摘要：中路股份2025年上半年财报呈现出复杂的财务状况，公司在营收微增的同时，净利润却大幅下滑，应收票据更是出现了超10倍的增长。这些数据背后，究竟隐藏着怎样的财务隐忧？投资者又该如何看待这些变化？以下将为您深度剖析。

中路股份2025年上半年财报呈现出复杂的财务状况，公司在营收微增的同时，净利润却大幅下滑，应收票据更是出现了超10倍的增长。这些数据背后，究竟隐藏着怎样的财务隐忧？投资者又该如何看待这些变化？以下将为您深度剖析。

营收增长难掩利润颓势

营收微增，业务结构稳定

中路股份上半年实现营业收入5.74亿元，较上年同期的5.19亿元增长10.66%。从业务结构来看，主营业务收入为5.53亿元，占比96.4%，其他业务收入为0.21亿元。按经营地区分类，境内收入3.94亿元，境外收入1.72亿元；按销售渠道分，经销收入5.02亿元，直销收入1.28亿元。

此次营收增长主要得益于自行车及电动自行车业务销量增长。然而，尽管营收有所增长，但增长幅度相对有限，且市场竞争激烈，未来能否持续保持增长态势仍需观察。

净利润暴跌，成本与收益双重挤压

归属于上市公司股东的净利润为 -830.91万元，而上年同期为248.66万元，同比下降434.16%。公司营业总成本为5.86亿元，高于营业收入，导致利润亏损。

利润暴跌主要原因包括营业成本上升11.45%，以及公允价值变动收益、投资收益等项目的不利变化。营业成本的上升侵蚀了利润空间，而投资收益等项目的不佳表现更是雪上加霜，公司盈利能力面临严峻挑战。

扣非净利润下滑，核心业务承压

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -850.99万元，上年同期为428.52万元，同比下降298.59%。非经常性损益合计20.08万元，对净利润影响较小。

这表明公司核心业务盈利能力面临挑战，在剔除了非经常性损益的影响后，净利润的下滑更加凸显了公司主营业务在市场竞争中的困境，如何提升核心业务竞争力成为当务之急。

每股收益下降，股东回报缩水

基本每股收益为 -0.026元/股，上年同期为0.008元/股，同比下降434.16%；扣非每股收益为 -0.026元/股，上年同期为0.013元/股，同比下降298.59%。

每股收益的大幅下降，直接影响了股东的回报水平。投资者对于公司的信心可能因此受到打击，公司需要尽快改善盈利状况，以提升股东的投资回报率。

资产负债项目暗藏风险

应收账款大增，坏账风险上升

期末应收账款余额为1.23亿元，较上年期末的8886.66万元增长38.97%。公司业务规模增长且期末恰逢销售旺季，导致期末应收账款余额上升，相应的减值准备也上升，信用减值损失增加。

应收账款的大幅增长虽然与业务规模扩张有关，但也增加了坏账风险。一旦客户信用状况恶化，应收账款无法收回，将直接影响公司现金流，对公司财务状况造成冲击。

应收票据激增，承兑风险需警惕

期末应收票据余额为1305.27万元，较上年期末的117.8万元增长1008.04%。主要是由于一笔背书转让的银行承兑汇票已转至银行但尚未到期。

如此大幅度的增长，使得公司需密切关注票据到期承兑风险。若票据到期无法正常承兑，公司资金回笼将受到影响，进而影响公司的资金流动性。

净资产收益率下滑，经营效益不佳

加权平均净资产收益率为 -1.423%，上年同期为0.407%，同比下降1.83个百分点。

这反映公司运用净资产获取利润的能力大幅下降，经营效益不佳。公司需要反思经营策略，提高资产运营效率，以提升净资产收益率。

存货增长，积压风险浮现

期末存货账面价值为6117.87万元，较上年期末的5475.37万元增长11.73%。存货主要包括原材料、库存商品等，存货跌价准备为1576.59万元。

存货的增加可能是因业务增长备货，但也可能存在库存积压风险。库存积压不仅占用大量资金，还可能因产品过时、市场需求变化等导致存货跌价，进一步增加公司经营风险。

费用与现金流情况喜忧参半

销售费用上升，市场拓展有代价

销售费用为3167.67万元，较上年同期的2949.87万元增长7.38%。主要由于新产品投放相关的费用上升。

虽然销售费用的上升在一定程度上影响了利润，但从长期看，若能有效促进产品销售，提升市场份额，将对公司未来发展产生积极影响。然而，短期内公司仍需承受费用上升带来的利润压力。

