摘要：3月11日，A股三大指数集体上涨，截至收盘，沪指涨0.41%，深成指涨0.33%，创业板指涨0.19%。全市场成交额15198亿元，较上日缩量242亿元。全市场超2800只个股上涨。板块题材上，军工、猪肉、白酒、小金属、国资云板块涨幅居前；医疗服务、光刻机、游

一、行情速览

股市动态：

3月11日，A股三大指数集体上涨，截至收盘，沪指涨0.41%，深成指涨0.33%，创业板指涨0.19%。全市场成交额15198亿元，较上日缩量242亿元。全市场超2800只个股上涨。板块题材上，军工、猪肉、白酒、小金属、国资云板块涨幅居前；医疗服务、光刻机、游戏、CPO概念股表现落后。截至3月10日，两市两融余额合计19155.09亿元，较前一交易日增加96.1亿元。

债市动态：

3月11日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌1.05%，10年期主力合约跌0.42%，5年期主力合约跌0.24%，2年期主力合约跌0.15%。

ETF指数资金流向：

3月10日，净流入前10的指数以中盘为主，港股指数也有较多流入；行业/主题层面，互联网科技板块流入较多，恒生科技流入近12亿。净流出前10的指数包含大中小盘宽基，沪深300流出77亿，中证A500流出近29亿，中证500流出近23亿，上证50流出20亿，中证1000流出近13亿；行业/主题层面以科技板块为主。3月11日，嘉实科创芯片ETF（代码：588200）成交额为18.88亿元，嘉实中证A500ETF（代码：159851）成交额为20.60亿元，软件ETF（代码：159852）成交额为2.08亿元，机器人指数ETF（代码：159526）成交额0.76亿元。

二、今日聚焦

1、【十四届全国人大三次会议闭幕表决通过多项决议】十四届全国人大三次会议在北京人民大会堂举行闭幕会。会议表决通过了：关于政府工作报告的决议；关于修改《中华人民共和国全国人民代表大会和地方各级人民代表大会代表法》的决定；关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划的决议；关于2024年中央和地方预算执行情况与2025年中央和地方预算的决议；关于全国人大常委会工作报告的决议；关于最高人民法院工作报告的决议；关于最高人民检察院工作报告的决议。第十四届全国人民代表大会第三次会议在圆满完成各项议程后闭幕。

2、【国家统计局：2月CPI同比下降0.7%，PPI同比下降2.2%】国家统计局数据显示，中国2月CPI环比下降0.2%，同比下降0.7%；PPI环比下降0.1%，同比下降2.2%。国家统计局解读称，这主要是受春节错月、假期和部分国际大宗商品价格波动等因素影响。

3、【市场监管总局批准发布618项国家标准，涉及家电、婴幼用品、化妆品等】市场监管总局(国家标准委)批准发布一批重要国家标准，涉及居家生活、育幼养老、农业生产、新兴产业、资源利用等方面，将在推动经济社会高质量发展、统筹发展和安全等方面发挥重要作用。在居家生活方面，发布阻燃织物、整鞋试验方法、配装眼镜、家用电器质量分级导则等26项国家标准，不断提升日用消费品质量水平。发布智能家电语音交互技术、数字化试衣、塑料制品碳足迹量化要求3项国家标准，引领智能、绿色、消费新趋势。发布家政服务、社区电商2项国家标准，便利居家生活服务。

4、【今年前两月新能源汽车产销及出口增长均超50%】1至2月份，我国汽车产销分别完成455.3万辆和455.2万辆，同比分别增长16.2%和13.1%。其中新能源汽车产销及出口同比增长均超50%。1至2月，新能源汽车产销分别完成190.3万辆和183.5万辆，同比分别增长52%和52%。新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.3%。在出口方面，新能源汽车出口28.2万辆，同比增长54.5%。

（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

方正证券：中国资产吸引力有望持续提升，中期科技成长占优

2025年开年以来，A股市场整体表现不俗，中小盘科技成长结构性行情尤为突出。我们认为驱动本轮行情的逻辑线索主要有三点：一是当前处于本轮盈利下行周期尾声，是典型的“阶段I”中“分母端逻辑”特征，无论中小盘成长还是红利行情都属于“分母端逻辑”。二是去年四季度以来，一揽子增量政策出台落地，稳定预期提振市场信心。三是中国科技企业崛起，推动资产价值重估。展望后市，整体上看，我们认为中国资产吸引力有望持续提升，将推动A股行情继续向好前进。且股权风险溢价ERP显示权益资产投资性价比较高。结构上看，科技成长占优或是中期行情主要结构性特征，但也注意到，当前市场估值分化度已经较高，而同时红利指数股息率减利率差也达到近年新高，短期春季行情中建议关注价值成长再平衡机会。

中信建投：预计未来人形机器人市场规模将远超汽车、3C行业

中信建投研报指出，AI模型迭代加速人形机器人商业化落地。自Tesla于2021年宣布推出人形机器人“擎天柱”，到现在Tesla即将推出第三代人形机器人、Figure推出搭载了Helix模型的新款、1X推出人工智能算法优化的NEO GAMMA等，国内发展可以看到模型迭代、训练算法优化，正在加速人形机器人商业化落地，目前多家人形机器人产品已经在下游工业客户展开实训，预计未来人形机器人市场规模将远超汽车、3C行业。

债券市场：

中金公司：长端收益率仍有波动风险，短端配置性价比提升

中金固收研报指出，目前经济基本面仍对债市较为友好，理财发生负反馈的系统性风险仍低，叠加保险的配置稳定剂作用仍存，在市场大幅波动时不必过于悲观。我们认为对于负债端较为稳定的投资者，收益率调整时反而是加仓二永债和中长期信用债的机会；对于负债端压力较大的投资者，由于长端收益率仍有波动风险，而资金面边际宽松，短端配置的性价比有所提升，可以先把握中短端信用债机会，再结合负债端情况辅以二永债波段操作。

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来源：嘉实基金