摘要：6 月 20 日上午，五粮液 2024 年度股东大会在宜宾如期召开。五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦，股份公司党委副书记、副董事长、总经理华涛等一众公司董事、监事、高管，以及股东及股东代表、证券专业人士、媒体代表等齐聚一堂，共议公司发展大事。

6 月 20 日上午，五粮液 2024 年度股东大会在宜宾如期召开。五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦，股份公司党委副书记、副董事长、总经理华涛等一众公司董事、监事、高管，以及股东及股东代表、证券专业人士、媒体代表等齐聚一堂，共议公司发展大事。

行业大变局，董事长划出关键趋势线

会上，曾从钦董事长对白酒行业的发展趋势做出深刻洞察。他指出，白酒行业历经 10 年黄金期（2003—2012）、深度调整期（2013—2015）、结构性繁荣期（2016—2023）后，当前已步入再次深度调整期（2024—）。当下，中国白酒业存在产能增长和需求放缓、消费动能不足与价格下行、消费场景弱化与产业增长压力、传统渠道与电商平台价格冲突、名酒企业保价与市场价格倒挂等较为突出的现象。

尽管产业处于调整阶段，但白酒作为文化战略产品、情感表达载体的属性始终未变，满足人民美好生活向往的底层逻辑、市场逻辑、价值逻辑没有改变，且持续向优势产区、优势企业、优势品牌集中的趋势也没有改变。只是行业内低价位增量竞争、中价位存量竞争、高价位缩量竞争的发展特征愈发明显。

财报 “微增” 背后，藏着多少危机？

从财报数据来看，五粮液在复杂的市场环境中保持了一定的增长态势。2024 年实现营业收入 891.75 亿元，同比增长 7.09%；归母净利润 318.53 亿元 ，同比增长 5.44%。2025 年一季度，营收达 369.40 亿元，同比增长 6.05%；净利润为 148.60 亿元，同比增长 5.80%。

然而，在看似向好的数据背后，五粮液的发展实则面临诸多挑战。

行业竞争愈发激烈，高端市场中，茅台的 1935 下沉至 700 元价格带，2024 年销量暴增 120%，严重冲击五粮液的核心阵地；泸州老窖对国窖 1573 经典装控量提价，批价稳定在 980 元，与普五形成贴身肉搏之势。同时，五粮液自身产品体系存在断层问题，导致其增长速度相比贵州茅台明显放缓。2024 年和 2025 年一季度，五粮液营收和净利润增速虽为正，但已大不如前，在竞争中疲态渐显。

消费市场的深刻变革也给五粮液带来冲击。消费年轻化、场景日常化、品质悦己化、渠道数字化、价值情感化等趋势下，年轻消费群体对低度酒、精酿啤酒和预调酒等新兴酒类兴趣更浓，传统高度白酒消费群体集中在 35 岁以上。五粮液虽推出 39 度低度五粮液且一季度销量增长 25%，但在适应消费趋势变化、吸引年轻消费群体方面仍任重道远。

渠道管控方面，五粮液传统压货模式弊端凸显。由于市场需求趋缓，经销商库存积压严重，合同负债大幅下降，反映出经销商打款进货积极性不高。同时，五粮液加速布局新零售，却面临平台乱价隐忧，精细化渠道管控策略执行难度大，还需防范政策套利与区域窜货风险。并且，2024 年五粮液存货已达 175.4 亿元，同比增长 12.22%，去库存压力骤增。截至 2024 年底，经销商库存仍有 2.5 个月，距离 1.5 个月的健康水平尚有差距，库存去化若慢于预期，可能被迫降价促销，进而影响利润率。

结语

在白酒行业深度调整的浪潮中，五粮液既手握品牌积淀与市场根基的 “船桨”，也直面竞争加剧、消费迭代的 “风浪”。

穿越周期并非坦途，如何在守住高端阵地的同时拥抱年轻市场，怎样平衡传统渠道与新零售变革，考验着企业的智慧与魄力。

这场股东大会不仅是对过往的总结，更是吹响了突围的号角。五粮液的未来，正取决于每一次对挑战的精准回应与果敢破局。

来源：蓝鲨消费