管理费用大增，控制成本迫在眉睫

管理费用为5192.33万元，较上年同期的3436.56万元增长51.09%。主要因本期完成跨境股权投资、子公司引入外部投资者等投融资活动，相应的中介机构服务费用增加。

管理费用的大幅增长对公司利润造成较大压力，公司需合理控制此类费用。在进行投融资活动时，应更加注重成本效益原则，避免不必要的费用支出。

财务费用增长，汇率风险需管理

财务费用为100.25万元，较上年同期的80.7万元增长24.24%。主要由于上期人民币升值形成汇兑收益，而本期汇兑损益影响较小。

汇率波动对公司财务费用有一定影响，公司需加强汇率风险管理，通过合理的套期保值等手段，降低汇率波动带来的财务费用增加风险。

研发费用下降，创新能力待关注

研发费用为1092.68万元，较上年同期的1152.09万元下降5.16%。主要因公司研发模式向与高校合作转变，内部研发人员数量下降，相应职工薪酬降低。

研发投入的变化可能影响公司未来产品创新和竞争力。虽然与高校合作可能带来新的技术思路，但公司仍需关注研发合作效果，确保研发投入能够有效转化为产品竞争力的提升。

经营现金流改善，投资筹资现波动

经营活动产生的现金流量净额为930.64万元，上年同期为 -1136.31万元，由负转正。主要得益于公司整体业务稳定增长，合理控制客户与供应商的信用期，保持高效的资金周转。

投资活动产生的现金流量净额为 -1.39亿元，较上年同期的 -997.53万元，净流出增加。主要因公司本期完成对碳纤维自行车品牌Factor的股权投资，短期内对资金造成较大压力。

筹资活动产生的现金流量净额为2965.27万元，较上年同期的373.43万元增长694.06%。主要是公司旗下潮流电助力品牌“FOREVER BLU”以1.2亿元的估值引入外部投资者，使得筹资活动现金流入增加。

经营现金流的改善是积极信号，但投资活动现金净流出的大幅增加以及筹资活动现金流的大幅波动，都需要公司谨慎应对。在进行投资决策时，要充分考虑资金的承受能力和投资回报预期；在筹资方面，要合理规划资金用途，确保资金有效利用。

风险提示

盈利能力待提升，盈利模式需优化

净利润和扣非净利润大幅下滑，反映公司盈利能力面临严峻挑战。公司需优化盈利模式，有效控制成本，提升核心业务盈利能力。否则，未来盈利状况可能持续不佳，影响公司的长期发展和市场竞争力。

应收账款与存货风险，资金周转受考验

应收账款余额大幅增长带来坏账风险，存货规模上升可能存在积压问题。这不仅影响公司资金周转，还可能导致资产减值损失增加。公司应加强应收账款和存货管理，建立完善的信用评估体系和库存监控机制，降低潜在风险。

投资风险不容忽视，投后管理要加强

对碳纤维自行车品牌Factor的股权投资使得投资活动现金流出大幅增加，若投资不能达到预期收益，将对公司财务状况产生不利影响。公司需加强投后管理，密切关注投资项目的运营情况，确保投资项目的顺利推进和盈利实现。

中路股份2025年上半年财报显示，公司在营收、利润、资产负债以及费用现金流等方面都存在不同程度的问题与风险。投资者在关注公司未来发展时，需谨慎评估这些因素对公司价值的影响。公司也应积极采取措施，应对当前困境，提升自身竞争力和盈利能力。

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来源：新浪财经