摘要：当17个交易日暴涨1320%的上纬新材在今天以跌停迎接投资者时，这场堪称A股年度奇观的造富神话终于露出了其狰狞面目。上交所果断对异常交易账户采取了暂停措施的通报，该措施犹如一把利刃刺破了长期笼罩在中国资本市场上空的黑雾。在这场监管与操纵的博弈中，我们不禁想追问

当17个交易日暴涨1320%的上纬新材在今天以跌停迎接投资者时，这场堪称A股年度奇观的造富神话终于露出了其狰狞面目。上交所果断对异常交易账户采取了暂停措施的通报，该措施犹如一把利刃刺破了长期笼罩在中国资本市场上空的黑雾。在这场监管与操纵的博弈中，我们不禁想追问：为何监管要在此时亮剑？异常交易究竟玩了什么花样？暂停交易能否震慑幕后黑手？市场能否从此告别妖股乱象？

上纬新材的暴涨早已超出了正常市场行为的范畴。作为一家2025年上半年净利润同比下滑32.91%的企业，其市盈率却飙升至行业平均水平的数十倍，这种基本面与股价的断崖式背离，正是市场操纵的典型特征。更值得警惕的是，其流通盘仅占总股本的13.6%，这种小盘易控的特性，为游资通过高度控盘制造虚假繁荣提供了绝佳的温床。当筹码集中在少数账户手中，即便换手率不高，也能轻松撬动股价连续涨停。

其实，监管层的雷霆手段并非偶然。早在2021年，操纵证券市场的主犯吴某就因8年有期徒刑付出了沉重的代价，而此次对上纬新材的监管升级，正是监管层对新型操纵发起的总攻。当某些账户在交易时段频繁进行“价格笼子”边缘试探、尾盘集合竞价阶段突然放量拉抬等异常行为被系统捕捉时，监管层也逐渐意识到，必须通过“拔网线”式的强硬手段，打破操纵者低换手高控盘的隐秘套路。

在这场精心策划的操纵游戏中，操纵者至少使用了三重障眼法：

其一，利用T+1交易规则制造“盘后票”陷阱。类似2019年吴某案中“收盘推荐次日必涨”的套路，上纬新材的操纵者可能也通过社交媒体、直播平台等渠道，在收盘后发布明日涨停的虚假预测，诱使散户在次日开盘时跟风买入。这种信息操纵与资金操纵的双重打击，让不明真相的投资者成为了接盘侠。尤其是当该股票头7个一字涨停版换手率不超过0.40%却能维持涨停时，更说明筹码已高度集中在少数人的手中。

其二，通过锁仓控盘替代传统的对倒。与过去左手倒右手制造高换手的老套路不同，此次操纵者更擅长低换手控盘：通过集中资金快速吸筹后，用少量账户在关键价位挂单托举，其余账户则锁仓不动。这种操作让7月下旬的多个交易日换手率都维持在6%以下，却能连续拉出涨停，既规避了高换手触发的监管预警，又通过无量上涨制造惜售的假象，诱使散户误以为主力已高度控盘、后续空间还很巨大。

其三，利用新型工具规避监管。操纵者可能采用了程序化交易指令拆分、多账户协同挂单等技术手段，将大单拆分为多个散户化小单，在盘口制造散户踊跃买入的假象。但上交所的“看穿式”监管系统通过对交易IP地址、设备指纹、资金流向的多维分析，最终锁定了这些账户的关联性——即便换手率不高，账户间的资金往来轨迹和交易时间重合度，仍暴露了其操纵意图。

此次交易所暂停交易措施释放出的信号极具威慑力。与2024年宁波灵均因一分钟抛售11.95亿元股票被暂停交易的案例相比，此次监管行动更具针对性——不仅暂停交易，还明确将异常交易行为记入诚信档案，这意味着操纵者未来将面临融资融券资格受限、IPO审核受阻等连锁反应。

但我们必须清醒地认识到，暂停交易只是治标之策。操纵者完全可能通过更换账户、转移战场等方式卷土重来，尤其是通过低换手控盘的隐蔽性，让监管难度陡增。如:在2015年股灾期间，某私募通过数百个拖拉机账户操纵股价，即便被查处后仍能改头换面继续作案。要彻底根治这一顽疾，则需要构建“事前监测到事中阻断再到事后严惩”的全链条监管体系：

在技术层面：升级“AI+大数据”监测系统，不仅追踪换手率，更要分析账户关联性、资金集中度、挂单行为协同性，对“低换手高涨幅”“小单集中买入”等新型操纵特征建立模型，实现从人工排查到智能预警的跨越。

在制度层面：借鉴美国SEC的“闪电指令”规则，对异常交易账户实施自动阻断，同时将操纵市场的刑事立案标准大幅降低，不断提高违法成本——尤其要针对低换手控盘制定出量化标准，让隐蔽操纵无处遁形。

在执行层面：建立跨部门执法协作机制，如金华市公安局经侦支队与证监会的深度合作模式，通过穿透式监管追踪资金流向，哪怕换手率再低，也要揪出背后实际控制人，让操纵者无处遁形。

要彻底铲除妖股滋生的土壤，需监管、上市公司、投资者三方形成合力。

对于监管层而言，必须坚持零容忍原则，既要打击操纵市场的黑手，也要严惩配合造假的第三方。正如证监会近期对ST帕瓦实控人职务侵占案的查处，只有让造假链条上的每一个环节都付出代价，才能重构市场信用体系。尤其要针对低换手高控盘这类新型操纵，加快完善监管规则，让“拔网线”不仅能斩断现行操纵，更能形成长效震慑。

对于上市公司而言，应强化信息披露的真实性与及时性。上纬新材在公告中反复强调:“未来12个月无重组计划”，但市场仍对其收购智元机器人的预期进行过度炒作，这种信息不对称的根源在于上市公司风险提示的蜻蜓点水。监管部门应要求公司在股价异动时强制披露前十大流通股股东的关联关系，哪怕换手率不高，也要让投资者看清筹码集中程度，彻底打破庄家与上市公司的利益勾连。

对于投资者而言，需树立理性投资理念。当某只股票的涨幅远超行业平均水平，且换手率持续偏低时，更要警惕控盘陷阱——如果这是稳赚不赔的买卖，为何操纵者要将发财机会拱手相让？正如吴某在审讯中坦言的“是韭菜们造就了股神”，只有摒弃一夜暴富的幻想，才能避免成为操纵者砧板上的鱼肉。

来源：达神谈古