摘要：今天聊聊公募大佬刘彦春，以规模最大的易景顺长城新兴成长混合持股来看，前十大重仓股为：海大集团、贵州茅台、迈瑞医疗、山西汾酒、五粮液、美的集团、中国中兔、泸州老窖、古井贡酒、晨光股份。

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今天聊聊公募大佬刘彦春，以规模最大的易景顺长城新兴成长混合持股来看，前十大重仓股为：海大集团、贵州茅台、迈瑞医疗、山西汾酒、五粮液、美的集团、中国中兔、泸州老窖、古井贡酒、晨光股份。

他买了五家白酒，而且还加仓了。

分析刘彦春投资逻辑全景，我们可以发现他的持仓特征：消费（白酒 / 家电 / 免税）占比超 60%，医药（迈瑞）与制造（海大）作为对冲，呈现 "核心 + 卫星" 配置。

他的风格保持了延续，近五年十大重仓股变动率不足 15%，换手率长期低于 50%，践行 "买入持有优质企业" 策略。

对于白酒，他逆周期布局，在白酒行业调整期逆势加仓（贵州茅台 / 山西汾酒持仓比例较 2024 年提升 1.5%），体现左侧投资思维。

十大重仓股分析：

1-海大集团全球饲料龙头的技术突围

海大集团 1998 年成立于广州，是农业龙头企业。业务覆盖饲料、种苗、动保疫苗等农牧全产业链，全球有超 600 家分子公司 。饲料销量全球居前，水产饲料更是全球第一，虾苗和鱼苗年销量也为全球首位。公司科研实力强，研发投入超 40 亿，有超 3300 人的研发团队。通过提供养殖全套解决方案，深入服务养殖户，在行业内竞争优势明显，持续推动着农牧产业的发展与升级 。

2-贵州茅台白酒信仰的终极锚点

贵州茅台 1999 年成立，总部位于茅台镇，2001 年在上交所上市。作为大曲酱香型白酒鼻祖，其主导产品贵州茅台酒是国家地理标志保护产品。公司品牌价值极高，2024 年品牌价值达 855.65 亿美元，是全球最具价值酒类品牌 。长期以来业绩优异，营收和净利润稳定增长，2023 年营收 1505.6 亿，净利润 775.21 亿 。在白酒行业中占据着龙头地位，产品具有很强的定价权和稀缺性。

3-迈瑞医疗医疗器械的全球化标杆

迈瑞医疗致力于成为守护人类健康的核心力量。在全球医疗行业挑战下，不断突破前沿技术。公司业务覆盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像等领域 。监护仪等产品全球市占率不断提升，研发投入持续增加，超 24% 员工投入研发工作，有超 4400 名研发专家 。产品和解决方案助力全球智慧医院生态构建，服务 190 多个国家和地区，赢得了全球客户的尊重与信赖，是医疗器械领域的领军企业。

4-山西汾酒清香复兴的核心引擎

山西汾酒是清香型白酒龙头。公司历史悠久，产品以清香纯正著称。核心产品青花系列表现亮眼，在中高端白酒市场份额不断扩大 。积极推进全国化布局，省外收入占比持续提升 。通过精细化渠道管理，提升终端掌控力，库存周转良好。在行业调整期，通过产品结构优化和品牌建设，保持了稳健的增长态势，在白酒行业中具有独特的竞争优势和发展潜力。

5-五粮液浓香老二的战略再平衡

五粮液作为浓香型白酒代表企业，历史底蕴深厚。主营产品普五在白酒市场知名度极高 。公司营收规模庞大，2023 年相关数据可观 。不过当前面临高端化竞争压力，与茅台批价存在差距，千元价格带竞争激烈 。在渠道方面，推进改革，缩减经销商数量，提升数字化控盘分利系统覆盖率，试图优化产品动销，未来有望通过改革和产品结构调整，进一步提升市场竞争力。

6-美的集团智能家居的生态构建者

美的集团是知名家电企业，业务涵盖智能家居、楼宇科技、新能源等领域 。智能家居业务产品丰富，空调、洗衣机、冰箱等市占率领先 。积极拓展创新业务，楼宇科技中标众多标杆项目，新能源领域光伏逆变器等出货量进入全球前列 。公司现金流充沛，注重研发和数字化转型，美擎工业互联网平台发展良好，正在从传统家电制造商向智慧生活服务商转型。

7-中国中免免税行业的困境反转

中国中免是免税行业龙头。在海南离岛免税市场占据主导地位，市场份额超 80% 。随着海南封关预期临近，离岛免税政策有望进一步放宽 。同时积极拓展市内免税业务，已中标多地免税店经营权，供应链持续优化，与众多品牌签订合作协议 。尽管短期受消费市场影响，但长期来看，政策利好和消费回流将为公司带来增长机遇。

8-泸州老窖国窖 1573 的价值重估

泸州老窖是白酒行业重要企业，国窖 1573 是其核心高端产品，在千元价格带竞争中优势明显，批价稳定，终端库存合理 。公司推进股权激励，有效绑定管理层与股东利益 。渠道方面实施扁平化管理，缩减经销商数量，直控终端数量大幅增加，提升了费用投放精准度，未来有望凭借品牌优势和渠道改革，进一步提升市场份额和业绩表现。

9-古井贡酒国窖 1573 的价值重估

古井贡酒是徽酒龙头，在区域市场优势显著，尤其在华中地区和安徽省内，市场占有率高 。核心产品年份原浆系列聚焦次高端市场，增长势头良好 。采用 “厂商 1+1” 模式深耕渠道，终端网点众多 。公司积极扩张产能，为未来发展提供支撑，在白酒行业次高端竞争中，有望凭借区域优势和产品升级持续增长。

10-晨光股份文具龙头的二次增长曲线

晨光股份是文具行业龙头，传统文具业务根基深厚 。面对市场变化，积极探索转型，办公集采业务增长迅速，服务客户超 10 万家，中标众多大型项目 。旗下九木杂物社拓展新零售，通过 IP 联名等提升客单价和营收 。积极布局海外市场，东南亚等地收入增长显著，正通过多维度业务拓展，打造新的增长曲线。

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来源：老鱼财经