摘要：6月5日，鸿合科技（股票代码：002955）发布公告，公司于2025年6月4日收到公司实际控制人XING XIUQING（邢修青）先生、邢正先生的通知，其正在筹划股份转让事项，该事项可能导致公司控制权发生变更。本次交易对手方主要从事投资及资产管理业务。——这将

6月5日，鸿合科技（股票代码：002955）发布公告，公司于2025年6月4日收到公司实际控制人XING XIUQING（邢修青）先生、邢正先生的通知，其正在筹划股份转让事项，该事项可能导致公司控制权发生变更。本次交易对手方主要从事投资及资产管理业务。——这将直接最高促成超过31%的表决权易主，意味着这家成立25年的教育信息化企业可能彻底告别创始人时代。

教育信息化行业的功勋“旧”臣

鸿合科技由邢修青、邢正、王京、张树江四人于2000年创立，是国内较早从事企业和教育行业多媒体信息化业务的平台型企业之一。

早期，鸿合通过代理日系投影机，如日立品牌，将本土还不具有的先进多媒体产品引入国内教育市场。至少在长达十几年的时间内，都是国内教育多媒体市场的“三甲、乃至冠军”推手，对于2000-2015年国内教育信息化、企业办公多媒体化的发展起到了极大的推动作用。先后在投影机销售、电子白板、数字展台等产品上，成为行业领头羊。

但是，2015年之后，教育与会议多媒体市场发生了众多新的变化：其一是液晶交互平板取代投影和投影白板成为主流，国内教育市场目前占比甚至高达95%以上；其二之LED大屏产品在高教、大会议室等“大显示”多媒体场景中日渐占据C位，成为投影的有力替代者；其三是液晶显示和LED显示都是以本土产业链、核心技术和品牌为主导的市场格局，与早期教育、会议多媒体主要被日系、欧美或者我国台系品牌占据的格局完全不同。

目前，液晶交互平板作为教育多媒体和会议显示核心设备，视源电子旗下的希沃和MAXHUB品牌占据核心市场优势。同时，包括面板、彩电、ICT等行业的本土与外资企业也都推出响应解决方案，市场呈现“品牌端供给过剩”格局。

在这样的背景下，无论是从国内市场还是国际市场看，鸿合科技的行业地位，在2015年前后都发生巨大的变化：从核心功臣变成市场有力参与者之一。这也促成了鸿合科技在产品线布局、技术布局、市场布局上的众多调整，尤其是其从渠道服务企业，向方案与品牌硬件企业，共主要服务国内向全球市场开拓的转变。紧抓新技术增量，也为其带来了2015年之后到2020年左右一段时间不错的业绩增长。

元老退出，预示着新格局

2021年开始，鸿合科技早期创始人开始逐渐退居幕后。2021年王京卸任总经理职务，2023年邢修青和张树江分别卸任董事长职务和副董事长职务。2023年1月，王京、张树江通过协议转让，分别向私募基金出售708万股（占总股份3.01%）、472万股（占总股份2.01%）无限售流通股。今年3月，鸿合科技首次特别分红3亿元，约占2024年度归母净利润的135%。这些变化预示着，创始人团队对鸿合科技未来发展的“忧心”。

如果这一次邢修青、邢正兄弟出售鸿合科技股权成功落地，则意味着鸿合科技彻底与“创始人”时代划出了分隔符，其企业发展必然进入一个崭新的周期。

行业市场变革，鸿合成为追赶者

与“元老”退出几乎同步的是，2020年之后，大尺寸液晶显示加速崛起。

不完全数据显示，75英寸及其以上液晶显示产品，2020-2025年全球需求增长近10倍。特别是新冠疫情，加速了企业市场，在远程办公、居家办公、Ai技术支撑的办公智能化数字化需求下，对液晶交互平板、液晶会议电视的需求。持续压缩传统投影显示品类在全球商用和教育市场的销售市场规模。甚至，此前鸿合的黄金合作伙伴之一的日立，已经彻底退出投影产品线市场。

