摘要：日前，奥飞数据披露《2025年度向特定对象发行A股股票预案》（下称“预案”），拟向特定对象发行股票募集资金不超过17.5亿元，该募集资金将用于建设新一代云计算和人工智能产业园（廊坊固安F栋、G栋、H栋）项目（下称“项目”）和补充流动资金及偿还银行贷款。

本报（chinatimes.net.cn）记者齐萌 深圳报道

日前，奥飞数据披露《2025年度向特定对象发行A股股票预案》（下称“预案”），拟向特定对象发行股票募集资金不超过17.5亿元，该募集资金将用于建设新一代云计算和人工智能产业园（廊坊固安F栋、G栋、H栋）项目（下称“项目”）和补充流动资金及偿还银行贷款。

对此，奥飞数据方面对《华夏时报》记者表示，本项目具有较为广阔的市场发展前景和较高的经济效益，将进一步提升公司的盈利水平、增强公司竞争力，经测算该项目的内部收益率和项目回收期等经济指标良好，因而预计该项目的效益情况良好。

不过，公司在公告中也表示，该募投项目存在着多项风险，包括募投项目产能消化和效益不及预期、摊薄即期回报等风险。对此，香颂资本董事沈萌对本报记者表示：“虽然短期内AI概念的热度会受到政策导向的支撑，公司募投项目发生风险的概率相对有限，但是这种产业园缺少差异化优势，而且属于重资产项目，回报周期长、收益竞争压力大。”

另外，记者在梳理公司财报时发现，2023年及2024年前三季度公司出现了增收不增利的情况，且毛利率已经连续3年多下滑，公司资产负债率也因数据中心建设投资规模的增加而逐年攀升。

增资用于数据中心建设

根据预案，奥飞数据拟使用本次募集资金的12.90亿元投资于廊坊市固安县新一代云计算和人工智能产业园的建设。

本次募投项目的具体建设内容为产业园其中三栋数据中心机房，项目建设期为18个月。项目建成后，公司将新增三栋数据中心，部署6375个8.8KW机柜，将及时满足客户的需求，与公司现有数据中心集群形成协同效应，进一步增强公司的服务能力和市场竞争力。

对此，奥飞数据方面表示：“该项目预期具有良好的经济效益，一方面是国内大模型及生成式人工智能技术的快速发展显著推高算力基础设施的市场需求，促使云计算和互联网企业不断升级和优化其数据中心基础设施、提升存储和网络能力；另一方面，京津冀为国内数据中心市场需求最为旺盛的地区之一，本项目所在地河北廊坊处于京津冀协同发展战略下，具有独特的区位优势。”

“这将为公司实现业务升级打开良好局面，有助于公司抢占优势市场先机，巩固公司的行业地位，提升市场占有率，提高公司的盈利水平，为公司实现中长期战略发展目标奠定基础。”奥飞数据方面表示。

然而，需要注意的是，预案显示，本次募投项目存在产能消化和效益不及预期风险、新增固定资产折旧风险及摊薄即期回报的风险。

具体而言，在项目实施过程中，公司可能受到宏观经济环境、产业政策、市场环境等一些不可预见因素的影响，公司能否按照预期实施募投项目，新增产能是否能够得到消化，IDC业务市场需求是否发生重大变化等都存在一定的不确定性，进而导致募投项目投产后存在达不到预期效益的风险。

同时，项目在建设期内需持续投入大额资金，募投项目存在短期无法盈利的风险，可能导致公司面临较大的资金压力，这将会对公司净利润、净资产收益率、总资产收益率等财务指标产生一定的不利影响，因此公司还存在本次发行完成后每股收益被摊薄和净资产收益率下降的风险。

此外，该项目建设期后折旧、摊销费用可能上升，若数据中心出租率不及预期，新增折旧将导致利润下滑，存在经营风险。

资产负债率飙升至70.51%

公告显示，本次募集资金中拟使用4.60亿元补充流动资金及偿还银行贷款，公司在综合考虑现有资金情况、实际运营资金需求缺口、市场融资环境及未来战略规划等因素来确定本次募集资金中用于补充流动资金及偿还银行贷款的规模，整体规模适当。

对此，沈萌指出：“公司募资来偿还银行贷款的行为是以较低成本的权益融资置换较高成本的债务融资，可以减少资金成本。”

“这可以更好地满足公司业务规模不断增长对营运资金的需求，提高抗风险能力，降低公司的资产负债率和优化公司的资本结构，为公司的后续发展提供有力保障，为公司的健康和持续稳定发展奠定基础。 ”奥飞数据方面表示。

然而，公司募资补充流动资金及偿还贷款的背后是其资产负债率增长。从公司过往年报来看，截至2024年9月30日，公司资产负债率已从2020年的55.77%飙升至70.51%。

对此，奥飞数据方面对本报记者表示：“公司通过自建模式开展IDC服务具有资金密集型的经营属性。近年来，随着公司数据中心建设投资规模的不断增加，公司的资产负债率也明显上升，但并非经营环境恶化等消极因素导致，也不属于公司业务经营的常态。受行业属性的影响，IDC行业上市公司普遍存在资产负债率较高的情况。”

“未来，公司将推动新建机房尽快投产，加大客户拓展力度，提高机柜使用率，从而提升公司的盈利能力和现金流入。在项目投资建设过程中提前与潜在客户沟通合作意向。另外，合理规划融资渠道，通过股权、债权等多种方式筹集发展资金，不断优化和改善公司的资本结构。”奥飞数据方面表示。

在经营方面，记者发现，近年来，虽然公司的营收水平呈整体上涨的趋势，但其归母净利润却在2023年及2024年前三季度出现了下滑，出现了增收不增利的情况。

另外，在毛利率方面，自2021年起，公司毛利率已经连续3年多下滑。2021年—2023年及2024年前三季度，公司毛利率分别为29.25%、28.19%、27.23%及25.55%，分别同比下滑0.89%、3.60%、3.41%及7.63%。

对此，奥飞数据方面表示：“2024年1—9月的毛利率有所下降，主要系结构性因素影响所致。报告期内，公司算力设备销售、机房增值服务等其他互联网综合服务收入大幅增加，但该部分毛利相对较低，从而拉低了公司的整体毛利率。事实上公司各项业务收入均有明显增长，主营业务毛利额也有所增长，显示公司的盈利能力有所增强。”

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

来源：华夏时报