摘要：今年以来，红利类板块中的银行板块表现不俗，中证全指银行行业指数年内上涨16.96%（数据来源：WIND，截至2025.8.11，相关指数历史业绩不预示其未来表现，不构成对相关类型基金未来业绩表现的保证。），而期间各大红利类指数的表现也与其”含银量“息息相关。
谈到红利指数，大家往往绕不开“银行股”，银行股作为红利类指数的重要组成部分，其表现对红利类指数有着举足轻重的影响。
今年以来，红利类板块中的银行板块表现不俗，中证全指银行行业指数年内上涨16.96%（数据来源：WIND，截至2025.8.11，相关指数历史业绩不预示其未来表现，不构成对相关类型基金未来业绩表现的保证。），而期间各大红利类指数的表现也与其”含银量“息息相关。
然而，有一只特殊的泛红利类指数表现出很不一样的特点。
今年以来持续“出圈”的中证现金流指数，由于自由现金流选股指标在金融地产板块上的适应性要求，其在编制规则上天然剔除了金融和地产，成分股中完全看不到银行的身影。
银行股表现不俗，这对于不含任何银行股的中证现金流指数而言，似乎显得颇为不利。然而从表现来看，中证现金流指数却给出了大家意想不到的惊喜。
过去一年，银行股含量较高的中证红利上涨16.66%，而期间不含任何银行股的中证现金流指数上涨24.44%，表现反而更优。今年以来中证现金流指数上涨4.61%，优于同期中证红利指数的4.51%（数据来源：WIND，截至2025.8.11，相关指数历史业绩不预示其未来表现，不构成对相关类型基金未来业绩表现的保证。）。
这一现象不禁让人产生疑问：市场普遍认为银行股是今年以来红利类指数的 “压舱石”，缺少了这一重要组成部分，中证现金流指数是如何实现更好的涨幅呢？
答案或许就藏在其独特的筛选逻辑中。
我们先简单回顾下自由现金流指数的编制规则，该指数在对历史现金流不佳的上市公司进行剔除后，优选自由现金流率高的上市公司作为指数的成分股。
关于现金流对于企业的重要性，正如巴菲特所言：“现金流是企业的氧气，没有它再好的商业模式都会窒息”。自由现金流相对净利润及现金分红指标，能够更加全面的表征上市公司的经营情况，既反映上市公司在产业链上下游的议价权及行业地位，又能反映上市公司回报股东的潜力。
中证现金流之所以能有如此出色的表现，源于其 “三大硬核基因”：
基因一：严苛的 “真盈利” 筛选
中证现金流指数编制规则要求企业连续5年经营活动现金流为正，这一标准比传统红利指数更注重企业的从利润到现金的转化能力，能够有效避免 “纸面利润” 陷阱。比如有些企业，账面上显示利润丰厚，但实际上很多是应收账款，这样的企业即便进行分红，其可持续性也令人担忧，而中证现金流指数能将这类企业排除在外。
基因二：高股息 + 高再投资潜力
中证现金流指数成分股近1年股息率超4%（数据来源：WIND，截至2025.8.11），更重要的是，自由现金流充沛的企业，其分红的可持续性更强，因为自由现金流是分红的 “质量锚”。而且，这些企业还能保留更多现金用于研发和扩张，形成 “现金流→竞争力→长期分红” 的良性循环，在获得稳定股息的同时，也为企业的长期发展注入了动力。因此，中证现金流指数拥有较强的成长性。
基因三：更高的调仓频率
相比于每年一次的年度调仓模式，通常采用三年平均股息率去对上市公司进行评分；现金流指标则采用季度调仓模式，并及时把上市公司的最新基本面经营情况反映到自由现金流率指标的计算中，从而有利于占得先机，进一步提升指数表现。
近期市场情绪持续回暖，在经济弱复苏的大背景下，自由现金流充沛的企业更有能力通过并购或研发来抢占市场份额。“现金为王” 的策略让其兼具防守与成长性，有望为投资者带来更多的想象空间。
总体而言，这种底层的现金流逻辑非常值得投资者关注。华富中证全指自由现金流ETF紧密跟踪中证现金流指数，广泛涵盖各行业现金流充裕的企业，捕捉真正具备长期增长潜力和稳定盈利能力的公司，成为当下市场红利类资产不错的投资选择。
风险提示
基金/股市有风险，投资需谨慎。本材料关于红利指数、自由现金流指数等论述仅为本公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本材料仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本材料数据来自中证指数公司、Wind、公开资料整理，本公司并不保证本材料所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/股市投资。
华富中证全指自由现金流交易型开放式指数证券投资基金为股票型基金，紧密跟踪标的指数中证全指自由现金流指数的表现，本基金投资于标的指数成份股和备选成份股的资产比例不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%。基金投资收益也将受到证券市场调整而发生波动，可能会发生本金亏损。有关本基金的具体风险，请详见《招募说明书》相关章节。基金管理人对本基金的风险评级为R3级，适合风险承受能力等级为C3级及以上投资者认购。中证全指自由现金流指数的历史收益情况不预示其未来表现，不构成对本基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动的风险。本基金为交易型开放式指数基金，可能发生基金投资组合回报与标的指数回报偏离，指数编制机构停止服务，成份券停牌、摘牌或违约等风险，当基金上市后将在二级市场进行交易，尽管套利机制的存在将使得ETF交易价格与IOPV(基金份额参考净值)的差异控制在一定范围内，但ETF交易价格受诸多因素影响可能存在显著不同于IOPV的情形，投资者买入基金可能存在一定的折溢价风险。请投资者注意，不同基金销售机构对本基金的风险评级可能不一致，请根据各销售机构作出的风险评估以及匹配结果进行购买，并详细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解本基金风险收益特征等具体情况，根据自身风险承受能力等情况自行做出投资选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提示投资者的“买者自负”原则，在作出投资决策后，与基金投资有关的风险由投资者自行承担。本基金由华富基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理职责。
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来源：新浪财经