摘要：是的，你没看错，就是那个曾经在中国HPV疫苗市场呼风唤雨，一针难求的“九价神针”的制造商——默沙东。这家制药巨头，在发布亮眼全球业绩的同时，却毫不留情地按下了中国市场的“暂停键”。
2月5日，一则“默沙东暂停向中国发货HPV疫苗”的新闻，迅速占据各大财经媒体的显要位置，引发市场的高度关注和诸多猜想。
是的，你没看错，就是那个曾经在中国HPV疫苗市场呼风唤雨，一针难求的“九价神针”的制造商——默沙东。这家制药巨头，在发布亮眼全球业绩的同时，却毫不留情地按下了中国市场的“暂停键”。
“需求减少”、“库存积压”、“合作伙伴财务承压”，默沙东官方给出的理由看似四平八稳，却难以掩盖其背后更深层次的战略考量与市场困境。这不仅仅是一次简单的供货调整，更像是外资药企在中国市场“甜蜜期”告一段落，不得不重新审视自身定位与策略的信号。
回溯过往，默沙东的HPV疫苗在中国市场的开拓，堪称一部教科书式的“躺赢”案例。
彼时，国内民众对HPV疫苗的认知尚处于启蒙阶段，但随着健康意识的觉醒和对宫颈癌预防的重视，市场需求如同干柴烈火般被迅速点燃。而默沙东凭借其九价HPV疫苗的独家优势，几乎垄断了高端市场。
“一苗难求”成为常态，预约排队堪比春运抢票，黄牛倒卖疫苗更是屡见不鲜。高需求、低供给，叠加高定价策略，默沙东在中国市场赚得盆满钵满。代理商智飞生物也因此业绩飙升，成为疫苗行业的明星企业。
这期间，国产HPV疫苗还在蹒跚起步，二价疫苗刚刚上市，九价疫苗更是遥遥无期。外资药企凭借先发优势、技术壁垒和品牌效应，在中国医药市场，尤其是在疫苗这一特殊领域，享受着超乎寻常的红利。
然而，时代的车轮滚滚向前，曾经的“温柔乡”，正在悄然变脸。
默沙东此次暂停HPV疫苗发货，表面上看是HPV疫苗业务的调整，但实际上，更深层次的原因或许在于其核心增长引擎——“K药”（帕博利珠单抗）所面临的日益严峻的挑战。
财报数据显示，K药依旧是默沙东的“现金奶牛”，2024年销售额高达294.82亿美元，同比增长18%，占据公司总营收的近半壁江山。然而，“成也萧何败也萧何”，K药的过度依赖，也让默沙东的未来蒙上了一层阴影。
首先，专利悬崖近在眼前。 K药的关键专利将在2028年到期，届时生物类似药的涌入将不可避免地蚕食其市场份额。
其次，本土PD-1的崛起，加速了市场格局的重塑。 曾经，进口PD-1单抗凭借先发优势和临床数据，占据了市场主导地位。但近年来，以恒瑞医药、信达生物、百济神州等为代表的国产药企，在PD-1领域奋起直追，不仅推出了价格更具竞争力的产品，还在适应症拓展、临床研究等方面取得了显著进展。
更值得关注的是，国产创新药企正在积极探索“二代免疫治疗”，例如康方生物的PD-1/VEGF双特异性抗体依沃西单抗，在头对头临床研究中，甚至展现出超越K药的潜力。信达生物也在积极布局PD-1/IL-2α-bias双特异性抗体融合蛋白等创新疗法。
这些本土创新力量的崛起，正在打破外资药企在肿瘤免疫治疗领域的垄断地位，加速市场竞争的白热化。
如果说K药的挑战是“未雨绸缪”，那么HPV疫苗市场的变局，则已是“迫在眉睫”。
曾经的“一苗难求”，如今已成过眼云烟。 随着万泰生物、沃森生物等国产疫苗厂商的二价HPV疫苗陆续上市，以及九价疫苗的加速研发，市场供给端迅速扩容。
价格战，不可避免地打响。 二价HPV疫苗的政府采购价格已跌破百元大关，九价疫苗的价格也面临下行压力。
更重要的是，消费者的选择更多了。 国产疫苗的上市，不仅打破了外资垄断，也提供了更多价格亲民的选择。尽管在九价疫苗领域，国产产品仍有待时日，但二价、四价疫苗的市场竞争已经异常激烈。
