。
【交易策略】
1.单边：铝价短期偏强运行为主；
2.套利：国内铝锭社会库存去库时关注月差back的扩大。
3.期权：暂时观望。
锌
研究员：陈寒松
期货从业证号：F03129697
投资咨询从业证号：Z0020351
【市场回顾】
1.期货情况：上周五隔夜LME市场涨1.39%至2805.5美元/吨；沪锌2510涨0.7%至22400元/吨，沪锌指数持仓减少3649手至20.77万手。
2.现货市场：上周五上海地区0#锌主流成交价集中在22220~22290元/吨；周五早间盘面继续震荡运行，上海地区贸易商现货报价持稳，市场交投平稳运行，下游企业刚需接货采购，整体成交表现一般，消费未见改善下，预计本周升水延续弱势。
【相关资讯】
1.据SMM沟通了解，截至8月21日，SMM七地锌锭库存总量为13.29万吨，较8月14日增加0.37万吨，较8月18日减少0.26万吨，国内库存减少。上周周内锌价重心下行带动下游采购积极性提高，终端企业采购提货增多促使多地库存出现小幅下降。
【逻辑分析】
周五鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上放鸽，受海外宏观因素影响，沪锌价格偏强运行。短期来看，国内外宏观因素或占主导，锌价暂时脱离基本面影响。
【交易策略】
1.单边：宏观及资金面影响，短期锌价或有反复。待宏观影响消退后，择机布局空单；
2.套利：暂时观望；
3.期权：暂时观望。
铅
【市场回顾】
1.期货情况：隔夜LME市场涨1.12%至1992美元/吨；沪铅2510合约涨0.45%至16840元/吨，沪铅指数持仓减少4599手至9.1万手。
2.现货市场：上周五SMM1#铅均价较前一日跌25元/吨为16650元/吨，再生精铅可流通货源较少，持货商出货意愿亦不高。散单市场含税出厂价格对SMM1#铅均价升水0-25元/吨，个别贸易商报厂提货源对SMM1#铅均价贴水50元/吨附近；不含税出厂货源报15650元/吨左右。因电解铅与精铅价差较窄，部分地区再生精铅货源甚至高于电解铅，下游企业刚需采购偏向电解铅，精铅成交相对困难。
【相关资讯】
1.8月22日SMM讯：由于铅价震荡运行，期间废旧铅酸蓄电池价格下跌幅度有限，且多数冶炼企业最终结算价格仍按照下跌前价格执行，再生铅企业亏损区间并无收窄；截至2025年8月22日，规模再生铅企业综合盈亏理论值为-445元/吨，中小规模再生铅企业综合盈亏理论值为-665元/吨。
2.8月22日SMM讯：华北地区某大型再生铅冶炼企业因原料紧张及行情亏损，暂定9月中上旬停产以静观市场动态。据SMM预测，该停产措施可能会对再生铅产量造成约1万吨的影响。
3.8月22日SMM讯：安徽地区个别炼厂表示因亏损压力计划下周起停产观望行情动态，SMM预计下周安徽地区开工率或下滑超4个百分点。
【逻辑分析】
当前国内再生铅冶炼企业因亏损仍有减停产预期，而铅蓄企业订单未见明显好转，国内基本面供需两弱。考虑到海外美联储降息预期增加，宏观偏暖，铅价或有所上行
【交易策略】
1.单边：宏观因素影响，铅价或有反复，建议暂时观望；
2.套利：暂时观望；
3.期权：暂时观望
碳酸锂
【市场回顾】
1.盘面情况：碳酸锂主力合约2511下跌3640至78960元/吨，指数持仓减少30683手，广期所仓单增加670至24990吨；
2.现货情况：SMM报价电碳环比下调1300至83900元/吨，工碳环比下调1300至81600元/吨。
【重要资讯】
1.“储能是能源革命的关键支撑，还能在电力波峰波谷调节中发挥作用，发展前景巨大。"在近日举行的第十届储能西部论坛上，中国能源研究会理事长史玉波线上参会并表示，发展新型储能，要从多个方面加强。
2.8月21日(周四)，津巴布韦是非洲最大的锂生产国之一，通过新的伙伴关系、重大项目和不断增加的投资流入，该国锂行业正在加快成长。该国锂生产和出口能力正在迅速扩大。2025年上半年其锂出口量增长30%，锂辉石精矿发运量为586,197吨，而2024年同期为451.824吨，这凸显其作为全球电动汽车和电池市场关键供应商的地位。津巴布韦也在推进当地选矿，以从其资源中获得更大的价值。7月份，该国国有企业VerifyEngineering成功试制了国产锂离子电池，标志着其向高附加值行业和工业化迈出了一步。该国政府将于2027年禁止出口锂精矿，这已经刺激了新设施的建设，包括KuvimbaHouse的60万吨/年选矿厂、SinomineResources在Bikita建设5亿美元硫酸锂工厂。
