摘要：近年来，“价值投资”在国内资本市场的讨论中频频被提及，有人将其奉为圭臬，也有人质疑其在中国股市的适用性，甚至认为它是一个“谎言”。究竟价值投资是否适合中国市场？本文将从理论、实践与市场特性多角度剖析，带您穿透迷雾，看清本质。

近年来，“价值投资”在国内资本市场的讨论中频频被提及，有人将其奉为圭臬，也有人质疑其在中国股市的适用性，甚至认为它是一个“谎言”。究竟价值投资是否适合中国市场？本文将从理论、实践与市场特性多角度剖析，带您穿透迷雾，看清本质。

价值投资的核心是“以低于内在价值的价格买入优质资产，长期持有并等待均值回归”。然而，A股市场的特殊性让这一理念备受争议：

1. 短期波动剧烈

A股以散户为主的市场结构常导致短期情绪化交易盛行，股价与基本面脱钩现象普遍。例如，2024年政策转向后，市场曾因资金博弈出现暴涨暴跌，价值股也可能被错杀或高估。

2. 信息不对称与投机文化

部分上市公司财务造假、概念炒作等乱象，削弱了基本面分析的可靠性。投资者更倾向于追逐热点，而非深挖企业长期价值。

3. 长期持股的耐心考验

如杨德龙所言，价值投资需要“反人性”的定力。许多投资者因无法承受数年甚至更久的波动，最终在黎明前离场。

尽管挑战重重，价值投资在国内并非空中楼阁。以下案例与数据揭示其可行性：

1. 均值回归的力量

2024年底至2025年初，A股经历三年调整后，部分优质资产估值已接近历史底部。例如，消费、金融等板块的龙头企业市盈率跌至10倍以下，随后在政策刺激和经济复苏预期下迎来反弹。杨德龙指出，这正是“均值回归”的典型表现。

2. 结构性机会的涌现

当前市场分化加剧，真正具备护城河的企业逐渐脱颖而出：

- 消费龙头：如高端白酒企业，尽管面临库存压力，但其品牌溢价和盈利稳定性仍被长期资金青睐。

- 高端制造：新能源、半导体等领域的隐形冠军，凭借技术突破和全球竞争力，成为外资增持的重点。

- 低估值周期股：银行、能源等板块在政策宽松周期中盈利改善，2025年资金流入明显增加。

3. 政策与制度的正向驱动

注册制改革、退市机制完善等措施，正在推动A股向“重质轻壳”转型。2025年财政与货币政策的协同发力（如3.8万亿特别国债、科技创新再贷款），也为企业ROE提升创造了条件。

若简单照搬巴菲特模式，难免水土不服。国内投资者需正视以下现实：

1. 经济转型期的复杂性

房地产下行、地方债务等问题可能拖累企业盈利修复速度，ROE回升需依赖政策实效而非单纯低估值。

2. 市场风格切换频繁

2025年科技股与价值股的轮动加剧，例如特斯拉面临竞争压力，而金融股逆势走强，要求投资者动态平衡组合。

3. 估值体系的差异

部分成长行业（如AI、新能源）更受资金追捧，传统PE/PB估值法可能失效，需结合产业趋势与政策红利综合判断。

1. 聚焦确定性强的赛道

- 消费升级：关注库存周期见底的食品饮料、医美等细分领域。

- 高端制造：挖掘国产替代深化（如半导体设备）与全球份额提升（如新能源车）的企业。

- 顺周期价值股：银行、建材等板块在稳增长政策下具备盈利弹性。

2. 用“底线思维”控制风险

避免陷入“低估值陷阱”，需严格筛选财务稳健（低负债、高现金流）、管理层诚信的企业。

3. 灵活运用工具

通过ETF分散行业风险（如科技ETF、红利ETF），或借助量化指标（如ERP、ROE趋势）辅助决策。

价值投资并非万能公式，但将其定义为“谎言”亦失之偏颇。在A股市场，成功的关键在于：

- 理解本土市场的特殊性，避免教条主义；

- 坚守能力圈，深耕熟悉行业；

- 保持耐心与纪律，不被短期噪音干扰。

正如摩根大通刘鸣镝所言：“2025年的价值投资机会，属于那些既能抓住政策红利，又能穿透周期迷雾的理性投资者。” 市场永远在奖励深度思考者，而惩罚盲目跟风者。

来源：财艺新势力