摘要：私募股权公司Sycamore Partners与老牌连锁药店沃博联达成最终协议，以近100亿美元价格将后者私有化，包括债务在内的交易总价值为237亿美元（相当于十年前市值的10%），这笔交易预计将于今年四季度完成。

连锁药店“沃博联”将被收购并退市，作价100亿美元，金额仅为公司巅峰期市值的10%。

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全球药店巨头，百亿美元被收购

根据36氪消息，私募股权公司Sycamore Partners与老牌连锁药店沃博联达成最终协议，以近100亿美元价格将后者私有化，包括债务在内的交易总价值为237亿美元（相当于十年前市值的10%），这笔交易预计将于今年四季度完成。

据悉，沃博联（Walgreens Boots Alliance，简称WBA）旗下高峰期拥有超过2.5万家门店，覆盖美国、欧洲及亚洲等多个国家和地区，曾是全球门店数量最多的连锁药店，业务涉及药品零售、健康服务、美容产品等。

公司由美国沃尔格林（Walgreens）与欧洲联合博姿（Alliance Boots）于2014年合并而成，总部位于美国伊利诺伊州。

有业内观点分析称，沃博联作为全球药品零售巨头之一，最后却落入“卖身”处境，最大的原因是本身的战略失误。

一是线上冲击，2017年收购来德爱后，未能及时应对亚马逊、沃尔玛的线上低价竞争，被迫关店止损；二是医疗项目整合失败，大力发展VillageMD诊所业务未形成特别优势，反而拖累了企业前进步伐；三是错失保险闭环，CVS通过收购安泰打通支付端，而沃博联未能构建类似生态，陷入被动。

作为补充，从时间线来看，过去10年时间里，沃博联经历了从“激进扩张”到“紧急收缩”，从“多点试错”到“转型困局”的完整过程。

2015-2020年：

2017年，沃博联以44亿美元收购竞争对手来德爱（Rite Aid）近2000家门店，门店总数增至2.5万家的历史峰值，但重资产模式导致运营成本飙升。

2018年，竞争对手CVS收购保险公司安泰（Aetna），构建“保险-医疗-药品”闭环，沃博联选择押注初级医疗赛道。

2020年，沃博联在全球企业500强中的排名来到第41位；与此同时，公司药品零售业务，受到亚马逊、沃尔玛等互联网电商平台冲击；网上较低的药品价格更受顾客欢迎，这也挤压了以沃博联为典型的传统线下药店生存空间。

2021-2025年：

2021年，沃博联以52亿美元增持诊所运营商VillageMD股份至63%，推动“药店+诊所”模式，但该业务连续亏损。

2022年，支持VillageMD以90亿美元收购医生集团Summit Health，扩大诊所网络至680家，并计划新开200家快速诊所；公司全资控股家庭护理服务商CareCentrix，布局院后护理市场。

2023年，沃博联与广药集团在中国成立QFLP基金，探索跨境医药投资，未开设门店；启动10亿美元成本削减计划，关闭低效门店。

2024年，沃博联加强门店优化，宣布未来三年关闭美国境内1200家门店；因VillageMD等医疗业务持续亏损，公司考虑出售非核心资产；公司全年净亏损达30亿美元，市值跌至不足100亿美元，较峰值缩水近90%。

2025年，沃博联以100亿美元被私募基金收购，交易总价值（含债务）237亿美元，公司退市并进行私有化。

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启示：规模陷阱、线上布局、商业保险

通过以上可以看到，沃博联的出售结局与兴衰历程，不仅是全球医药零售行业的标志性事件，也能给中国药店行业带来深刻启示。

首先，一定要警惕“规模陷阱”。目前，全国药店总数70万家左右，国内顶尖药店连锁均突破了万家门店，不过在“药店生存难”的大环境下，其扩张策略开始收缩，并且更加聚焦于现有门店的经营优化。未来药店发展趋势，开始从“规模竞争”转向“质量竞争”。另一方面，大型连锁药店企业需平衡自建门店与公司并购节奏，避免因盲目扩张陷入现金流危机。

其次，不要忽视线上布局。药店企业要重视线上渠道运营，尤其当前“外卖购药刷医保”应用范围越来越广，未来大概率覆盖全国。

对此，药店经理人多次强调，“外卖购药刷医保”有两大作用，一是医保便民，二是医保控费（O2O药价作为锚点，协助“药价监测与治理”政策）。在线上布局方面，药店企业需培养“数据运营”习惯，同时加强电子处方、药品追溯、线上医保、即时配送等方面投入，提升药店在线上的合规性和竞争力。

最后，商业保险很重要。今年年初，国家医保局在新闻发布会上明确，“丙类医保目录”年内推出，并且加强了与商业保险的联动（符合规定的商业健康保险，可适用于丙类医保目录）。

相比基本医保目录，丙类医保目录聚焦于临床价值巨大、创新程度更高的品种。所以，“丙类目录+商业保险”对药店专业化转型至关重要。

来源：第一药店财智