3.大中矿业在接待调研时表示，公司湖南及四川锂矿的资源储量评审、备案，以及湖南项目的开发利用方案与二合一方案均在自然资源部按规范流程完成审批，程序合规，目前，湖南锂矿采矿证在自然资源部正常申请办理。据介绍，大中矿业计划湖南锂矿-期2万吨采选治项目于2026年建成投产，2025年上半年已实现副产矿收入;四川锂矿将于今年实现副产原矿的产出及销售，为公司贡献新的利润增长点。
4.8月22日晚，藏格矿业在官网发布投关活动记录，显示19日进行了投资者关系相关活动，活动记录显示，截至目前，其完成了县州、省的审批，已经呈报到自然资源部，现处于实质性审查阶段，等待自然资源部下发审查意见。自然资源部审查意见下发后，藏格钾肥可根据自然资源部批复，办理新的《采矿许可证》。待取得新的采矿许可证，公司将立即向海西州盐湖管理局提交复产申请，获批即复产停产期间团队将原计划12月的设备检修提前完成，复产即可全速运行，全年1.1万吨产销计划暂时不变，最终视复产时点及进度再做微调。
【逻辑分析】
9-10月旺季需求环比有小幅增长预期，同时基于对后市再度涨价的担忧，价格快速下跌后下游积极点价备货，库存自上游向中下游转移，现货流通并不宽松，价格深跌也有难度。前期暴涨暴跌后需要时间消化整理，下周预计暂时宽幅震荡，等待新驱动。关注缺口补完后能否企稳。
【交易策略】
1.单边：回调充分买入。
2.套利：暂时观望。
3.期权：卖出2511虚值看跌期权。
能源化工板块
原油
研究员：童川
期货从业证号：F3071222
投资咨询从业证号：Z0017010
【市场回顾】
原油结算价：WTI2510合约63.66涨0.14美元/桶，环比+0.22%；Brent2510合约67.73涨0.06美元/桶，环比+0.09%。SC2510合约涨4.3至491元/桶，夜盘涨1.9至492.9元/桶。Brent主力-次行价差0.46美金/桶。
【相关资讯】
美联储主席鲍威尔周五暗示在9月会议上可能降息，他在杰克森霍尔年度研讨会上表示，就业市场面临的风险正在上升，同时指出通胀仍然是一个威胁，而且尚未确定政策决定。“失业率和其他劳动力市场指标的稳定使我们能够在考虑调整政策立场时谨慎行事，”鲍威尔称。“尽管如此，目前政策处于限制性区域，基线前景和不断变化的风险平衡可能需要我们调整政策立场。”
俄罗斯外交部长拉夫罗夫在周日发表的一篇访谈中说，包括联合国安理会成员国在内的一些国家应成为乌克兰安全的保障者。三位熟悉克里姆林宫高层想法的消息人士上周告诉路透，普京总统要求乌克兰放弃整个东部的顿巴斯地区和加入北约的野心，并且保持中立，禁止西方军队进入乌克兰。
惠誉表示，维持美国“AA+”主权信用评级，评级展望为“稳定”。该机构预计，美国将在2026年加快降息步伐，以在2026年下半年初提振国内需求，并推动2027年经济增长回升至2.1%。
贝克休斯公布的数据显示，截止8月22日的一周，美国在线钻探油井数量411座，比前周减少1座；比去年同期减少72座。同期美国天然气钻井数122座，与前周持平，比去年同期增加25座。
【逻辑分析】
鲍威尔周五发言意外偏鸽，市场交易9月降息的前景，宏观风险偏好回升。另一方面，俄乌停火艰难推进，近期双方加大了对对方能源设施攻击的频率，叠加中东地缘冲突升温，美国继续制裁伊朗，短期地缘溢价或有所回升。现货市场，中东地区维持强势，北海和美国原油月差缓慢走弱，旺季支撑逐渐减弱。油价以短多长空兑点，Brent主力合约关注67~70美金/桶区间。
【交易策略】
1.单边：震荡偏强。
2.套利：汽油裂解偏弱，柴油裂解偏弱。
3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)
PX
研究员：隋斐
期货从业证号：F3019741
投资咨询从业证号：Z0017025
【市场回顾】
1.期货市场：上周五PX2511主力合约收于6966（+8/+0.11%），夜盘收于6994（+28/+0.40%）。
2、现货市场：上周五9月MOPJ目前估价在583美元/吨CFR。PX价格上涨，估价在857美元/吨，环比上涨3美元。三单10月亚洲现货均在859成交，两单11月亚洲现货均在854成交。尾盘实货10月在858/865商谈，11月在852/859商谈。
