酱酒周期论：朱格拉周期下的产业发展趋势

摘要：作为典型的周期性行业,酱酒行业每次产能扩张与消费热潮交替爆发与回落，呈现周期循环规律，这正符合经济学家朱格拉所揭示的中期经济波动规律(即朱格拉周期)。在这一周期中，只有坚持长期主义、深耕产品与用户连接的企业，才能穿越起伏浪潮，稳步前行。

“看透周期的人从不焦虑。”投资大鳄索罗斯说。

作为典型的周期性行业,酱酒行业每次产能扩张与消费热潮交替爆发与回落，呈现周期循环规律，这正符合经济学家朱格拉所揭示的中期经济波动规律(即朱格拉周期)。在这一周期中，只有坚持长期主义、深耕产品与用户连接的企业，才能穿越起伏浪潮，稳步前行。

在白酒行业深陷结构性调整的迷雾中，酣客君丰以“祛浮躁、祛复杂”的产品观与“高心值连接”的用户哲学，在周期的低谷悄然筑起品牌护城河，以期穿越周期。

酱酒行业与朱格拉周期同频共振

朱格拉周期与基钦周期、康波周期、库兹涅茨周期统称为经济四大周期。

图四大周期

朱格拉周期又称中波周期，源于十九世纪后半期，法国经济学家克莱门特·朱格拉基于对中期金融危机与固定资产投资波动的研究，揭示出每隔约7-11年，投资与消费会出现集体性波动。在我国，机械设备、基础建筑、工业设备、食品饮料等行业具有典型的朱格拉周期特征。

作为典型的朱格拉周期行业，酱酒行业的周期性特征体现在：每次产能扩张与消费热潮交替爆发与回落，约呈现6 至7年左右一个周期，循环往复。

酱酒行业为何更具周期性？其高度基于固定资产投资与社会消费信心——从建厂、酿造到品牌塑造的时间，以及受M2、房地产等投资要素影响，与之同起伏、共波动。

从宏观周期来看，酱酒行业表现出明显的起伏节奏：火热期：外围资本追捧、企业高杠杆扩张；低谷期：结构调整、去库存、压低价格；复苏期：高端白酒带动产业链回暖，酱酒热潮迭起。

具体如下图：

表一：

白酒行业朱格拉周期走势图，制图：价值投资链

上图展示的是白酒行业视角下的朱格拉周期示意图，可结合以下产业节点进行理解：

2008年：全球金融危机，白酒行业也受到波及，整体进入震荡期；2012年：反腐高压下高端白酒受挫，行业步入调整；2016年：茅台复苏带动行业回暖，消费升级推动中高端酱酒发展；2020年：疫情反而催化家庭消费，头部品牌继续扩张；2023年：库存高企+消费疲软，行业普遍承压；2025年行业进入谷底，根据６年一个小周期特点，2026年白酒是否会迎结构性复苏？

穿透周期，酣客有法

在行业深陷产能过剩、渠道重塑、消费分化的结构性迷茫中，酣客君丰重资产、轻营销、扎根务实走正道，以极致品质、极致理念和极品生态化、矩阵化的战略，坚持“价值回归”，悄然构建起周期护城河：不建虚火产能：坚持长期储藏与老酒积累，不盲目扩产、不追逐短期爆款……

——穿透周期方法论一：“死磕”产品，打造极致体验产品

酣客君丰秉持极致主义精神，“死磕”产品品质：抵制浮躁营销，将大部分资源投入酒体研发与品质上；同时，推动产品破圈，生活化酱香风味唤醒年轻消费者，调动味蕾与认知，推出覆盖商务、喜庆、收藏、艺术等六大场景十五款产品，满足不同地域、收入、年龄、文化水平消费者多元需求。今年又适时推出商务型酱酒——鎏金版新品。

——穿透周期方法论二：扎根市场，重塑连接

酣客君丰推出系统性的措施，重塑口感、认知与渠道，夯实品牌基础：重塑健康饮酒文化，拒绝空洞口号，通过“极致主义”“盲品鉴酒方法”等，构建理性消费与文化共鸣的平台；开办“重做大讲堂”，将之塑造成为“中国民企免费的商学院、民营企业家免费的MBA”，通过大讲堂与经营者互动，升维品牌与经营者思维……

——穿透周期方法论三：渠道革新，以差异化取胜

酣客君丰首创FFC模式（Factory- Fans-Customers），从粉丝经济出发，在各地建立集“买酒、喝酒、玩酒、学酒、体验、餐饮、聚会”为一体的七合一体验终端——“酣客酒窖”，同时帮助酒窖经营者全面学习新商业模式的经营方法，传授酒窖经营的实战经验，使其快速走向专业化经营，实现盈利目标。

这种新型的酱酒产业模式一经出现，就迅速吸引了一大批饮酒大户、白酒经销商的加入，短短数年时间，酣客酒窖发展到了上千家，帮助中年人在后半生发现上坡路，以一瓶酒引发他们的精彩人生。

酣客酒窖

如此种种举措，其背后核心理念是：今天的市场，竞争的不是看得见的渠道，而是看不见的心智；不是卖出去的那一瓶，而是“喝回来”的那一口，即用户粘性。

酣客君丰王为在《重做》大讲堂中讲解“财富周期论”

“人不胜天，周期为向。”酣客君丰王为在各地上百场《重做》大讲堂中，向企业家们反复讲解朱格拉周期，“一切财富都是周期的财富，一切生意都是周期的生意。”他认为，跟随周期的起伏选择游泳姿势，才能与波涛共舞，收获确定性的胜利。

对此，财经博主“价值投资链”亦认为，在酱酒周期演变中，只有坚持长期主义、深耕产品与用户连接的企业，才能穿越起伏浪潮，稳步前行。

从历史的后视镜来看，白酒行业的三轮酱酒热潮即是明证：2006-2009年，第一波酱酒热，产生背景是飞天2006年零售价超过五粮液；2011-2013年左右，第二波酱酒热，产生背景是2011年茅台提价至2000元一瓶，形成千元价格带真空，中小酱酒纷纷抢攻这一市场；2019-2022年，茅台提价，茅台镇商机涌现，资本在疫后纷纷“染”酱。前后三波酱酒热，均在茅台拉升后出现。

一口窖池租金在4-5万元；一张生产许可证最高炒至600余万元；当地国有银行宴请“存款过亿VIP客户”，订了40人宴会厅，结果富豪来得太多挤爆场子……当茅台镇投资火热之时，茅台镇流传着诸多造富的传说，小小“马桑湾”，俨然成为“金疙瘩”。