摘要：进入6月，A股延续反弹趋势，与此同时，板块轮动速度加快，如何在当下更好地把握结构性机会？创新药、新消费两个热门赛道或是不错的方向，这两大赛道背后的医药与消费板块正是一直被视为“长坡厚雪”的刚需赛道，在“沉寂”近四年后，似乎正焕发新的生机活力。
进入6月，A股延续反弹趋势，与此同时，板块轮动速度加快，如何在当下更好地把握结构性机会？创新药、新消费两个热门赛道或是不错的方向，这两大赛道背后的医药与消费板块正是一直被视为“长坡厚雪”的刚需赛道，在“沉寂”近四年后，似乎正焕发新的生机活力。
三重因素驱动医药股近期走强
当地时间6月3日，2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会在美国芝加哥落幕。本次ASCO中国创新药资产的口头报告数量达到73项，创历史新高，国内医药研发在肿瘤治疗领域不断取得新的进展和突破，正进入以产品创新为核心的新周期。
华福证券研报显示，2020年至2024年，创新药BD交易总金额从92亿美元提高到523亿美元，首付款金额从6亿美元提升到41亿美元。2025年初至今，创新药出海交易总金额已达455亿美元，首付款已达到22亿美元，全年有望创新高。
从政策面看，医药行业迎来密集利好。5月29日，国家药监局集中批准11款全新创新药上市，覆盖肿瘤等多个治疗领域。同时，还有2款创新药拟纳入优先审评，新品种密集获批有望赶上今年医保谈判放量。
最后回归基本面来看，头部创新药企已经开始批量进入扭亏为盈的新发展阶段，恒瑞医药2024年年报显示，不仅营收、净利均创新高，其营业收入的同比增速是2019年后最高的一次，净利润的增速更是创下近15年来的最高纪录。此前，药明康德兑现了业绩承诺，并预计其2025年持续经营业务同比增长10-15%；信达生物Non-IFRS净利润首度转正，亏损同比收窄90%；百济神州非GAAP经营利润首次实现转正……医药产业加速发展，创新药业务进入兑现期或迎来估值重估。
华商创新医疗混合基金经理彭欣杨表示，医药行业正在不断寻找下一阶段增长点，创新药物和高端医疗器械正在进入由量变到质变的过程。当前医药板块估值和基本面或都具备触底回升的空间，医药板块的中长期投资时点或已经来临。
华商医药消费精选混合基金经理孙蔚指出，政策支持、创新驱动叠加需求共振，医药行业正站在新的发展起点上。随着创新药及其产业链在全球话语权的提升和AI 技术带来的变革，行业发展拥有无限可能。
IP经济+悦己经济，新消费赛道热度飙升
近日以来，泡泡玛特旗下超级IP“LABUBU”成为全球焦点，最新上市的LABUBU3.0系列在全球各国引发抢购热潮。与此同时，突然走红的古法黄金饰品、一年卖出上亿杯的现制茶饮、一夜出圈的气泡黄酒……“新消费”热点接二连三，相关上市公司在资本市场上的股价大幅上涨，受到市场广泛关注。
2025年以来，尽管整体消费受诸多因素影响依然承压，4月CPI同比下降0.1%，自年初以来持续处于负值区间，但以黄金珠宝、潮玩IP、宠物用品、美容护理为代表的新消费赛道景气度却持续上行，相关上市公司股价显著跑赢大盘。4月社会消费品零售总额同比增长5.7%，较3月加快0.5个百分点。其中化妆品类零售额增长9.8%，显著高于整体增速。
新消费部分标的收入增速
数据来源：Wind，方正证券研究所，个股不构成投资建议。
随着外部环境不确定性加大，扩大内需成为长期战略之举，提振消费的重要性凸显。华商基金孙蔚指出，2025年消费板块可能会迎来转机，政府工作报告提出“实施提振消费专项行动”，并强调扩大内需与优化消费环境，消费会有诸多细分领域获得政策补贴，尤其看好新消费赛道，例如智能驾驶，谷子经济，化妆品等。
消费与医药的崛起，本质上是中国经济从投资驱动转向内需驱动的缩影。作为投资者，想要把握创新药+新消费的投资机遇，不仅仅是追逐当下火爆的行情，更是对医药和消费这条“长坡厚雪”的刚需赛道的战略配置。当前医药与消费行业或已来到了长期布局的“击球区”。不过，市场双向波动和不确定性仍是常态，投资者也需要通过相对确定的“抓手”来构建自己的投资组合，借势相关的公募基金产品，或可把握行业增长机遇，同时在一定程度上降低个股投资相关风险。
华商医药消费精选混合基金一季报显示，该基金在医药和消费的仓位比较均衡，并且配置了一定比例的港股。在医药板块，基金的持仓集中在有成长性的创新药和医疗器械产品的公司；在消费板块，基金主要精选业绩好的新消费公司。投资者或可关注该产品，分享医药+新消费利好政策及产业红利带来的投资机遇。 #创新药利好不断，“吃药行情”高歌猛进#
$华商医药消费精选混合A(OTCFUND|013956)$
$华商医药消费精选混合C(OTCFUND|013957)$
$华商创新医疗混合C(OTCFUND|017419)$
数据说明：截至20250331，孙蔚具有9年证券从业经历（6.8年证券研究经历，2.2年证券投资经历）。孙蔚历任所管理产品——华商盛世成长2023.01.04至今，华商医药消费精选混合2023.01.10至今，华商甄选回报混合2023.12.29至今，华商健康生活灵活配置混合2023.12.29至今。截至20250331，彭欣杨具有14.5年从业经历（其中5.6年证券研究经历，8.9年证券投资经历）。彭欣杨历任所管理产品——华商产业升级混合2016.8.5至今,华商价值精选混合2017.12.21至今，华商创新医疗混合2023.6.13至今。
市场数据来自万得信息。文中基金经理关注的投资方向，仅为结合当前市场情况作出的判断，可能随市场情况调整，具体投资策略详见基金法律文件。
风险提示：以上内容不代表投资建议。本基金管理人承诺以诚实信用、恪尽职守、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本基金若投资港股通标的股票，还需承担汇率风险以及境外市场的风险。投资者购买本基金时，请认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件。具体投资策略详见基金法律文件。市场有风险，基金投资需谨慎。敬请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。
来源：华商基金
