摘要：近期银行板块表现活跃，而且有多只银行股的股价突破历史高位。如何通过银行ETF更好地布局银行板块？经济之声交易实况《基金观察》采访了华宝基金银行ETF基金经理助理张放。

央广网北京6月9日消息（记者高敏）据中央广播电视总台经济之声报道，近期银行板块表现活跃，而且有多只银行股的股价突破历史高位。如何通过银行ETF更好地布局银行板块？经济之声交易实况《基金观察》采访了华宝基金银行ETF基金经理助理张放。

基金观察：银行板块当前的估值水平怎么样，和红利当中的其他板块来相比的话，是否具有性价比呢？

张放：银行和红利里面的其他板块，比如煤炭、公用事业、石油石化、食品饮料等做比较：

银行目前整体的PE在6.5左右，就是低估值、高股息以及政策支持的特征，本身公司业绩比较稳健，顺周期属性也比较明显。

公用事业的话，因为有一些公用事业的前期表现比较好，目前估值相对较高，股息率有所下降，可能不到3%，受到利率的影响比较大。

煤炭的话，股息率比较高，基本上能达到跟银行差不多的水平，百分之六点几左右，但是煤炭它属于周期性的行业，本身受到商品价格波动影响比较大，行业景气度的不确定性相对来说比较高。

石油石化的话，目前估值相对高一些，股息率相对低一点。

食品饮料因为前面有一定的下跌，目前股息率是有所上升，但是整体跟银行比的话，它的股息率还是相对较低一些。食品饮料估值还是比较高的，市盈率基本上都是在10倍以上。

所以整体来看的话，银行板块的估值相对来说比他们都更低一些，性价比也更高一些。

基金观察：在投资者的资产配置当中，银行ETF主要扮演什么样的角色呢？

张放：主要有三种角色，第一个就是高股息的避险，因为银行ETF跟踪的中证银行指数成分股大都是高分红低波动的国有大行和优质的股份银行，中证银行指数股息率6.5%左右，显著高于10年期国债收益率。

第二就是低估值的安全垫。银行的市净率在0.6左右，也是显著低于市场的平均水平，所以形成了低估值、高分红的双重安全边界。

第三点就是波动的调节器，可以把波动有所降低。我们可以看到银行的一个最大回撤显著低于A股的最大回撤，低波动的特性可以有效降低组合整体的风险。而且银行和权益类的比如说成长性板块，相关性是比较低的，以成长性板块里面的创业板指为例，它的相关系数只有0.3左右，是非常低的，加在组合里可以有效地降低波动。

张放：对于银行ETF的投资布局，您觉得适合采用什么样的投资策略？

基金观察：其实投资者可以把银行作为组合里面核心的防御品种，长期进行一定比例的配置，采取网格交易也是比较好的。我们觉得银行ETF还是比较适合定投的，拉长来看，周定投和月定投收益上的差异率其实也不是很大。月定投可能更具备普遍性，因为频率更接近于大家薪资发放的节奏。但如果你觉得现金流比较稳定，也可以选择周定投。

一定要坚持定投和选择优质标的，这才是整个收益获取的关键。那种拉长来看横着一条线的或者趋势向下的都不行。

基金观察：有的投资者觉得我去布局银行ETF是不是就意味着可以躺赢呢？

张放：这里还是要提醒一下投资者，布局银行ETF并非是躺赢的，还是要理性看待。因为收益和风险是并存的，银行ETF的收益主要是来自于股息、分红、估值的修复以及行业的贝塔收益，但会受到宏观经济、利率政策、银行资产质量等多重因素的影响。

而且，分散风险不等于没有风险，银行ETF通过分散投资降低个股风险，但行业整体仍然可能受到系统性风险的影响。我们觉得银行低估值、高股息，可以算作核心资产进行一定比例的配置。

来源：央广网