摘要：从2025年2月启动至今，创新药板块（A股及港股）已累积不少涨幅，截至6月4日，板块指数近一季涨幅超15%，部分个股如舒泰神年内涨幅达329%。结合行业发展趋势，创新药板块的“火势”有望延续。

从2025年2月启动至今，创新药板块（A股及港股）已累积不少涨幅，截至6月4日，板块指数近一季涨幅超15%，部分个股如舒泰神年内涨幅达329%。结合行业发展趋势，创新药板块的“火势”有望延续。

一、支撑行情延续的核心动力

政策红利释放周期长，刚进入兑现期。

药监局开辟快速通道，国产新药上市周期缩短至5-6年（较10年前减半），且“新药不集采”规则稳定盈利预期。

2. 技术迭代加速，管线价值持续释放

AI在靶点筛选、临床试验设计中的应用降低成本30%-50%，研发周期缩短40%。

国际化拓展空间巨大，BD交易驱动估值。

License-out爆发式增长。2024年出海交易额519亿美元（+26%），2025年前5月已达455亿美元，恒瑞医药、三生制药等签下10亿级美元大单。

百济神州BTK抑制剂2024年海外销售138.9亿元（+107.5%），首个国产“十亿美元分子”验证商业化能力。预计2025年更多管线进入欧美上市阶段，打开全球市场天花板。

二，短期扰动因素

部分个股短期涨幅过大（如舒泰神5日涨83.8%），需警惕获利盘兑现；康方生物因海外临床数据争议单日跌超10%，反映市场对单一管线敏感度高。

三、行情持续性预判：至少延续至2027年

ASCO会议数据发布（6月）、丙类目录首批名单落地（Q3）、港股通ETF扩容。

从“概念炒作”转向“管线兑现力”，关注Q2营收高增长企业（如百利天恒、恒瑞医药）。

中长期全球创新周期起点。

国产FIC/BIC药物集中上市，2025年临床前项目占比超60%，2026年起将迎来上市潮。

AI+医疗商业化落地，AI驱动研发成本再降30%，推动中小Biotech盈利拐点提前。

丙类目录与商保结合，高价药渗透率提升。

四、细分赛道机会与标的推荐

| 方向| 逻辑| 代表标的 | 弹性/防御 |

| 国际化龙头| 海外临床进展快+BD交易储备足 | 恒瑞医药、百济神州、康方生物 | 高弹性|

| 技术平台型| AI/CAR-T/ADC平台化输出，授权收入可持续 | 药明康德、金斯瑞、科济药业 | 中高弹性 |

| 政策受益型| 管线适配丙类目录（罕见病、肿瘤创新药） | 信达生物、荣昌生物、和黄医药 | 中弹性 |

| 业绩反转型 | 扭亏确定性强+估值低位（如2024年净利润转正） | 神州细胞、艾力斯、百利天恒 | 防御+弹性 |

五、陪置策略

70%头部龙头：恒瑞医药（A+H）、药明生物（港股通）。

30%高弹性标滴：聚焦ASCO数据超预期企业（如舒泰神、科伦药业）。

港股创新药ETF、医疗创新ETF，流动性佳。

行情持续度至少延续至2027年。创新药的黄金时代非昙花一现，而是中国医药工业从“仿制追随”到“创新引领”的战略转折——在人口老龄化与健康消费升级的确定性区势下，精选技术壁垒与商业化能力兼备的企业，方能分享产业升级的最大红丽。

从今天收盘的走势来看，目前创新药不是有没有牛市的问题，而是在上升的过程中仓位控制的问题。在股价走势出现竖起变陡的情况下，可以把部分筹码卖在市场沸腾处。可以部分获利了结待回调再行介入。如果不具备做差价的能力，仍然长线持筹。

来源：价值投资者