3、PXN：上周五PXN在274美元/吨，环比上升1美元/吨。
【相关资讯】
1、据CCF统计，截止上周五，中国PX开工率84.6%，周环比上升0.3%，PTA开工率72.9%，周环比下降3.1%。
2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏上。直纺涤短销售回落，截止下午3:00附近，平均产销61%。
【逻辑分析】
上周PX期货主力合约价格连续上涨，下游PTA计划外检修叠加聚酯和终端开工提升市场情绪，PX现货浮动价稳定基差走弱月差走强。目前PX长短流程装置利润良好，8月下到9月初福化集团160万吨/年PX装置计划重启，大榭石化160万吨PX本月计划提负，福佳大化一套70万吨/年PX装置计划9月检修，海外方面，韩国SKGC一套40万吨/年PX装置中旬重启，日本出光27万吨PX装置计划8月底9月初重启，泰国THAIOIL53万吨装置已于周内重启出产品，国内外PX供应整体呈上升态势。下游PTA三房巷另一套160万吨/年PTA新装置正在做开车准备，独山能源300万吨新装置10月有投产预期，PX供需维持紧平衡。
【交易策略】
单边：高位震荡
套利：观望
期权：观望
PTA
【市场回顾】
1.期货市场：上周五TA509主力合约收于4868（+8/+0.16%），夜盘收于4876（+8/+0.16%）。
2.现货市场：上周五8月货在09+15~30商谈成交，价格商谈区间在4850~4890附近。9月中在09+20~30有成交，个别在01+15有成交。主流现货基差在09+22。
【相关资讯】
1、据CCF统计，截止上周五，中国PTA开工72.9%，周环比下降3.1%，聚酯开工率90%，周环比上升0.6%。江浙样本加弹综合至79%，周环比上升7%，江浙织机综合开工率升至68%，周环比上升5%，江浙印染综合开工率至72%，周环比上升5%。
【逻辑分析】
PTA上周供减需增，社会库存下降，后半周PTA装置计划外检修叠加聚酯和终端开工提升下区域供需趋紧，PTA基差月差走强。近期PTA装置变动增多，嘉兴石化220万吨/年PTA装置延后重启，恒力惠州两套250万吨/年PTA装置检修，嘉通能源300万吨/年PTA装置计划外降负至5成，独山能源一套250万吨PTA装置计划下旬检修，逸盛海南200万吨/年PTA装置上周末检修，台化兴业一套120万吨PTA装置计划9月停车，英力士共计235万产能减产20%，PTA区域内供需趋紧。新装置方面，三房巷另一套160万吨/年PTA新装置正在做开车准备，10月关注独山能源300万吨新装置的投产情况。PTA估值依然偏低，下游聚酯利润和开工回升，PTA计划外检修装置的出现使得9月的供需边际好转，短期偏强，中期随着检修回归、新装置投产PTA仍存在累库预期，将限制PTA的价格上行空间。
【交易策略】
单边：高位震荡
套利：观望
期权：观望
【市场回顾】
1.期货市场：上周五EG2509期货主力合约收于4474（+1/+0.02%），夜盘收于4508（+34/+0.76%）。
2.现货方面：目前现货基差在09合约升水92-95元/吨附近，商谈4507-4510元/吨，下午几单09合约升水95元/吨附近成交。9月下期货基差在09合约升水95-100元/吨附近，商谈4510-4515元/吨，下午几单09合约升水95元/吨附近成交。
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1、据CCF统计，截至8月22日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在73.16%（环比上期上升6.77%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在81.25%（环比上期上升0.78%）。
【逻辑分析】
上周乙二醇供需双增，港口到港不多，港口显性库存偏低，港口出货好转，基差偏强。近期浙石化、盛虹以及多套合成气制乙二醇装置负荷提升，内蒙古鑫润能源40万吨/年乙二醇长停装置近期有重启计划，乙二醇国内开工连续提升。外盘方面，美国和马来西亚检修装置近期重启，近期美国货报盘增加，马来西亚石油已重启招标，四季度乙二醇进口量有上升预期。乙二醇供需维持紧平衡格局，供需矛盾不大。
【交易策略】
单边：高位震荡
套利：观望
期权：双卖期权
来源：银河有期货
