摘要：当古法黄金取代传统珠宝陈列在商场C位，当国潮盲盒成为年轻人办公桌的“精神图腾”，当超具性价比的柠檬水从一线城市写字楼蔓延至县城街角时，越来越多人开始注意到，国内消费市场正崛起一股新势力，人们将其称之为“新消费”。

当古法黄金取代传统珠宝陈列在商场C位，当国潮盲盒成为年轻人办公桌的“精神图腾”，当超具性价比的柠檬水从一线城市写字楼蔓延至县城街角时，越来越多人开始注意到，国内消费市场正崛起一股新势力，人们将其称之为“新消费”。

近日，鹏华基金公告，旗下鹏华国证港股通消费主题交易型开放式指数证券投资基金（基金简称：港股消费50ETF；基金代码：159265）于6月9日正式发行，成为精准捕捉“新消费”投资机遇的又一利器。

每代人有自己热爱的消费符号，在消费投资从“茅共识”转向“Z世代共识”的当下，投资需要找到属于这个时代的载体，而这只聚焦港股新消费龙头的ETF，或许是投资者正在找寻的趁手工具。

以“酒”为代表的传统消费自2021年初的高光时刻之后，三四年下来似乎仍处于漫漫寻底路，当政策持续施政提振消费、人们盼望经济复苏时，另一边以国潮盲盒为代表的公司却营收翻番、海外门店急速扩展提速80%，门店持续渗透东南亚、中东等新兴市场。

消费不再是简单的升级或者降级，而是分级。这种变化的背后，消费投资范式也在悄然发生转变。

鹏华港股消费50ETF跟踪的国证港股通消费主题指数，成分股构成揭示出鲜明时代特征：国潮、盲盒、美妆、新茶饮等新消费领域权重占比突出，前十五大成分股中，当下热门新消费企业赫然在列。据艾媒咨询发布的《2024年中国新青年 “兴趣消费” 行为调研数据》，2024年中国新青年消费需求类型中，“取悦自我” 占比达 46.28% ，且更热衷于潮玩手办、小众文创、特色美妆等产品。

注：国证港股通消费主题指数前十五大成分股 数据来源：Wind；截至2025/5/30。以上个股仅供参考，不代表基金持仓，不构成投资建议或保证，基金有风险，投资需谨慎。

值得一提的是，与传统消费指数相比，国证港股通消费主题指数最大差异在于剥离了电商平台、汽车板块、“非车非互联网”特征更为明显，聚焦纯粹的产品型消费企业。

除了新消费发展势头劲猛，不少传统消费企业也通过产品创新展现出十足活力。

值得一提的是，国证港股通消费主题指数中不乏珠宝饰品企业，成为观察传统消费企业创新变革的绝佳样本。比如，某珠宝饰品企业凭借“古法金+IP联名”模式，成功在激烈的同质化竞争市场开辟出一条新的增长曲线。

传统珠宝的逆袭，反映出年轻群体消费行为升级与演变，从侧面似乎印证了新消费的核心逻辑，或许所有传统行业都值得用年轻化思维重做一次。

这种重构正在向更广领域蔓延。比如，指数成分股中的某乳制品企业通过“新鲜溯源”直播重塑信任，传统服饰企业借力“国潮秀场”打开溢价空间。在鹏华港股消费50ETF拟任基金经理张羽翔看来，新消费企业的核心竞争力已从渠道控制变为年轻消费群体精准的用户洞察。

近年来，港股凭借灵活的上市机制与对未盈利企业、同股不同权架构的包容性，成为众多消费创新企业的融资沃土。相比 A 股严格的盈利门槛与 IPO 审核环境，港股市场吸引了大量稀缺消费标的，涵盖潮玩、新式茶饮、宠物、黄金饰品、化妆品、医美等众多新消费细分赛道。

“这本质是两类资产的差异。”谈及跨市场消费板块时，张羽翔分析道，“A股消费是地产周期的映射，港股消费则展现出对年轻群体悦己情绪价值的体现。”数据显示，近三年港股上市的消费新股中，不少聚焦Z世代客群，而该指数通过快速纳入机制，已将在港新上市的新消费企业纳入标的池，持续迭代形成港股新消费“纯度更高”的指数。

值得关注的是，从南向资金流入的行业上看，Wind数据统计，截至2025年4月30日，资金流入行业主要集中为非必需消费、金融业和资讯科技业，其中非必需消费行业近一年资金净流入3859亿元，今年以来资金净流入2894亿元，大幅领先其它行业。

新消费的崛起，正以其独特的创新活力，重塑着中国乃至全球消费市场的格局。鹏华港股消费50ETF的推出，恰逢其时精准布局港股市场汇聚的、最具时代特征的新消费龙头集群。

面对消费分级与投资范式更迭的双重变局，拥抱变化、聚焦“Z世代共识”与“悦己经济”，或许正是消费投资破局的关键。

风险提示：以上内容仅供参考/仅代表投研人员个人观点，不构成实际投资建议，不代表组合持仓。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。市场有风险，投资须谨慎。

来源：鹏华基金