默沙东在财报中坦言，中国地区HPV疫苗需求减少是销售额下降的主要原因。 这并非虚言。曾经“跪求”疫苗的消费者，如今面对琳琅满目的选择，心态也发生了转变。
面对女性HPV疫苗市场的红海竞争，默沙东将目光投向了男性市场。2025年1月，Gardasil在华获批新适应证，适用于9-26岁男性接种，成为中国境内首款获批、可适用于男性的HPV疫苗。Gardasil 9也已申报男性适应症。
男性市场，被默沙东视为HPV疫苗业务新的增长点。 从公共卫生角度来看，男性接种HPV疫苗确实具有积极意义，可以更好地控制HPV病毒的传播，实现群体免疫。
然而，男性市场能否成为默沙东的“救命稻草”，仍存在诸多不确定性。
男性对HPV疫苗的认知度和接受度仍有待提升。 长期以来，HPV疫苗主要被视为“女性疫苗”，男性接种的必要性尚未得到广泛普及。
其次，国产疫苗厂商也在加速布局男性市场。 万泰生物、康乐卫士等已启动九价HPV疫苗男性适应症的临床试验，未来竞争将更加激烈。
最后，男性市场的容量究竟有多大，仍需市场检验。 虽然理论上男性也是HPV疫苗的潜在受众，但实际接种意愿和支付能力，将直接决定市场规模。
默沙东暂停HPV疫苗发货，不仅仅是短期市场策略的调整，更折射出外资药企在中国市场长期发展战略的深刻变化。
曾经，中国市场是外资药企眼中的“金矿”，是业绩增长的重要引擎。 凭借技术优势、品牌溢价，外资药企在中国市场享受着高利润、高增长的“黄金时代”。
然而，时代变了。 中国医药市场正在经历深刻的变革：
本土创新药企的崛起，打破了外资药企的技术垄断。 国产创新药在肿瘤、自身免疫、心血管等多个领域取得突破，与外资药企正面竞争。
医保谈判和带量采购，压缩了药品价格空间。 曾经的高价进口药，面临大幅降价的压力，利润空间被显著压缩。
政策导向鼓励国产替代，支持本土医药产业发展。 国家层面出台多项政策，鼓励使用国产药品和医疗器械，为本土药企创造更有利的发展环境。
消费者更加成熟理性，对外资品牌的 “光环”效应逐渐减弱。 消费者不再盲目迷信进口药，而是更加注重产品的性价比和疗效。
在新的市场环境下，外资药企在中国市场，不再能“躺赢”。 曾经的“温柔乡”，正在变得充满挑战和不确定性。
通过主动调整供货节奏，降低渠道库存，缓解合作伙伴的财务压力，默沙东或许希望以此来“以退为进”，重新审视和调整其在中国市场的长期策略。
未来，外资药企在中国市场将面临更加激烈的竞争和更加复杂的挑战。 他们需要重新思考自身的定位，从单纯的“掘金者”转变为更加本土化、更加贴近中国市场需求的“参与者”。
本土化研发、本土化生产、本土化合作，或许将成为外资药企在中国市场生存和发展的关键。 仅仅依靠“进口”和“高价”，已经无法适应中国市场的新常态。
默沙东的疫苗撤退，或许只是一个开始。 未来，我们可能会看到更多外资药企在中国市场进行战略调整，甚至部分业务的收缩。
但与此同时，这也为本土药企提供了更大的发展空间和机会。 国产创新药的崛起，将重塑中国医药市场的格局，让中国患者能够用上更多、更好、更可负担的创新药物。
中国医药市场，正在告别外资药企“一家独大”的时代，迎来本土力量与外资巨头“同台竞技”的新格局。 这场变革，将深刻影响中国医药产业的未来走向，也将最终惠及每一位中国患者。
默沙东的“暂停”，或许正是新时代序幕拉开的前奏。 中国医药市场，正在进入一个更加复杂、更加竞争、也更加充满活力的新阶段。
来源：暴走的柚子君