摘要：国泰海通发布研报显示，面对黄酒行业挑战，龙头酒企发力改革复兴，推动产品结构高端化。黄酒主流价格带为10 - 30元，古越龙山推出国酿1959、青花醉高端系列；会稽山推出兰亭系列产品，定位高端宴请场景，强化圈层营销。 22 - 24年头部酒企吨价持续提升，25年

【国泰海通研报：黄酒龙头酒企改革复兴，盈利有望进一步提振】国泰海通发布研报显示，面对黄酒行业挑战，龙头酒企发力改革复兴，推动产品结构高端化。黄酒主流价格带为10 - 30元，古越龙山推出国酿1959、青花醉高端系列；会稽山推出兰亭系列产品，定位高端宴请场景，强化圈层营销。 22 - 24年头部酒企吨价持续提升，25年开启新一轮提价，有助于推动黄酒价值回归。此外，龙头酒企加大抖音、小红书等新渠道拓展，通过达人直播等抢占消费者认知，线上渠道收入高速增长。 产业政策持续加码，不过行业需求端整体承压。23年黄酒企业销售收入同比增2.1%至210亿元，规模以上企业收入同比降15.9%至85亿元。黄酒消费区域以浙江、上海、江苏为主，22年市场规模分别为37/31/13亿元。 21年以来产业政策持续加码，24年浙江省政府出台行动方案，强化产业宣传培育支持。近年来龙头酒企改革调整，推动产品升级创新，市场份额持续提升。23年行业CR3为42.8%，古越龙山、会稽山、金枫酒业市占率分别为20.2%、16.1%、6.6%。 22 - 24年板块黄酒收入CAGR达9.0%，古越龙山、会稽山分别为10.5%、14.6%，板块盈利端持续改善。龙头酒企推动产品结构高端化，针对性开拓年轻消费群体，优化口味与设计，创新推出气泡黄酒等，完善产品矩阵，培育夏日冰饮等场景。 龙头酒企还发力新兴渠道宣传推广，线上渠道收入高速增长。龙头酒企开拓年轻消费市场，借助线上渠道推动全国化突围，发力高端产品市场培育。24年黄酒上市公司收入、扣非净利分别同比增10.0%、27.7%，随着产品升级与提价，板块盈利有望进一步提振。 古越龙山国酿系列快速增长，25年发力年轻化新品，拓展品类，完善产品矩阵；强化新兴渠道，优化电商价格管控机制。会稽山坚持“高端化、年轻化、全国化”战略，一日一熏、兰亭销售亮眼，25年计划推果味系列，线上收入高增；营销团队完善，24年销售人员、经销商分别同比增34.2%、22.2%。 金枫酒业推进降本增效，盈利能力环比改善，25年优化绩效考核，推动新零售渠道发展。不过，行业存在竞争加剧、结构升级不及预期、食品安全问题等风险。

来源：和讯网