摘要：在资本市场与医药行业的高度关注下，悦康药业2024年年报正式发布，在医药行业竞争日益激烈、创新驱动发展的大背景下，深入解读悦康药业2024年年报，对于把握企业未来发展方向、评估其在资本市场的价值增长潜力具有重要意义。
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在资本市场与医药行业的高度关注下，悦康药业2024年年报正式发布，在医药行业竞争日益激烈、创新驱动发展的大背景下，深入解读悦康药业2024年年报，对于把握企业未来发展方向、评估其在资本市场的价值增长潜力具有重要意义。
一、研发投入持续高投入，创新成果渐次落地
(一)研发高投入，临床价值为导向
研发投入是发现和开发新药物的关键，是推动医药企业持续发展的核心动力。悦康药业多年来始终维持较高比例的研发投入，2024年，公司研发投入达到4.22亿元，占营业收入比例高达11.16%。对创新的魄力，源自企业对创新驱动发展的深刻认知。公司董事长于伟仕曾表示：“药品质量只有一百分，九十九分等于零。”正是这种对研发的敬畏之心，推动悦康药业构建起核酸药物、多肽药物、高端化药、中药创新药等十一大核心技术平台，形成从靶点筛选到商业化的全链条研发能力。
(二)新增专利，成果显著
专利是研发成果的法律体现，是企业创新能力的有力证明。截至2024年底，悦康药业累计获得专利317项，这一数字背后是企业多年来在研发创新道路上的辛勤耕耘。仅在2024年度，公司新申请专利76项，其中70项为发明专利申请，新获得专利63项。涵盖核酸药物递送、AI药物设计等前沿领域，尤其在核酸药物递送领域，公司突破关键技术壁垒，获得17项发明专利，为核酸药物开发奠定坚实基础，这些技术积累，使其在核酸抗癌药物CT102、长效降脂小核酸药YKYY015等项目上占据先发优势。
二、“越” 级创新突破 ，国际化征程提速
(一)创新药管线进入收获期
创新药管线是企业未来发展的生命线，是企业在医药市场竞争中抢占先机的关键。在《2024中国药品研发实力排行榜》中，悦康药业成功入榜《2024中国药品研发综合实力排行榜 TOP100》，并荣登《2024中国中药研发实力排行榜》第六名。
公司以“临床价值为导向”，在五大技术路线上同步发力：心脑血管领域通过银杏叶提取物注射液、活心丸等产品巩固优势;抗肿瘤领域依托 CT102等核酸药物开辟新赛道。2024年，悦康药业3款1类中药创新药 ——注射用羟基红花黄色素 A、通络健脑片、紫花温肺止嗽颗粒均进入NDA审评阶段。其中，羟基红花黄色素A作为脑卒中治疗领域的重磅品种，III期临床数据显示其神经保护效果显著，预计上市后将成为年销售额10亿元级的大单品。此外，雾化吸入剂 YKYY017即将启动III期试验，标志着公司在核酸与多肽领域的技术突破正加速转化为临床价值。这种 “老树发新芽” 的策略，既保障短期现金流，又为长期增长埋下伏笔。
(二)国际创新突破
2024年，悦康药业多款生物药斩获美国临床批件：超长效降脂小核酸药物YKYY015、带状疱疹mRNA疫苗YKYY026、呼吸道合胞病毒疫苗 YKYY025均获批进入临床。其中，YKYY015偶联了悦康药业自主研发的GalNAc递送系统，有望实现年注射2次的降脂效果。这些突破不仅验证了技术实力，更为公司打开全球核酸药物市场奠定基础。
(三)AI 赋能研发效率革命
悦康药业构建了全流程AI药物研发平台，并与华为合作推进数字化转型。在AI技术加持下，悦康药业实现从“经验驱动”到“数据驱动”的研发模式升级，未来有望进一步提升创新药研发的成功率与速度。
三、战略布局清晰，未来增长路径明确
(一)财务亮点，稳健支撑
财务数据是企业经营状况的直观体现，也是企业研发和创新的重要支撑。2024年，悦康药业实现营业收入37.81亿元 ，医药制造毛利率依然保持在58.76% 的较高水平，这显示了公司产品较强的盈利能力和成本控制能力。公司归母净利润为1.24亿元，在研发投入持续增加的情况下，依然保持了一定的盈利水平。
从费用控制角度来看，2024年悦康药业销售费用同比减少26.33%，显示公司在销售渠道优化和营销效率提升方面取得了显著成效。
(二)短期：新品上市对冲业绩压力
市场潜力是衡量企业未来发展空间的重要指标。悦康药业的主力品种在市场上表现出色，银杏叶提取物注射液作为公司核心产品，经过快速放量期后进入相对稳健的增长阶段。
2025年，随着3款中药1类新药获批在望，叠加活心丸的持续放量，公司有望在心脑血管、呼吸道疾病等领域形成新的增长点。
(三)中长期：技术平台释放乘数效应
十一大核心技术平台的协同效应正逐步显现。例如，基于LNP递送技术，公司已布局多款 mRNA 疫苗;细胞与基因治疗药物平台作为新兴治疗手段，有望引领未来医疗手段革新。这些平台不仅支撑现有管线，更为未来拓展新治疗领域提供 “技术弹药库”。
(四)国际化与数字化双轮驱动
悦康药业正通过 “中美双报” 策略加速全球化进程，计划通过 License-out 模式将创新药推向海外市场。同时，数字化转型覆盖研发、生产、供应链全链条，这种“技术 + 管理”的双升级，将重塑企业的核心竞争力。
总结：穿越周期的创新者
2024年，悦康药业在研发投入、创新突破和财务表现等多个维度展现出强大的实力和潜力。公司通过持续的研发投入，构建了多元技术平台，取得了丰硕的专利成果，在创新药管线布局、中药创新和前沿领域拓展方面实现了重大突破。财务上的稳健支撑、市场潜力的广阔前景以及巨大的投资价值，都表明悦康药业正处于快速发展的上升通道。
在医药行业深度调整期，悦康药业用持续的研发投入与突破性创新，诠释了 “短期阵痛，长期向好” 的发展逻辑。当多数企业为集采降价焦虑时，悦康已悄然从 “传统药企”向“创新驱动型国际化药企”的战略加速蜕变。当研发投入转化为产品上市的“跃”时，对于资本市场而言，悦康药业的投资价值，不仅在于其当下的业绩韧性，更在于其构建的 “创新护城河” 所蕴含的未来增长潜力。
来源：中经互联
