摘要：看到某个大V写了一篇文章，标题是《坐牢十年股》，我脑子里突然冒出一个标题《坐牢十年基金》，想简单更新一类基金数据：“研究精选”基金。

两年前写过一篇《坐牢十年基金》，本文计划更新一下。

看到某个大V写了一篇文章，标题是《坐牢十年股》，我脑子里突然冒出一个标题《坐牢十年基金》，想简单更新一类基金数据：“研究精选”基金。

2022年3月曾经写过一篇文章，《180家基金公司，39家有研究精选基金，您觉得哪只更强？》，提及所谓研究精选基金，通常是依托于基金公司研究平台或成果，由研究部负责人或研究经验丰富的管理人担任基金经理，体现基金公司整体研究实力的一款基金。

所以此类基金并不突出某位基金经理的实力，更体现的是基金公司整体的研究实力，如果坐牢10年，持有此类基金应该弱化了基金经理更迭这个因素了吧。

截至目前（2025年6月6日），全市场有76家基金公司有“研究精选”基金，多份额仅保留A类，得到44只基金，下面简单整理一下数据。

一、“研究精选”基金榜单一览表

44只基金按照规模合并值由高到低排序如下，规模合并值最高的是张雪薇的景顺长城研究精选股票A，达到了74.49亿元，其次是冯波的易方达研究精选股票，达到了45.38亿元，第三名是刘莉莉的富国研究精选灵活配置混合A，达到了45.30亿元……都是出自大厂。

数据来源：东财Choice，截至2025年6月6日，历史收益不预示未来走势

该榜单，我展示了机构占比、股票占比、基金经理上任时间、任职以来的回报、任职以来的年化回报，以及任期超越业绩基准的回报等信息。

钱思佳的泉果研究精选混合A成立于2025年5月，算是一只新基金。

规模合并值不足1亿元的有14只基金，基金经理也有很多相对比较熟悉的，比如徐荔蓉、张晓泉、董超等。

二、哪位基金经理任期超额较高？

如果要求基金经理上任满2年，且基金经理任期超越基准回报为正，则满足条件的基金剩下12只。（冯波、陆彬两位基金经理，我没能拉出业绩超越基准回报的具体数据，不过年化回报均为负值，一并剔除）

12只基金按照C=任期超越基准回报B与任职天数A的比值由大到小排序展示如下，童立、刘莉莉、张雪薇、宋炳珅、万建军排名前五。任职时间越长，这个排名的含金量越高。

三、近三年谁的业绩更好？

12只基金按照近三年夏普比率由高到低排序如下，刘莉莉、张雪薇的业绩排名靠前。但张雪薇的近三年最大回撤较刘莉莉稍逊一筹。

万建军、蔡晓、徐荔蓉、王海青近三年业绩有点不太理想。

四、行业配置是否均衡？

12只基金展示2024Q4前三大重仓行业及其权重，张雪薇重仓押注在电子；刘莉莉第一重仓是房地产，权重22.22%，第二重仓是医药生物，权重12.57%，第三重仓是商贸零售，权重11.84%。

五、基金经理换手率如何？

12只基金展示连续两期换手率数据如下，张雪薇、王海青的换手率还是比较高的。徐荔蓉的换手率最低，偏“长期主义”。

六、重仓股平均估值如何？

12只基金展示2025年一季报重仓股平均市盈率、平均市净率数据如下，从市净率来看，宋炳珅、刘文成、刘莉莉等持有的资产相对较为便宜。

值得一提的是，软件里可以筛选出基金经理履任以来获奖总次数：刘莉莉获奖2次，徐治彪和万建军获奖1次，宋炳珅获奖30次，徐荔蓉获奖5次。

从市赚率PR的视角看，刘文成、蔡晓持有的资产相对较为低估。

下面尽量挑选换手率相对较低、平均市净率较低（有价值风格倾向）的基金经理简单展开一下——刘莉莉和宋炳珅市净率较低，偏大盘价值；徐荔蓉的市净率较高，偏大盘成长。

6.1、刘莉莉-富国研究精选灵活配置混合A

近三年回报18.09%，今年以来回报-1.04%。查询2024年基金年报，基金经理本人持有该基金份额为10-50万份，但刘莉莉及其直系亲属通过私募资管计划持有该基金超100万份。

