摘要：近期，泡泡玛特旗下 Labubu 第三代搪胶毛绒产品 Labubu 3.0 “前方高能” 系列首次开启全球范围线上预售，如今预售发货已排至9月份。据界面新闻的报道，此次泡泡玛特在全渠道预计补货量在400-500万左右，按照每个99元的单价计算，销售额将超过5个

整理｜彭倩

#Big News#

顶流 labubu 的一举一动都牵动市场，直接影响泡泡玛特的股价。

近期，泡泡玛特旗下 Labubu 第三代搪胶毛绒产品 Labubu 3.0 “前方高能” 系列首次开启全球范围线上预售，如今预售发货已排至9月份。据界面新闻的报道，此次泡泡玛特在全渠道预计补货量在400-500万左右，按照每个99元的单价计算，销售额将超过5个亿。

供给侧的变动直接导致 labubu 3.0在二级市场价格跳水。澎湃新闻称，黄牛回收价格出现腰斩式下跌，整盒6个盲盒回收价从预售前的1500-2800元骤降至650-800元，部分隐藏款单品价格从250元跌至100元。

泡泡玛特的股价也经历了一番震荡。截至本周五收盘，泡泡玛特股价单周累计下跌12.11%至239.60港元/股，创下6月3日以来新低，触及30日均线。

华尔街多家投行也发表了对泡泡玛特估值“恐高”的言论。一种颇为流行的观点是，泡泡玛特应获“无护城河”评级，因为其顶级知识产权（IP）寿命较短，在玩具以外领域获得的成功有限，以及与迪士尼等具备全球知识产权的运营商相比，定价权较弱。此外，黄牛囤货、假货泛滥等问题也都严重损害了普通消费者的权益。

泡泡玛特显然也意识到了高增长之外的风险。泡泡玛特内部人士对媒体表示，此番优化发售机制旨在 “让更多真心喜爱IP的粉丝能够买到Labubu”。针对外界对于泡泡玛特“无护城河”的质疑，6月20日，泡泡玛特创始人王宁宣布公司已正式成立电影工作室，计划通过影视内容拓展 IP 表达边界，首部动画剧集《 LABUBU 与朋友们》即将推出，尝试布局玩具以外的领域。

老铺黄金要超越爱马仕，成为新的奢侈品，光是在平均店效上努力还不够，借助全球化推广品牌的步骤也必不可少。

老铺黄金新加坡新店将在6月21日（本周六）正式开业，这将是老铺黄金在海外市场的首个店铺，新店位于新加坡地标性高端商业体滨海湾金沙，毗邻路易威登、爱马仕、香奈儿等一众国际奢侈品品牌，这意味着老铺黄金海外扩张将延续在国内的高端定位。此外，新加坡辐射整个东南亚地区，该区域的华人群体众多，对黄金产品和传统文化的需求与国内有不少共性。

对于出海，老铺黄金的战略较为清晰。第一阶段先聚焦华人文化圈，优先布局东南亚，其在2026年前将开设4家东南亚门店。老铺黄金还将进一步扩展其他亚洲市场，例如日本东京，依托亚洲人对黄金饰品的文化认同以降低海外市场进入难度。第二阶段将向中东、欧美等非华人市场拓展，预计将在全球开设39家门店。

虽然不打算在海外建厂，采用来料加工的方式生产，但老铺黄金将推出结合当地文化的本地化产品，例如在新加坡店就将推出含有基督教元素的产品。人员调配上除了核心店长/副店长外派，其余员工也将本地化。

随着消费降级趋势下保值类产品如黄金消费的崛起，再加上奢侈品行业的结构性变动，国际大牌的绝对优势地位正在不断被挑战。一个多月前，历峰 CEO Nicolas Bos 在财报会上特别提及了老铺黄金，认为其植根于中国文化，推动了珠宝这个市场的渴望度和活力，也让历峰集团继续保持创造力。这意味着，卡地亚已经注意到这个快速崛起的珠宝品牌。

不过，要成为真正的奢侈品，离不开价值与价格的相对分离，老铺黄金的克价的确高于周大福等品牌，但差价仅在每克500元以内，且差价的主要原因是古法工艺，还未真正形成奢侈品牌的定价体系。

老铺黄金的古法工艺被誉为“中式老钱风”、“中国的布契拉提”。但这种风格和古法工艺能否受到海外消费者的青睐仍是未知之数，老铺黄金也需要更成熟的国际运营团队和更有针对性的本地化方案。

