摘要：在美妆行业的璀璨星河中，一颗名为林清轩的新星正试图在港股市场绽放光芒。这家以“以油养肤”理念著称的高端国货品牌，近期正式向港交所主板递交了上市申请，其背后是对“国货高端护肤第一股”桂冠的渴望与追求。

在美妆行业的璀璨星河中，一颗名为林清轩的新星正试图在港股市场绽放光芒。这家以“以油养肤”理念著称的高端国货品牌，近期正式向港交所主板递交了上市申请，其背后是对“国货高端护肤第一股”桂冠的渴望与追求。

翻阅林清轩的招股书，不难发现，“高端”二字如影随形，出现了超过150次。更令人瞩目的是，其超过80%的毛利率，在国产化妆品上市企业中仅次于毛戈平，这一数据无疑为其冲击高端市场的雄心壮志提供了坚实的财务支撑。资本市场也对此给予了积极响应，林清轩在IPO前成功吸引了包括雅戈尔集团在内的多家知名投资机构入驻。

然而，高毛利的背后，林清轩也面临着不小的挑战。尽管资本钟爱高毛利率的企业，但从消费者角度来看，林清轩的品牌认知度与其高昂的价格并不完全匹配。这意味着，林清轩需要持续投入高昂的营销成本来驱动销售，以塑造和提升品牌形象。

在国产美妆品牌中，林清轩的志向并不小。其创始人孙来春曾公开表示，要成为世界五大化妆品集团之一。然而，现实与理想之间仍有不小的差距。根据全球美妆集团规模排行，前四甲的年销售额均超过千亿元，而林清轩的营业收入虽然从2022年的6.91亿元增长至2024年的12.10亿元，年复合增长率达到32.33%，但与国际巨头的体量相比仍相去甚远。

林清轩的业绩增长主要依赖于其明星大单品——山茶花精华油。这款产品在精华油品类中蝉联首位已达11年之久，为林清轩带来了可观的收入。然而，这也暴露了林清轩业务结构上的单一性。近年来，虽然面霜、面膜等产品也展现出了一定的增长潜力，但营收占比仍然较低。

在护肤圈“以油养肤”概念热度飙升的背景下，林清轩面临着来自国内外众多品牌的竞争压力。国际大品牌如海蓝之谜、莱珀妮等纷纷布局精华油市场，直击林清轩的腹地。而国产新势力如LAN兰、逐本等也崭露头角，为林清轩带来了不小的挑战。

尽管规模与国际巨头相去甚远，但林清轩的吸金能力却堪比国际一线护肤品牌。其超80%的毛利率是转盈的关键所在。近年来，随着行业竞争加剧，一些国产美妆品牌的毛利率呈现下滑态势，而林清轩却能保持逆势增长且领先的毛利率，这主要得益于其直逼国际一线品牌的定价策略。

然而，高价并不等于高端。林清轩在高端化推进过程中时常与市场质疑相伴。其部分产品价格直逼一线大牌，但品牌溢价能力与消费者认知之间仍存在巨大鸿沟。在社交平台上，不乏吐槽林清轩涨价的帖子。这一切都暴露出林清轩在塑造高端品牌形象上的艰难与不易。

作为林清轩迈向高端市场的敲门砖，“贵妇精油”成为了其独特的文化符号。为了捍卫在山茶花护肤赛道的绝对市场地位，林清轩甚至不惜与国际大牌香奈儿“肉搏”。这一事件虽然引发了广泛关注和支持，但也有人质疑其利用爱国情绪做营销。

在打造高端品牌认知的过程中，林清轩掌握了流量密码。创始人孙来春是首个下场做直播的国货美妆品牌创始人之一。他通过拍视频、直播等方式积极宣传品牌和产品，为林清轩带来了不小的曝光度和销量增长。然而，这也使得林清轩靠营销驱动业绩增长的特质愈发明显。

随着品牌在互联网上的声量越来越大，林清轩的营销投入也水涨船高。其销售及分销开支占同期营收总额的比例较高，营销及推广开支的增长速度甚至超过了同期总营收增速。这使得林清轩虽有堪比白酒企业的高毛利率，但净利率却并不高。

林清轩在营销事件上也曾频频滑铁卢。因宣称不合规被罚款的事件时有发生，这对其品牌形象造成了一定的负面影响。尽管林清轩一直强调对研发的重视和“高端国货”定位，但从近年来公司成本和人员结构上的变动来看，其真实侧重点似乎更多地放在了营销上。

研发人员占比不高、研发费用率逐年下滑等问题凸显出林清轩在研发上的投入不足。这与其高端品牌的定位形成了鲜明对比。在黑猫投诉平台上，不乏有消费者表示在使用林清轩产品后出现过敏等问题。这些反馈无疑为林清轩的高端化之路蒙上了一层阴影。

面对挑战与质疑，林清轩能否成功登陆港股市场并站稳脚跟？其高端化之路又将何去何从？这些问题仍有待时间和市场的检验。

来源：ITBear科技资讯