摘要：恒生中国央企指数作为代表低估值、高分红的权重板块，近期整体呈现持震荡格局，反映当前市场在主题轮动与地缘风险之间的反复拉锯。尽管近期伊以冲突升级加剧国际政治边缘紧张局势，包括以色列对伊朗的打击以及伊以冲突升级推升全球避险情绪，但市场风格出现一定反转。

恒生中国央企指数作为代表低估值、高分红的权重板块，近期整体呈现持震荡格局，反映当前市场在主题轮动与地缘风险之间的反复拉锯。尽管近期伊以冲突升级加剧国际政治边缘紧张局势，包括以色列对伊朗的打击以及伊以冲突升级推升全球避险情绪，但市场风格出现一定反转。

盘面上，近期通信、传媒板块领涨，获得主力资金显著青睐，显示市场对科技成长方向的阶段性认可。与之形成对比的是，传统避险方向如国防军工、石油石化遭遇资金净流出。其中，国防军工板块主力资金净流出或与短期利好兑现、估值调整压力相关。石油石化板块同样走弱，未能延续前期因地缘风险上涨的趋势，反映出市场对油价持续上行的信心有所减弱。

在鹏华基金指数与量化投资部总经理助理、基金经理余展昌看来，受避险情绪驱动，具备低估值、高盈利、高分红的央企股通常会成为资金避震港。当前恒生中国央企指数仍具备投资价值：一是当前央企估值水平较低，央企市值管理纳入考核叠加央企并购重组进程加速，央企估值中枢有望抬升；二是低利率环境下，险资、养老等中长期资金或加大对高股息的恒生中国央企指数的配置力度。三是随着港股持续优化交易机制以及南向资金加速流入的背景下，港股流动性改善进而收敛AH股溢价，恒生中国央企指数受益于此。四是美联储放缓降息节奏制约全球流动性，压制港股风险偏好修复，重组资金对央企的配置偏好。

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来源：鹏华基金一点号