摘要：但斌说：“最近我们的基金净值回撤比较大，思考很多，有市场和企业方面的问题，市场和企业本身比较好处理，但世界体系结构性的矛盾和变化，却不容易理清晰……

3月11日，但斌在朋友圈发文反思，基金净值回撤比较大，影响因素很多，看不清世界体系结构性的矛盾和变化。

作为百亿私募掌门人，但斌主要以美国科技股为投资核心。而这些资产昨夜刚经历大跌......

看好美股的但斌，开始反思

但斌说：“最近我们的基金净值回撤比较大，思考很多，有市场和企业方面的问题，市场和企业本身比较好处理，但世界体系结构性的矛盾和变化，却不容易理清晰……

小时候，被教导“美帝国主义”是“纸老虎”，特朗普第二次上台，短短的几个月，真让全世界人民看到了美帝确实是“纸老虎”，还“自私自利、唯利是图”，没有了普世价值、公理和正义………特朗普前几天的国会演讲，有可能才是“百年未有大变局”之始......”

一直以来，但斌是非常看好美股的，这次突然反思，跟美股市场的大跌脱不开关系。3月10日收盘，美股三大指数大幅下挫。

根据2024年四季度末持仓数据，但斌执掌的东方港湾海外基金ORIENTAL HARBOR INVESTMENT FUND，主要投资了英伟达、Meta、微软、苹果、谷歌、亚马逊、台积电和特斯拉等标的，今年以来几乎都在大幅下跌。

近期，但斌曾一直看空英伟达，在去年第四季度减持了67.6万股的英伟达，减持比例高达32%。

他认为，英伟达的周期，不是源自它“2B”或者“非平台”的属性，而是在于它始终是个“资本品”/“耐用消费品”，因为“可复用资本品”的属性，英伟达产品收入是AI需求的“二阶导”，而收入增速是“三阶导”。

这次美股大跌后，但斌减持的恐怕不只有英伟达了。

股神巴菲特，早早攥紧了现金

在美股大跌前，思睿研究首席经济学家洪灏，多次看空美股：“在过去的一年里，全球股市总市值的增加，50%来自于七个股票。这样的市场是否是一个泡沫？答案是肯定的。”

他表示，现在市场开始担心美国经济增长出现问题，纳指在3月10日更是在这两年来第一次收在了200天均线以下，并且做了一张预测未来美股短期的血崩图。

除此之外，一些预感到市场走向的人也早已行动，在这次大跌中降低了损失。

千亿级私募景林资产透露：“全面转向投资中国公司，目前的投资组合中，纯美国公司的资产已被全部剔除”。其称，目前这一调仓已经基本完成。

股神巴菲特也早早攥紧现金减少持仓。

截至2024年末，伯克希尔·哈撒韦公司的现金储备达到创纪录的3342亿美元，相较2023年末的1676亿美元几乎翻倍，现金储备占资产比例达到1998年以来最高。

同时，伯克希尔在2024年继续净卖出股票，股票持仓下降至3027亿美元，相较2023年末下降21%。

市场恐慌加剧，机构看上中国资产

此次大跌，源于市场对美国经济衰退的担忧持续加剧。特朗普政府关于“不排除衰退可能性”的表态，进一步打击市场信心。在美国制造业活动减弱、消费者信心下滑及就业增长放缓等疲软数据，强化了衰退预期。

像高盛首席经济学家Jan Hatzius领导的团队，已将2025年美国GDP增长预期从2.4%下调至1.7%，原因是“我们的贸易政策假设已经变得相当不利”。

同时，特朗普政府频繁调整政策，有分析预计在美国贸易政策、关税和通胀的不确定性下，股市将持续波动。

今日，有机构也对美股下调评级，把目光转向了中国资产。花旗将美国股票评级从增持下调至中性，同时将中国股票评级上调至增持，称美国例外论至少暂停了。

花旗称，考虑到中国科技行业的实力、政府对该行业的支持以及低廉的估值，即便在股市大涨之后，中国股市仍显得颇具吸引力。

此番背景下，不知但斌后续将如何操作呢？

来源：对对趣味财经分享