沃尔玛中国稳坐商超头把交椅，山姆继续立大功。

本周，中国连锁经营协会（CCFA）发布了“2024年中国连锁Top100”榜单，意料之中，老牌玩家沃尔玛中国凭借高达1588.45亿元的年销售额，蝉联第一。

从销售规模来看，沃尔玛中国（旗下经营沃尔玛超市和山姆会员店的），体量约等于2个盒马、3个鸣鸣很忙、5个万辰（旗下经营好想来等多个品牌）、9个胖东来、18个开市客。

沃尔玛整体门店数量实际在减少，中国的门店数同比下滑8.5%，至334家，但减少的主要是沃尔玛超市的门店，由于山姆会员店表现优异，沃尔玛的销售额仍然保持着不错的增长。2026财年 Q1，沃尔玛中国净销售额67亿美元（约合人民币483亿元），同比增长22.5%；可比销售额增长16.8%。其中，来自山姆会员店的会员费收入增长更是超过40%。

过去12个月，山姆在华新开7家门店，维持其此前提出的每年新开6～7家的高速节奏。如今仍有加速扩张的趋势。据小食代报道，山姆计划2025年后，每年平均新开8-10家门店，比近年的每年开约6家新店速度再有明显提升。在2025-2026年，山姆已经及有望开业的门店接近20家。从选址来看，山姆既在加密北上广深一线城市，也开始向消费活跃的省会周边城市及经济强县（华东区域）拓展首店。

为了以应对门店数量和密度的增加，山姆会员店在中国市场进行组织架构调整，将原有的6个大区增加至7个，新设江苏、浙江大区，从以上的调整来看，此次，山姆中国大区调整的重点之一，看起来就是华东市场，取消了东区，进而把江浙沪三个省区市场，彻底分开了，这将方便山姆针对华东市场不同城市做更为本地化和下沉的运营。

“日本宜家”在中国也正经历一轮收缩。

据多家媒体报道，宜得利在今年上半年关闭了21家门店，关店比例达到了20%。其中福州、宁波、天津、北京等地多家门店都已闭店。

NITORI 由似鸟昭雄在1967年创立，因其亲民的价格、稳定的品质持续开店，在日本主要经营项目包括家居家具规划、家居配件设计制作、购物中心合作业务、旧房改造业务等。官网显示，NITORI 集团在全球已经拥有1035家门店，其中日本834家，中国大陆84家，中国台湾68家，此外马来西亚、泰国、菲律宾等东南亚国家共有不到50家。

进入中国11年，NITORI 曾有过加速的时刻。2023年下半年至2024年上半年，其曾在中国开出40多家门店，是过去几年的总和。这基于创始人似鸟昭雄2024年1月提出的“将重点放在海外”的扩张计划。他曾表示，NITORI 将几年内每年开设150家左右，5、6年后每年开设200家店，且海外主要展业区域就是中国大陆。

但在中国市场房地产市场仍未得到全面提振，宏观消费环境也依然充满挑战，NITORI 只能放缓海外扩张计划，并在今年上半年在中国快速关店。

NITORI 曾尝试通过增加品类来维持其中国客流量。2025年2月，宜得利集团董事副社长武田政则在接受第一财经日报采访时透露，由于家居用品属于低频消费，一旦购物结束，品牌与消费者之间的联系变弱或者断开。NITORI 由此在中国市场推出了鞋服、宠物食品等较高消费频次产品，并表示“如果这些产品在中国市场反响好，我们会再推广到其他市场。”

但鞋服、宠物食品的相对高频的品类在中国竞争已十分充分，留给 NITORI 的发展空间已经很小，诸多不利因素下，NITORI 只能采取收缩策略。

三只松鼠的线下之路遭遇波折。

6月16日，三只松鼠公告称，与湖南爱零食科技有限公司（以下简称爱零食）创始人唐光亮签订的《投资意向协议》终止。三只松鼠表示，双方就本次交易的部分核心条款未达成一致，经公司充分讨论和审慎研究，决定终止本次收购事项。

在10月宣布这笔意向收购交易后，三只松鼠创始人章燎原、爱零食创始人唐光亮曾两次同框：一次是在去年11月三只松鼠的“111品销大会”，一次是在1月份的“爱零食×三只松鼠年度答谢会”。

三只松鼠此前曾表示，该笔收购是为了与爱零食共同拓展线下市场。从渠道结构来看，长期以来，三只松鼠线上依赖程度颇高。以2024年数据为例，其线上销售额占营业收入的比重为69.73%，达74.07亿元 ，尽管同比增长49.6%，但线下渠道的相对薄弱仍是制约其进一步发展的关键因素。

