摘要：供给端。分为国产和进口。国产方面，2012年之后，国家明确限制行业产能，中国铝产能上限4500万吨/年已经卡死多年，只能产能转换没有增量，使得行业竞争格局稳定。不但国内，供给侧全球增长空间有限。

2月24号我第一次明确提示有色（铝）的机会，半个月过去了，有色已经从低位板块，变成了逐渐走强的大主线。

铝还能不能继续关注呢，我认为还没有走完，现在正是主升浪刚刚开始的时候。

铝的逻辑，有这么几条：

第一，期货、现货都在涨价。沪铝、伦敦铝在2700附近横盘了1年，波动区间越来越窄，往上突破的可能性很大。

第二，供给端。分为国产和进口。国产方面，2012年之后，国家明确限制行业产能，中国铝产能上限4500万吨/年已经卡死多年，只能产能转换没有增量，使得行业竞争格局稳定。不但国内，供给侧全球增长空间有限。

进口方面，自俄乌冲突以来，欧美对俄铝实施制裁，俄铝对中国出口量大幅抬升。2023 年，中国从俄罗斯进口原铝数量激增 154%至 118 万实物吨。 2 月 25 日，俄罗斯表示，准备恢复对美国市场的铝供应，每年出售200 万吨铝。若俄铝恢复出口美国，国内进口量下调，且国内新增产能有限，或将加剧国内铝供给侧紧张，拉大国内供需缺口。

第三，需求。需求方面，建筑需求在铝下游占比约三成；新能源等新兴领域有望持续贡献增量。之前担心下游地产对铝产品消费的影响，2024年电解铝消费还在增长。这说明新兴产能的需求量已经填补上了地产的缺口。

第四，库存。截至 3.6，LME 铝库存 51.09 万吨，延续去库趋势。

第5，利润。春节后氧化铝价格持续回落，电解铝成本支撑继续走弱，已经从5540附近掉到了3100，回落了40%（今天创了新跌），电解铝利润持续修复。即使电解铝不再涨价，依靠成本端降价产生的利润，足以带来利润高增长。

第6，美欧加拿大，互相加钢铁铜铝产品加税，（25%），利润还挺大。产能没有增加，加来加去，只能是消费者承担，价格想不涨都难。这就是最近有色板块走强的重要原因。

第7，估值。之前铝是强周期性行业，随着供给侧改革持续进行，产能天花板锁死，行业的资本开支逐年减少，分红能力持续提升。铝可能朝着煤炭行业发展，成为高股息行业。

第8，板块梯队。现在整个铝板块的走势，层次分明，有突破新高的，有在新高附近的，还有逐渐走出底部形态的，这是典型的雁阵，进攻态势。

综合一下，我认为有色里面的铝，三四月份是值得重视的。

至于怎么选股，我会放到周四下午的直播中介绍。下午3点半，不见不散。

铜，也有看点。我整理下思路，计划周四或者周五讲。

来源：寻找翻倍股