如果说鸿合科技2019年IPO之前，LCD和LED直显在教育、企业多媒体信息化市场与投影的竞争是“互有短长”，2020年之后就成为了LCD和LED向上、投影向下的“方向性反差”。投影技术逐渐变成小众、差异化应用的市场补充。

行业格局的变化，不仅是竞品市场份额对比巨变，更包括“整体市场体量”的增长：一方面，数字化智能化社会发展，带来了“屏幕无处不在”“光显渗透每一刻”的愿景。企业和教育多媒体需求整体呈现扩张态势。尤其是企业市场长期增量可期。另一方面，我国从2010年之前的“大屏多媒体”需求侧输入市场，变成了2020年之后，全球最强的“大屏多媒体”，供给侧输出者——即，国内每一个行业品牌都面临，没有国际市场的大力开拓，就会在规模优势上丧失主动权的挑战。

“市场潜力巨大、需求增长，国际市场必须去占领……一系列变化，让国内专业显示行业意识到，只有‘拥有体量’优势，未来才有竞争获胜的可能！”业内人士指出，新的市场变化，让专业显示产业正向“掌握本土核心技术和供应链优势的巨头时代”进化。这是行业企业，特别是从投影产品线、渠道商地位，转型过来的鸿合科技必须应对的难题。

公开资料显示，鸿合科技2022年-2024年间，营业收入分别为45.49亿、39.29亿、35.25亿，分别同比降低21.71%、13.63%和10.29%；净利润分别为3.96亿、3.22亿和2.22亿。亦呈现下滑趋势明显。今年一季度，鸿合科技业绩进一步承压，营业收入5.1亿元，同比下降7.4%；归母净利润为585万元，同比下降76.7%，其中经营活动产生的现金流量净额为-2亿元。——行业新挑战，对于鸿合科技的影响可见一斑。

控制权易主背后，挑战与机遇并存

未来专业显示的竞争是“巨头”与“专业服务力”的竞争。一方面，行业巨头效应明显呈现。如彩电企业、ICT企业对专业显示的渗透，都体现出巨头的规模优势。另一方面，这不意味着专业品牌没有独到生存优势：如何通过专业度垂直深入，打造单纯硬件之外的服务能力，成为关键。

后者的思路亦适合于鸿合科技。例如，鸿合科技在内容运营、教学辅助、数智人等方面进行投入布局，推出高职教品牌“鸿合爱课堂”，积极探索AI智慧教学环境建设，并积极拓展教育服务领域，推出“小优成长书房”模式，构建线上线下融合的服务体系。鸿合也加大国际市场推广力度。根据 Futuresource 报告显示，2024 年鸿合海外自有品牌“Newline”在美国教育市场的占有率排名第一，海外市场从早期OEM为主转向自主品牌和深度服务方案为主的新模式。

但是，业内认为这种转型需要新的行业能力、技术开发和资源投入。这或许是鸿合元老退出、新控制人加入的“原因”之一。分析认为，显示+Ai的数字化潮流，正在加速落地和普及，这是鸿合科技的机会。但是，如何通过新控股方实现从管理、经营到资金能力的全面赋能，在国内外激烈的行业竞争中突破“横向规模”、“垂直专业度”的壁垒，实现更进一步的发展，依然需要时间给出答案。

邢氏兄弟的最终退出，对于鸿合科技而言，既是一个创始人时代的谢幕，也是专业视听产业从“渠道为王”迈向“技术+资本+供应链”三维竞争的又一次转折——锚定新的技术规律，提升AI驱动的“硬件+数据+服务”模式的价值赋能力；突破规模效应的瓶颈，全球市场竞争下、多元视听多媒体场景拓展下，实现规模与研发的良性滚动；抓住资源耦合机遇，依托本土强大的产业链协作，降本增效实现全球竞争力和效率的最优解……新股东能否带领这家25年老兵穿越周期，值得期待。

来源：投影时代