数据来源：天天基金，截至2025年6月10日，历史收益不预示未来走势

刘莉莉一季度前十大重仓股，新面孔有东方雨虹、太阳纸业、海康威视。

数据来源：WIND，截至2025年3月31日，重仓股展示不构成投资建议

2025年一季度，刘莉莉说，

“1季度，本产品继续加仓受益于竞争格局优化的优质标的。由于在热门行业暴露较少，本产品的净值表现暂时落后。

我们一直坚信，无论是全球横向对比，还是和历史中枢对比，当下中国优质资产都是被大幅低估的，这是我们一直对市场乐观的主要原因。

我们的持仓依然是围绕着内需为主线的顺周期方向布局，同时为了参与更多低估优质公司的机会，我们的集中度略有下降。对海外业务占比高的标的，我们相对谨慎，希望在评估清楚风险后，再择机布局。 ”

数据来源：东财Choice，截至2025年3月31日

6.2、宋炳珅-工银研究精选股票

近五年回报56.52%，今年以来回报-5.08%。查询2024年基金年报，基金经理本人持有该基金份额为0-10万份，持有的并不多。

宋炳珅履任以来获奖总次数达到了30次，管理这只基金超10年，其实长期业绩也还是不错的，但在管总规模只有3.91亿元，总觉得哪里不太对劲。

宋炳珅目前在管两只基金，基金经理本人自己买的份额都不多，挣的钱都放哪里去了？有点想不明白。为什么不多买点自己的基金呢？

一季度前十大重仓股展示如下，宋炳珅加仓的有立讯精密、招商蛇口，新面孔有北新建材、华菱钢铁、昆药股份。

2025年一季度，宋炳珅说，

“报告期内，虽然政府推出了一系列经济刺激政策，但政策距离落实生效乃至经济指标明显好转尚需时日，在财报空窗期的一季度，以机器人+AI 的科技主题板块涨幅明显。

本产品一直立足于经济复苏和先进科技两个维度进行组合构建，但经济复苏板块整体表现严重落后，拖累组合整体业绩。

一季度末，以创新药为代表的医药板块有所表现，印证了此前的判断和调仓方向，本季度，继续维持了经济复苏板块的配置，适当减仓了先进科技板块，增配了医药和新能源板块。

整体来看，由于以美国为代表的海外市场出现超预期的不确定性，基金经理对中国经济乃至中国资本市场的看法进一步乐观，仓位上保持中性偏多，预计会逐步降低防御类板块的配置。”

6.3、徐荔蓉-国富研究精选混合A

长期业绩也很好，近五年18.65%，近三年有点不太好，区间回报-21.43%，跑输了沪深300指数。查询2024年基金年报，基金经理本人持有该基金份额为10-50万份，持有的并不多。

徐荔蓉履任以来获奖总次数达到了5次，管理这只基金超13年。

一季度前十大重仓股展示如下，徐荔蓉加仓的有三环集团，新面孔有安克创新、恒立液压、金山办公等。

2025年一季度，徐荔蓉说，

“我们在一季度对组合进行了适度调整，对部分上涨较大的公司进行了波段操作，同时增加了对AI和科技方向公司的布局。

对2025年我们仍然持较为乐观的看法，将继续挖掘能够充分受益 经济回暖的公司。”

七、写在最后

本文展开的三位基金经理，其中宋炳珅、徐荔蓉管理时间超10年和超13年，和题目的十年倒是有点呼应。

当然，现在很多投资者已经不喜欢主动型基金。“坐牢十年”，估计更多人会选择指数型基金吧。

我在5月8日发表的文章《机构加仓的这两只指数股息率超8%！》提到的恒生港股通高股息低波动指数股息率8.33%我就觉得蛮不错的，当时我将跟踪恒生港股通高股息低波动指数的几只基金单独罗列了见下表：建议关注管理费率只有0.15%的几只。

数据来源：Choice，截至2025年5月16日，历史业绩不预示未来走势

截至2025年6月10日，恒生港股通高股息低波动指数当前市盈率TTM=6.90倍，市净率=0.59倍，股息率=7.87%。从8.33%变成7.87%说明股价又涨了一些。

数据来源：WIND，截至2025年6月10日，历史收益不预示未来走势

分红再投后的年化回报来看，近一年回报32.25%，近三年年化回报16.73%，近五年年化回报12.64%，近十年年化回报8.11%，这还建立在恒生指数当前还在相对低位的基础上。

坐牢十年只是打个比方，如果十年不动，您会持有什么基金呢？

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来源：阡陌说一点号