并购爱零食刚好可以补足其渠道发展不平衡的缺陷。据爱零食披露的数据，截至2024年10月，其在全国已有超过1800家门店，覆盖13个省市自治区。对于三只松鼠而言，线下市场一直是其弱项。而就在不久前，三只松鼠也宣布了“一分利便利店”和“三只松鼠生活馆”两大线下渠道新业态。

三只松鼠忙着线下布局、不断推出新品牌，是基于量贩零食行业的激烈竞争。2024年，零食很忙与赵一鸣零食合并为“鸣鸣很忙”，门店总数迅速突破10000 家，并已于今年成功登陆港交所；而万辰集团整合好想来、来优品等四大品牌，2025年签约门店已经突破了1.5万家。

但放缓的增长可能导致了三只松鼠重新衡量其线下战略。进入2025年Q1，增速放缓，营收仅微增2.13%，归母净利润更是大幅下滑了22.46%。与去年发展势头良好的境况相去甚远。三只松鼠2024年财报成绩亮眼：营收106.22 亿元，同比增长49.30%；归母净利润4.08亿元，同比增长85.51%。

或许是考虑到收购后整合的复杂性与成本，再加上核心条款产生分歧，三只松鼠最终终止了收购。

#营销那些事儿#

自去年因《花儿与少年》在社交媒体再度走红的相机品牌富士，正忙着通过跨界的方式吸引年轻人的注意。

富士胶片株式会社旗下护肤品牌艾诗缇 ASTALIFT 推出全新防晒产品“D-UV SHIELD TONE-UP 深层防晒调色隔离美容液”。该产品以应对长波UVA带来的深层肌肤伤害为主要目标，融合防晒、调色、美妆隔离等多重功能，为日常防护场景提供更全面的解决方案。

该产品采用富士胶片独家研发的“深层防晒、提亮防护盾”技术，在防御传统防晒产品难以阻挡的长波 UVA 基础上，进一步通过吸收紫外线并转化为蓝光，实现自然提亮肤色的效果。此外，产品配方中还强化了防晒膜的延展性，即使面部表情变化也不易破裂，兼顾防护力与舒适感。

“D-UV SHIELD TONE-UP”提供玫瑰色与净白色两款选择，分别适用于提升气色和提亮肤色需求。产品还通过敏感肌测试，洁面即可卸除，适合多种肤质使用。

继4500元平角短裤裙子、2700元发卡后，巴黎世家推出北京烤鸭包，售价15500元引发热议。

在新开业的巴黎世家北京三里屯太古里旗舰店里，为配合旗舰店开业，品牌特别发布一系列限定版单品：中国限定版配色的 Chips 手袋、折叠钱夹与烤鸭主题包饰，以及一款北京烤鸭印字包饰。其中北京烤鸭包在社交媒体引发热议，该包外层为牛皮皮质，采用的是意大利顶级皮质，目前专柜售价15500元。

该款北京烤鸭包10天售罄20只，品牌方采用稀少性来进行营销，只在北京地区的门店限量销售。巴黎世家曾多次用"奇葩设计+天价标签+限量"以收割流量，从4500元内裤裙到1.2万垃圾袋包，类似的营销屡试不爽，都获得了不错的销量并引发了讨论。

不过，破圈的营销并未拯救巴黎世家的业绩。根据2025年巴黎世家母公司开云集团一季度的财报显示：集团的总收入是下滑了14%，下降到了38.83亿欧元。

#上新了，品牌#

宜家与荷兰设计师 Sabine Marcelis 联手推出了 VARMBLIXT 旺布利系列，这个系列以雕塑设计和灯光应用为特色，包括独特的餐具、雕塑照明装置和充满活力的地毯等产品。该系列旨在探索光线在居家生活中的作用，部分LED圆弧台灯、壁灯、吊灯和镜灯等产品将于2023年2月在中国大陆市场全渠道发售。

特别值得一提的是，VARMBLIXT 旺布利系列的 LED 灯，它们运用了 Sabine 作品中的一个标志性图案：无限甜甜圈。这些 LED 灯结合了艺术与设计元素，采用圆弧形设计风格，在光线照射下更加引人注目，并且可以灵活安装在墙上或放在桌子上。“当光线穿过橙色玻璃时，柔软的甜甜圈形状的灯具散发出温暖的光线。”

