摘要：Timah扩产规模根据计划，2025年Timah的锡矿石产量将从2024年的19,437吨增至21,500吨（+10.6%），锡金属产量从18,915吨增至21,545吨（+14%）。以2024年全球锡矿产量约32万吨为基准，Timah的增量将贡献全球总供应增
印尼国有锡矿公司PT Timah（Timah）的2025年扩产计划对全球锡市场的影响可从产量占比及锡价波动两方面分析：
Timah扩产规模根据计划，2025年Timah的锡矿石产量将从2024年的19,437吨增至21,500吨（+10.6%），锡金属产量从18,915吨增至21,545吨（+14%）。以2024年全球锡矿产量约32万吨为基准，Timah的增量将贡献全球总供应增量的约6.5%，其产量占全球比重预计从5.9%提升至6.7%。印尼的全球地位
印尼是全球第二大锡生产国，2023年产量约5.2万吨（占全球18%），其中Timah作为印尼最大锡企，贡献了该国约40%的产量。此次扩产将进一步巩固印尼的供应地位，但需注意印尼政策风险（如RKAB审批延迟、出口限制）可能抵消部分增量。短期缓解供应压力
当前全球锡供应受多重扰动：缅甸佤邦禁采（占全球12%）、刚果金Bisie矿停产（占7%）导致2024年供应缺口扩大。Timah的扩产预计新增约2,630吨锡金属，可部分对冲上述减量，抑制锡价短期暴涨。长期供需平衡仍存变数需求端：新能源（光伏、电动车）和半导体行业推动锡需求年增约3%，焊料领域占比48%的刚性需求支撑长期价格。供应端：非洲新矿（如摩洛哥Achmmach、纳米比亚Brandberg West）预计2026年后逐步释放产能，但品位和成本优势有限。若缅甸佤邦复产（潜在增量7-9千吨）或印尼政策收紧，可能打破平衡。成本与政策风险
Timah的锡矿现金成本已从2023年的21,082美元/吨降至2024年的17,867美元/吨，位于全球成本曲线中游，扩产可持续性较强。但印尼新总统延续“下游政策”可能限制原矿出口，转而提升精炼产能，或通过产业链控制间接支撑锡价。
Timah扩产短期内可缓解约6-7%的供应缺口，但2025年全球锡市场仍面临缅甸复产不确定性（潜在+12%供应）、刚果金局势动荡等风险。若需求增速超预期（如AI芯片带动的焊料需求），锡价或维持高位震荡；反之，若非洲产能加速释放，长期价格可能承压。建议关注印尼政策执行、缅甸佤邦动态及新能源需求拐点。
来源：东亚黑金战情室