好设计+高性价比是宜家产品的拿手好戏，“甜甜圈”装饰灯基于此又一次在社交媒体引发了热烈的讨论。

国货鹅绒服品牌高梵也有了向四季化发力的趋势，近期上新了两款短袖羊毛T恤。

新品延续了高梵鹅绒服一贯的特色——设计简约，以高品质用料为卖点，价格定位中高端。这两款 T 恤均为黑色纯色 T 恤，区别主要是男女款的版型差异，号称是高梵在米兰的户外奢研中心“专为亚洲身型设计”。两款新品都宣称采用了柔软的100%超细美丽诺羊毛，以及德国的纱线技术，还有恒温和抑菌功效。两款产品售价分别为699元和599元。

这不是高梵首次推出非羽绒类产品，该品牌此前也推出过几款单壳风衣外套。不过从上新的节奏和数量来看，高梵试水四季化的步伐较小；营销资源也还是向羽绒产品倾斜，目前高梵的抖音直播间内仍在反季卖羽绒服。截至发稿，这两款新品T恤上新半个月来，在天猫和抖音旗舰店内的销量还停留在个位数。

高梵向界面新闻表示，品牌做四季品类拓展，是基于线下高端渠道拓展的战略，将围绕鹅绒服外套这一核心心智品类， 打造“未来羊毛”内搭、裤子等成套的产品组合。

该品牌还向界面新闻透露，2025年高梵已布局包括北京、上海、杭州、沈阳等在内的高端商圈，相关门店将在秋冬陆续开出，其中包括高梵在线下的首家常设品牌店。（界面新闻）

#What's more#

安踏任命姚剑为狼爪总裁，负责全球业务运营

在完成收购后，安踏对狼爪品牌进行了新的人事任命。

6月18日，安踏集团向界面新闻确认，该公司管理层任命姚剑为狼爪品牌总裁，负责狼爪品牌全球业务运营。这一任命将于2025年7月1号生效。此举“为了更好地匹配集团战略发展规划。”姚剑此前是亚玛芬大中华区总经理，统管始祖鸟等多个亚玛芬集团旗下品牌。（界面新闻）

橘朵母公司橘宜收购护肤品牌百植萃

橘朵最终选择通过资本方式布局护肤市场。

6月18日，国货彩妆品牌橘朵、酵色母公司橘宜集团宣布，已与皮肤学级科学护肤品牌百植萃签署收购协议。这也是橘宜首次正式进入护肤市场。

李宁4200万年薪请来 Zara 老将救 Clarks

知名鞋履品牌 Clarks 或将迎来新的发展方向。

李宁集团旗下非凡领越有限公司宣布人事任命，正式聘请资深时尚与零售界经理人 Victor Herrero 担任联席 CEO 及英国鞋履品牌 Clarks 的代理 CEO，并调任为公司执行董事。官方公告显示，Victor Herrero 将获得年固定薪酬及福利合共125万英镑，按当前汇率折算约人民币1200万元。此外，他还有资格获得高达固定年薪250%的现金分红，具体金额将依据其业绩表现决定，这意味着，其年总薪酬最高可达人民币4200万。（Ladymax）

锐步、Champion 母公司亚太总部落户上海

依旧看好中国，ABG亚太总部落户上海。

全球品牌开发与授权平台 Authentic Brands Group（以下简称 ABG）宣布其亚太区总部正式在上海落地。ABG 成立于2010年，是运动、生活方式和娱乐知识产权持有者，旗下拥有超过50个全球品牌，每年全系统零售额约320亿美元（约合人民币2320亿元）。在中国，该公司较为知名的旗下品牌包括 Reebok、Champion、Nautica、Nine West 和 Hunter 等等。球星贝克汉姆为其合伙人之一。

目前 ABG 在亚太区的办公室有大约40名员工（包含中国、日本、韩国、澳新），美国总部有400人。目标在未来12个月内实亚太区员工数量会大幅增长，以支持日益扩大的业务需求。

跨界奢侈品，雷诺 CEO 梅奥卸任将执掌开云集团

业绩不佳，开云集团忙换帅。

法国奢侈品集团开云集团董事会宣布批准任命卢卡·德·梅奥（Luca de Meo）为集团首席执行官，相关变动将在董事会于2025年9月9日召开的股东大会上作出决议后正式生效。若相关决议通过，卢卡·德·梅奥将于2025年9月15日正式就职。身为开云集团创始人之子，弗朗索瓦-亨利皮诺特自2005年起一直担任集团CEO，此次他将卸任CEO，继续担任集团董事长。

本周一，开云集团欧股股价收涨11.76%，雷诺欧股股价则收跌8.69%。（时尚商业Daily）

来源：未来消费